华夏中富 乐松
上证指数小幅反弹在上周三冲到平衡市下轨附近阻力位置后回落，炒作资金继续减少，反弹已基本结束，不过反弹结束后，估计不会马上就有新一波下跌，而是再次探底性质。
因为也有一些做多力量在积聚其中：一方面是市场没创新低即被拉起，显示市场还没那么弱；第二是上周出现上市公司大股东和高管净增持，显示产业资本有一定的认可，同时这两天公募基金有较明显的回补迹象,社保也对受托的基金增资近百亿；第三是根据交易所公布的数据,折算换手率再创1664点以来的新低，高达96％的投资者已经停止交易成为僵尸账户，其间未经放量，地量仍然有强烈的反向意义。本周是2011年的最后一周,适度回稳当是众望所归。
大势熊市下已经没有成本分析意义上具备波段强确定性的反向操作位置了，也即熊市测顶不测底，再往下中线的反向操作点就是估值底了。短线逆向操作的条件是恐慌度再次出现极端性，此外就是顺势而为地应对了，即做多需要资金K线走好。实战上，上周按照计划再次降仓以应对更多的下跌。个股方面，由于大盘出现系统性问题，目前应以大势方向为主。至于热点，虽然有银行等几个板块比其他强，但上个月中旬后，热点K线就始终保持着蓝色，没有热点选择的余地。
关于中线问题，需要和更大视野的组合说明。7月份以来，中国经济、货币项目乃至A股出现了一些病状，如果不是感冒发烧，那市场把目前和2008年危机类比恐怕就是个误区了，这不是一次周期性衰退，而可能是长期衰退的开始。这比我们预估的长期衰退可早得多了，其深层次背景还是人口红利结束后，产业转型成功与否的课题。
关于中国人口红利的峰值位置，分歧较大，我们倾向于是在2007-2008年之间，2008-2009年的4万亿让这一拐点的效应推迟到了2011-2012年，如果人口红利确实快速地衰减，它带来的出口、投资将随之快速削减，换句话说如果随后的转方式、调结构不成功，那问题就大了。政府有形的手的结果往往是矫枉过正，中国经济未来可能既不会像美国那么平稳上升，也不会像日本那么一路下滑，剩下的就是大起大落了。
经济如此，股市也会如此，未雨绸缪地思考相应的操作策略。这是个超级命题，肯定比诊断感冒的化验成本要高。如果真正先出现暴跌一步到位随后剩下的也就一定是暴涨,如果缓慢曲折行进或很快见底,则暴涨也就没有,一切都会逐渐好起来。
