恐龙智库高级风险分析师 令一龙
随着风险时代的到来，风险管理已经成为上市公司必须面临的核心问题之一。回顾刚刚过去的2011年，许多上市公司或深陷风险漩涡或引爆风险雷区，而面对风险，有积极应对、化险为夷者，也有难逃风险魔咒、经营发展陷入停滞者。
2011年，恐龙智库持续监测了沪深两市2300多家上市公司的风险和舆情状况，每周在《华夏时报》发布两市四个板块KOLONG上市公司舆情指数排名。现列出2011年全年四个板块中风险舆情指数排名最高的四名“风险王”，冀望以此督促更多的上市公司树立风险理念，重视风险管理，规范运作，实现价值，回报投资者。
【深市主板】
双汇发展：“瘦肉精”成
全面风险爆发导火索
2011年3月15日，央视“3·15”一则报道揭开了双汇发展“瘦肉精”事件的黑幕。该事件迅速成为了各大媒体争相报道的舆论焦点，一时间负面舆情铺天盖地。市场上热卖的双汇产品纷纷下架，许多专卖店甚至倒戈投向竞争对手。
据估算，“瘦肉精”事件后，双汇发展股票市值蒸发50多亿元；直接损失预计3000多万元；全年预计增加检测费3亿多元；多家基金公司对双汇发展的公允价值进行估值调整。无疑，双汇遭遇了有史以来最为严重的危机。
恐龙智库风险分析师认为，双汇发展的遭遇并非时运不济，而是忽视风险的必然。根据恐龙智库监测，双汇发展在此之前发生的实际控制人股权结构变化等“瞒报门”、遭基金集体否决的“投票门”，已充分暴露其信披违规风险、内部治理失控风险、关联交易不当风险、诉讼风险等诸多重大风险。但遗憾的是，双汇发展并未吸取教训，重视风险防控。
玩火者必自焚，灾难终将再次降临。在“瘦肉精”事件中，这家号称“十八道检验、十八个放心”的企业，终于引爆了对食品企业最具杀伤力的产品质量风险。
信誉风险和品牌风险也是该事件引发的重大风险之一。“瘦肉精”事件使双汇的商誉一落千丈，企业形象几乎降到冰点，多年建立的品牌信誉濒临塌陷。
恐龙智库通过对“瘦肉精”事件的深度分析，发现双汇发展存在的风险不仅限于上述几种，总体而言囊括了经营风险、战略风险、市场风险、法律风险等多个风险领域。“瘦肉精”事件只是一根引爆风险的导火索，其本身并不可怕，真正可怕的是其背后有如火山般膨胀聚集、蓄势待发的全面风险。
【沪市主板】
哈药股份：“污染门”
暴露风险理念缺失
2011年6月5日，哈药股份分公司哈药集团制药总厂违规排放废水、废气、废渣，严重污染周边环境的情况被媒体接连曝光，央视《东方时空》栏目的一则新闻更是震惊了哈尔滨乃至全国。另据报道，哈药总厂超标排放污水引发的怪味已存在长达十年之久。众多媒体舆论的井喷，使哈药股价连跌三日，比曝光前下跌了16.2%，相关单位因此遭受了处罚，而哈药股份更是遭受了社会公众的口诛笔伐，公司形象摇摇欲坠。
恐龙智库风险分析师认为，在国家及民众越来越重视环保、《国家环境保护“十二五”规划》即将出台之际，作为国内医药行业最具价值品牌的哈药股份却出现污染问题，造成了极大的负面影响。事件的发生也揭示了哈药股份诸如信披风险、诉讼风险、行政处罚风险、信誉风险、品牌风险等一系列风险。“污染门”带来的风险后果不仅仅是经济损失，当社会将哈药股份与污染环境划上等号之时，对哈药股份商誉和品牌的无形损失和影响将逐渐显露并长期存在，这才是其真正难以承受之重。
