本报记者 杨卓卿 深圳报道
两年的熊市中，凭借创新让私募产品净值实现赢利的案例逐渐增多，这一现象也引起业内研究人士的关注。国金证券基金研究中心总经理张剑辉甚至直指：“阳光私募未来要发展，就要走一条以创新求发展之路。这种创新不仅体现在产品创新，也体现在与券商资管、基金专户的差异化竞争等方面。”
此前，张剑辉将2011年表现相对突出的私募归结为四个类别。其一，做高频交易的，或者操作相对活跃的管理人；其二，稳健或保守型管理人；其三，持续稳健或优胜的基金管理人；其四，便是另类投资管理人。
“采取一些对冲策略，或者因为它的投资标的可能市场上很少见，而且阳光私募这个领域并不怎么去关注或参与不多，我们姑且把它概括为另类投资的类别，采用股指期货做对冲，还有本身参与了增发，参与了大宗交易，甚至参与了比如债券或商品期货，这些相对另类的策略里会使一部分人实现了较好的收益。”张剑辉认为采取这些创新策略的私募人士在2011年有不少都取得不错的收益，这点值得肯定。
谈及2011年作出创新的私募基金，不可不提的便是由刘宏执掌的博弘数君投资。
该私募采取的是增强指数型的方式参与定向增发，采用的模式是主基金/子基金的模式。在今年这样的弱市中大部分私募基金发行受阻的情况下，该基金发行了20多亿，也掀起私募定增产品的发行潮。在股市持续低迷的2011年上半年，博弘数君的定增产品却取得了30%以上的业绩。然而随着新的定增产品的陆续成立，A股市场的持续下跌，博弘数君旗下定增产品的业绩也逐渐趋于平淡，甚至出现亏损。
此外，由于一些私募采取中性策略交易，在熊市之下优势便十分明显。
据了解，国内对冲私募主要可分为两大类：市场中性策略私募和量化套利策略私募，其中，市场中性策略基金一般通过做空股指期货，力求对冲投资组合中的系统性风险，以此赚取组合中个股超额收益的投资策略。
截至2011年年底，市场中性策略私募共有23只，包括倚天阁旗下的2只信合东方、朱雀丁远指数中性基金、民森旗下的民森系列、民晟资产民森资产子公司的民晟系列、国泰君安君享量化、中信证券贵宾3号、第一创业的创金金益求金、创金策略尊享和中信证券贵宾5号。从业绩来看，截至2011年年底成立满1年的11只市场中性策略私募在去年熊市背景下表现突出。其中，最佳的当属西部·信合东方，上涨幅度达到23.35%。
“私募进行产品创新一部分原因是被市场和政策所逼迫出来的，私募创新对投资者来说肯定是好事，至少有多一种投资品种的选择。”好买基金研究员朱世杰表示。
