本报记者 方影 北京报道
希腊的新纾困方案又现变数，原定于2月15日举行的欧元区财长会议临时取消，市场对于希腊能否在3月20日大限到来之前获得第二轮1300亿欧元援金的担忧加剧，再加上近日穆迪下调欧元区国家主权信用评级的影响，美元兑欧元和英镑等高风险资产走强，欧元兑美元16日一度触及1月25日以来最低水平1.2974一线，随后由于欧洲央行关于希腊债券互换或将达成协议消息的支撑，纽约尾盘欧元兑美元汇率上涨0.5%，报收于1.3130，17日亚市早盘，欧元兑美元小幅回落至1.3030下方。
希腊第二轮援助方案仍扑朔迷离，全球疲弱的经济形势均触发了市场的避险情绪，使包括欧元在内的风险资产货币上升之路受阻。“近期来看主要货币兑美元有望继续震荡走低。”农行外汇操盘手张志刚指出。同时，瑞银UBS看空欧元兑美元中期走势，对冲基金也伺机做空欧元，成了近期沽空欧元的主要力量。
希腊金援之路磨难重重
希腊债务状况并没有因为其议会达成紧缩协议而好转，原定于15日举行的欧元区财长会议临时改成电话会议。摩根大通银行驻伦敦经济学家Nicola Mai指出，推迟会议说明欧元区国家对希腊遵守第二轮援助贷款的附加条件持怀疑态度，这表示一些欧元区国家对希腊走向违约的意愿增强。
希腊违约的风险随着3月20日大限的临近而不断加大。一方面尽管希腊各政党已就新紧缩协议达成一致，而且保守党已于15日欧洲尾盘时段做出确认改革的书面承诺，但有报道称，欧盟考虑将第二轮救助部分或整体推迟至希腊大选后；另一方面国际债权方要求希腊采取更多措施实现额外削减开支3.25亿欧元，尽管希腊政府官员14日透露希腊内阁已同意通过削减公共投资预算、国防开支和医疗开支来实现这一目标，但欧元区财长已拒绝了此项提议，原因是措施不够具体，无法完成计划目标，看来希腊争取第二轮援金之路依然漫长。
渣打银行驻伦敦经济学家Thomas Costerg表示，希腊在争取援金的过程中无序违约的风险已经上升，目前已没有时间再任由希腊拖延下去了。“希腊问题已经接近于达到了一个不归点。”富国银行资本管理公司基金经理Jay Mueller指出，“决策者仍然在摇摆不定，市场已经习惯了，但是现在有一个普遍的共识就是无论欧元区政府达成什么协议，希腊都不会有一个好的结局。”
随着希腊违约风险的加剧，市场似乎对于希腊最终退出欧元区已不再那么避讳。卢森堡财政大臣弗里登近日表示，不排除希腊退出欧元区的可能。他指出，如果希腊不能完全履行国际债权方提出的所有条件，希腊将不得不离开欧元区，尽管这不是他想看到的，但一直受债务缠身的希腊在违约之后或许可以重新开始。另外，据外媒报道，比利时著名经济学家格特·诺埃尔也认为，希腊将在不久的将来退出欧元区，他指出，希腊已经长时间陷入债务危机当中，每一次希腊得到救助并延缓其退出欧元区的时间，都会使问题更严重，因为深刻的问题依然存在，当前希腊最根本的问题是如何提高竞争力。
对冲基金
沽空欧元
尽管希腊政府尽力满足欧盟条件，但欧盟仍然选择观望，市场对希腊违约并退出欧元区的担忧升温。另外，据欧盟统计局15日公布的数据显示，去年12月份，欧元区17国和欧盟27国的国内生产总值出现2009年二季度以来首次环比负增长，债务危机已使欧盟尤其是重债国的实体经济严重受损。这些均令市场风险偏好承压，为欧元上行带来阻力。瑞银看空中期欧元兑美元走势，原因是欧元区各成员国紧缩措施已伤及欧元区经济，欧洲央行为提振经济或将下调利率，而且法国和希腊将于4月份面临大选，这为新财政协议带来不确定性。
一直以来，欧洲央行为应对债务困局一再扩张其资产负债表，并长期保持低利率水平不变，变相的量化宽松政策使欧元承压的同时也为对冲基金大肆沽空欧元创造了题材，其看空欧元的头寸也在不断攀升。据美国商品期货交易委员会简称CFTC公布的最新数据显示，截至2月7日当周，外汇投机商们将欧元净空头头寸维持在140593份。沽空欧元的净头寸在经历连续4周走高之后曾于1月17日创下2007年以来的最高水平，之后一直保持在高位。全球第三大对冲基金公司Paulson & Co掌门人鲍尔森也在近日给客户的一封信件中指出，欧元结构上存在缺陷，最终将崩溃，这可能由希腊违约引发，随后世界经济将陷入衰退，金融市场将出现混乱。
“即使获得第二轮救助，希腊包括欧元区的经济前景仍然不容乐观，欧洲央行为提振经济有可能进一步降息，欧元无论在短期或长期来看都将承受压力，对冲基金便抓住时机放出狠话沽空欧元获利。”张志刚指出。
马上评论
警惕欧元区“紧缩疲劳”
前高盛首席经济学家 加文·戴维斯
去年，因银行系统的流动性缺乏，欧债危机进入最困难时期，债券收益率飙升，市场对欧元区成员国财政可持续性的担忧升温，去年12月份，欧洲央行向银行领域注入大量流动性，这一决定使欧债危机由危险时期过渡到目前的慢性危机阶段，如果希腊能够就第二轮援助贷款达成协议，这个阶段还要持续很长一段时间。
希腊目前仍拒绝退出欧元区，但其一旦离开欧元区，经济衰退会令其基本赤字水平上升。另外，国际债务的利息支付也将到期，而惟一的解决办法就是希腊银行打开印钞机，这将导致高通胀。长远来看，经济增长将停滞，通胀可以得到控制，但短期来看，离开欧元区的成本仍让人望而生畏。
现在的关键问题是欧元区其他重债国会否走希腊的老路。2010年5月，希腊债务危机早期，欧元区其他成员国政府认为希腊不会发生违约，并承诺为希腊提供足够流动性的同时为其稳固财政争取时间，现在对于葡萄牙、意大利和西班牙，他们也说出同样的话。必须承认，这些国家的财政预算好于希腊，同时他们也已从希腊那里学到一些经验教训。
但和目前希腊一样的是，这些国家也很容易陷入希腊正在经历的“紧缩疲劳”。为了达到欧元区新财政协议的目标，意大利将需要达到占国内GDP5%的预算盈余，为保持健康增长，意大利需要将实际汇率降低20%至30%，而西班牙也大致相同。意大利总理马里奥·蒙蒂认识到了希腊陷入“紧缩疲劳”并退出欧元区的传染作用，因此他要求欧元区其他国家对希腊目前的困境给予帮助，德国也需要将注意力转移到防止这些重债国家出现“紧缩疲劳”上。（本报记者 方影 编译）
