《经济学人》杂志
随着欧元区危机暂时搁置，高油价近期成了全球经济担忧的新源头。“石油是下一个希腊”，汇丰银行分析报告中的这句话成为许多报道的标题。这种担忧可以理解——近期石油市场紧张，同伊朗的关联紧密。3月1日，就在伊朗媒体报道称沙特一条重要的输油管道爆炸后，布伦特原油价格每桶飙升逾5美元至128美元。后来，油价在沙特否认爆炸传闻后下跌了3美元，但较之年初，仍上涨了16%。
评价油价攀升带来的危险需要回答四个问题：驱动油价上涨的因素是什么？油价还能涨多少？油价上涨到目前对经济有什么影响？油价继续上涨会出现什么后果？
石油涨价的原因十分重要。比如，供给面的冲击相较于需求变强引发的油价上涨对全球经济增长的破坏性更大。导致这波油价攀升的一个常用解释是全球央行慷慨的流动性供应。近几个月，各国央行不是注入流动性、扩大量化宽松（QE），就是承诺将低利率保持更长时间，有人认为，这波廉价的资金是让投资者涌向硬资产，特别是石油的始作俑者。但既然市场总是在向前看，宣布QE而不是实施QE才应该会驱动油价，美联储主席伯南克上个月在讲话中未提新一轮QE令市场大失所望。而且，如果油价上涨是受到市场投机活动的驱动，那么石油库存也应增加，但事实刚好相反。
央行可能通过上调全球经济增长预期间接地影响油价，因为石油需求预期也会相应上调。情况证据支持这一论点：最近的油价涨势与对全球经济的乐观情绪扩大相吻合——欧元区危机向灾难性演变或是中国经济硬着陆的可能性降低，美国复苏的基础则加强。
但增长前景略微好转只是驱动油价上涨的部分原因。一个更重要的因素是供应的扰乱。总体来看，近几个月石油市场的供应每日大约损失了逾100万桶。其中，包括南苏丹油管的争夺、北海机械故障等在内的非伊朗因素每日中断了约70万桶石油的供应；另外，欧洲的制裁和与中国的讨价还价令来自伊朗的供应每日减少了约50万桶。
闲置供应的缓冲过于薄弱。发达国家的石油储备处于五年来低点，石油输出国组织（OPEC）的闲置产能存在不确定性，沙特的石油开采量约在每日1000万桶，接近历史高位。而且，伊朗一旦真的将威胁化为行动，封锁霍尔木兹海峡，那么每日约有1700万桶通过这一海峡的原油将受到影响，占全球供应的20%。就算是临时关闭，也会引发较此前的石油冲击更大的供应中断。例如1973年的阿拉伯石油禁运，影响了不到500万桶/日的供应。
将这些不同的因素割裂来看并不容易，但高盛大宗商品研究主管杰弗瑞·克里认为，供需基本面将油价推高至每桶118美元附近，接下来的那部分涨幅则是因为伊朗引发的担忧。如果真是这样，那么如果与伊朗的关系改善，油价就有可能下跌几美元，但这样也在每桶120美元附近。
从全球范围看，油价上涨至今的破坏性应该有限。凭经验判断，油价持续涨10%，其后第一年世界经济增速将下降0.2%，这主要是因为油价上升将石油消费者的收入转移到石油生产者手中，后者较之前者往往消费更少。但目前，任何冲击几乎一定都会被其它情况的好转盖过，特别是欧元危机的放缓。油价虽然涨了，但全球增长的前景也比年初好了。
但油价对不同国家的增长和通胀影响各有不同。在美国，一般情况下油价每涨10美元（汽油价格相应涨25美分），其后第一年经济产出减少0.5%。经济可能会减速，但不会下跌，何况人们普遍预测今年美国的经济增长率将超过2%。美国近期汽油价格跳升的幅度远比2011年或2008年小，就业人数的增加也令消费者有更多收入，且美国经济的能源密集程度越来越低，对进口石油的依赖也越来越小。美国开车的人变少，买节油车的人增多。目前的石油净进口量远低于2005年峰值，这意味着美国人将更多钱花在更贵的本土石油上。天然气的产量提高也拉低了汽油价格，再加上今年冬天不寻常地温暖，为美国人省了很多取暖的钱。消费者1月份能源产品支出占比为50年来第二低。这些因素不代表美国对油价上涨无动于衷，但确实表明油价至今给美国带来的影响较为温和。
欧洲受到的影响较大。欧洲国家的石油税负重于美国，一直以来被认为减少了油价波动对增长的冲击。但这次，他们受到的影响更大，因为这一地区多数国家的经济已经停滞或萎缩。更糟的是，欧洲体质最差的边缘国家也在全球最大的能源净进口国之列，例如希腊。油价上涨至今可能会让欧元区的衰退加重，油价若再大幅上涨，可能会让该地区的经济陷入低谷并摧毁市场信心。
新兴经济体之间的情况千差万别。委内瑞拉、中东等石油出口国在赚钱，石油进口国的贸易逆差则会扩大。2008年和2011年，高油价对新兴经济体最大的影响是通胀。目前的情况不那么糟糕，主要是因为占这些国家消费权重更大的食品价格已经稳定。但一些国家仍面临严重的挑战。短期来看，一些东欧新兴经济体受到的冲击将最大。他们得同时承受昂贵的油价和欧洲出口市场萎缩的痛苦。
石油现在是新的希腊。油价上涨到目前为止对全球增长的危害并不大。但如果霍尔木兹海峡受到威胁，那么随之大涨的油价将意味着全球增长的终结。
