华夏中富 乐松
上周大盘先扬后抑,可以确定是大势在运行明确的超跌反弹过程。绝对可以放心介入的价值还没出现，资金状况好转也没有实现，利益制约行为，短中线超跌也可以引发一定程度的反弹。一周运行下来，超跌的中小市值股票得到修复，超跌反弹行情基本结束，沪深300的资金由流出转为平衡状态，上周五刚好回到2132点以来的上升成本，中小板创业板基本跌破上升成本,只剩下超跌反弹性质,有必要区别对待，要做也主要做沪深300为主的股票，暂时回避小板票。投资者对后市分歧加大，认为仍将中线上攻者有之，认为反弹已经到位者也有之，2012年不确定性强烈，但做的原则就是傻傻地执行既定策略，相信设计的相关模型是比较客观的，对多空都较为安全，其目的就是用小错误的代价防止出现大错误，这是今年一项重要思路。
现在较为关注的新股破发问题，把信息转为数据模型是我们的优势。自新股发行新老划断5年多来，由于1664点前后有过新股停发，实际上分为两批，这里简称为新股06和新股09，2008年10月27日后，新股06群涨幅跌破0，最低达到-3.4％，也就是说当时的新股平均涨幅刚好跌破发行价，而1月6日新股09群这一指标是-10.4％，连续第五日小于零，有74.99％的新股运行在发行价下，考虑09群的发行市盈率要高于06群,这个新股的状态正在接近1664点的发行价涨幅。A股丧失融资功能管理层就会救市，这是条中国特色的公理，因此这个分析可以作为线索，但不具备100％证据属性，因为无法预测管理层的承受程度以及规则修改能力， 也不能完全预测投资者在这个博弈中的认可程度。
货币紧缩政策已经转向，但短期变动幅度太小，显示央行仍处于观察期，不能再紧，但也没有如期明显放松，数据走平可以理解为调控谨慎的意图，判断上，还是应该继续预计M1增速已经见底回升，预计1月M1增速为8.5％-9.5%，2012年全年M1增速应不低于15%。
上周四公布了2011年12月份4.1％的CPI。我们总是把CPI和货币供应量联系起来观察，并研究整个体系的风险状态，CPI下降幅度有限，12月份并未进入良性的状态，短期内依然不乐观。4.1%还算符合预期，我们基本上能通过观察对CPI有个比较准确的判断，但对于央行的政策实在难以把握，实际上监测抄底2307点出现失误的根本原因是对去年CPI修正后的12月剪刀差是否出现回升产生了误判。经过测算，如果CPI回到3.8%，同时期Ｍ１增速提高到10％以上,货币政策的转向就要发生，看起来不算远，但现在没实现前只能走一步看一步，也不想冒进。