纵观“污染门”始末，从哈药总厂排放污水长达十年之久而不加治理的现状，到一年广告投入竟是环保投入27倍的惊人数据，我们不难看到其“有钱烧广告，无钱治环保”的畸形发展理念。
风险的有效防控才是获取利益的前提和保障，为追求利益而轻视风险甚至丧失道德的行为必将遭受惩罚。哈药股份过分看重眼前利益，置风险于不顾，放弃行业操守，以牺牲社会环境换取企业利润的行为，无异于饮鸩止渴。其花费巨资极力塑造的品牌形象，也随之濒于坍塌。
轻视风险才是最大的风险。没有风险理念，风险防控就是一句空话，而企业的风险漏洞则如同筛子一般。对于哈药股份，真正致命的并非某一方面风险管理缺失，而是其缺乏重视环保的理念和对风险管理的漠视。
【深市中小板】
*ST大地：欺诈上市
难逃风险劫
欺诈上市是近年证券市场的诟病之一。随着证监会的调查和司法程序的进行，*ST大地的“画皮”开始被逐一撕破，其欺诈上市的消息迅速成为了社会舆论的热点话题。时至今日，*ST大地及相关负责人的刑事处罚都已尘埃落定，但社会舆论并未随之消散。该事件已在社会公众心中留下了深深的烙印，*ST大地在相关事件中暴露的风险同样引人警醒。
恐龙智库风险分析师认为，*ST大地案是近年来查处的一起典型的上市公司欺诈发行案。该案案情重大，性质恶劣，涉嫌欺诈发行，违规披露，伪造国家机关公文、有效证明文件和有关单据、凭证，隐匿、销毁会计资料等多项违法犯罪行为。
诚信是资本市场的基石，更是全面风险管理的基石，丧失诚信的*ST大地其风险意识和风险管理能力自然不言而喻。恐龙智库通过对*ST大地所涉风险的深入分析，认为其存在诸如信披违规风险、诉讼风险、信誉风险、经营风险、法人治理风险、退市风险、诚信风险等诸多领域风险，上述风险一旦爆发，将给*ST大地造成巨大的伤害。
*ST大地的欺诈上市，将其缺乏基本诚信和触及法律与道德双重底线的面目暴露无遗，走到今天的狼狈窘境也是必然，其荣膺中小板的“风险王”也是实至名归。
【深市创业板】
星星科技：达摩斯风险
之剑能否落下？
星星科技于2011年8月19日成功登陆深圳创业板，成为上市公司后，社会各界对其“社保门”涉嫌欺诈发行的质疑声也风生水起。截至2011年年底，短短4个月的时间，该公司已位列创业板块舆情指数第一名。
据招股书显示，2008年至2010年，公司累计欠缴员工社保公积金达1700万元，但公司竟拿到了台州市当地社保部门开具的无欠费证明。对此，媒体普遍质疑该证明“有名无实”，涉嫌欺诈发行。然而公司在2011年9月6日发布澄清公告时，却未对此予以澄清，公告内容更是前后“打架”。
恐龙智库分析师认为，根据相关规定，对有缴费能力但不按规定缴纳社会保险费的企业将不准上市。星星科技能够顺利过会，“无欠费证明”显然起到了至关重要的作用。严格来说，欠缴社保的行为本身已违反劳动法，应当予以处罚并补缴。如果欠缴社保行为属实，“无欠费证明”即存在很大瑕疵，星星科技则难逃欺诈上市干系。
虽然“社保门”目前尚未最终定论，在“自相矛盾”的局面下，其风险已昭然若现，无异于悬在星星科技头上的“达摩斯之剑”。
上市公司在运营过程中，价值与风险共舞，其面临的真正考验是对风险的有效识别以及全面管理。在新的一年来临之际，恐龙智库将携手《华夏时报》一如既往地持续监测上市公司的风险舆情，深入分析上市公司面临的各种风险，帮助上市公司防范风险，迎接挑战。
