本报记者 郝静 杨卓卿 上海、深圳报道
美国时间5月5日，万众瞩目的伯克希尔·哈撒韦公司在小城奥马哈召开了2012年度股东大会。18000名全球投资者济济一堂，股神巴菲特同其老搭档芒格一唱一和，就投资者们关注的健康状况、接班人、投资黄金、新能源等等问题作出了巧妙回应。
更令A股投资者兴奋的是，中国公司在这场大会上成为提问热点。在现场提问的18个问题当中，中国问题独占其三：分别是比亚迪前景、中国是否会出现可口可乐一样的伟大公司和对中国企业提建议。此外，已经连续第四年参加巴菲特年会的兴业全球基金副总徐天舒幸运地得到了提问机会，他提问道：“伯克希尔的杠杆一直保持在1.5到2，那么是否机构投资者要复制这种模式就必须拥有保险公司或获取类似性质的资金？”巴菲特回答：负成本的浮存金和杠杆率是成功的关键因素，而伯克希尔具备了先发优势，即便再来一次也很难复制当年的成功。
作为价值投资的创始人，已入耄耋之年的巴菲特依然是全球投资者关注的焦点。巴菲特说：“我不知道6个月内会发生什么事，但我认为，中国投资人可以赌长期发展。”
而谈到中国具备长远投资价值的公司，巴菲特称：“倾向于中国某些出口产品良好的公司，主要是消费产品。中国已拥有一些巨型公司，它们的市值将超越某些美国公司。”
比亚迪
下半年反弹或进军美国
刚刚拿到加拿大订单的比亚迪（002594.SZ）董事局主席王传福也来到了大会现场。2008年初，巴菲特的老搭档芒格向巴菲特大力推荐王传福，并形容其为爱迪生+杰克韦尔奇。2008年9月26日，全球金融危机时，巴菲特宣布投资2.3亿美元持有比亚迪10%的股权。
目前，巴菲特旗下公司持有比亚迪2.25亿股，持股比例为9.56%，账面盈利超过30亿港元。有投资者问及电动车需求的增长是否会促使比亚迪将产品供应到美国。芒格说比亚迪专注于中国汽车市场，而比亚迪进入美国的第一个重要举措或许是涉足加利福尼亚的汽车租赁业务。在会场上，芒格特别提到了政府对电动汽车的补助，他认为比亚迪的成功与盈利或最终明朗。芒格向王传福表示，不要在意股价的短期波动。但当谈到比亚迪在未来能够在美国售出多少汽车时，芒格简短地表示：寥寥无几。
树大招风，巴菲特的进驻为比亚迪带来了耀眼的光环和荣誉，也带来了嘘声和非议。在过去的两年过得可谓是步步惊心，分别经历了“经销商退网门”、“裁员门”和“高管出走门”：2010年中传出四川、山东、湖南各地经销商对比亚迪的渠道、商务政策提出质疑，纷纷退出销售网络；2011年又传出汽车销售公司裁员70%，而在年报中获证实的数字是2万人；而服务多年的老臣子也不堪重负，纷纷出走，其中包括CIO龙策景、比亚迪副总裁孙一藻、独立董事林佑任和任职13年的比亚迪汽车销售业务的副总裁夏治冰，他们出走的原因是“累了”。
与此对应的是业绩的大幅下滑：比亚迪在今年第一季度净利润大幅下挫九成，2000多万的净利润借助政府的8000万补足才扭亏为盈。2011年全年净利润13.85亿元，同比下降45.13%，上市业绩即变脸，甚至有外媒将“BYD”的英文解读为了“Build your disaster”造就你的灾难。但这次股东大会上，伯克希尔管理层的力挺无疑为比亚迪打了一剂强心针。
未来的增长预期在哪里？去年9月比亚迪首款纯电动车e6正式对外销售，当时芒格曾表示e6推出市场后，相信比亚迪业绩将会逐步改善。
交银国际分析师尹国辉预计公司 2012年的业绩随着汽车销量的回暖将在 2011年低谷上有所回升，预计公司 2012-2013 年每股收益分别为 0.61 元-0.68 元，由于目前公司估值相对于历史平均水平及行业平均水平仍然较高，股价不具吸引力，维持公司“中性”评级。
章源钨业
安全排污存隐忧
章源钨业（002378.SZ）因为年初巴菲特的一笔投资而声名大噪：2月28日，巴菲特控股80%的以色列伊斯卡金属加工公司（IMC）宣布与韩国上东矿山的运营公司沃尔夫矿业公司签订840亿韩元约合7500万美元的投资协议，章源钨业和厦门钨业当即大涨。
当被问及巴菲特概念时，公司证券事务代表张翠表示：“巴菲特概念是早先的事情了，至于怎么和巴菲特扯上关系这我也不清楚，从今年年初以来，有色金属股涨得都不错吧，各个品种都被炒了一遍。而且主业做钨的不多，我们是上中下游整个产业链都涉及了。不过沾巴菲特的光，来公司调研的机构也多了，一季度就进了好几家基金。”
2012年一季报显示，章源钨业的十大流通股东中有广发大盘成长混合型证券投资基金等4只基金。同时在2月下旬至3月初，公司就迎来了华泰联合、东方、广发基金、博时基金、国金证券等8家机构的调研，主要是了解公司募投项目进展情况。
章源钨业是2010年4月IPO，至今上市已两年，当问及募投项目进展如何时，张翠坦言：“今年9月可以投产。事实上，截至今年4月10日，募集资金已经基本上投入殆尽，目前只剩了五十几万元。进展慢主要是两个原因，一是因为我们募投项目的设备，后来又出了更加先进的，我们希望可以换，二是因为基建方面的问题，雨季导致停产了一段时间。但投产后何时产生效益，暂时还不能定论。”
虽然募投项目进展缓慢，章源钨业2011年业绩却颇为亮丽：营业收入19.37亿，同比去年增40%，净利润2.87亿，增长近90%，经营性现金流更大增了176.6%。
市场分析人士指出：资源短缺、需求旺盛、出口配额限制，种种因素都助推钨产品价格疯涨，这让国内一些资源型大型企业迎来丰收期。
而一度困扰公司的排污问题也并未造成很大影响。张翠表示：“目前公司的排放指标都是合格的，没有什么问题。”2011年7月，新华社报道江西上市公司章源钨业截断章江水系的三条河流，开凿山体改变河流走向，利用河道筑坝排放尾砂废水，对当地防汛抗洪、农田灌溉和生态安全构成威胁。公司迅速给出回应指不存在重大环保和安全隐患，并不了了之。
颇具讽刺意味的是，就在今年4月16日凌晨，崇义章源钨业下辖的大余石雷钨矿发生一起安全生产事故。事故中， 石雷钨矿中带 492中段 3线凿岩作业台班在完成凿眼工作实施爆破作业时，发生爆破事故，直接造成1名工人死亡。“几天后就恢复正常生产了，事故原因是违规操作，我们一直很重视安全问题。”张翠指出。
2012年1-3月，章源钨业实现盈利4426.16万元，同比下降10.43%，张翠表示：“这是受宏观大环境的影响，而今年全年来看预计应该也不如2011年。”
哈飞股份
重组助力公务机业务
3月27日，巴菲特旗下的公务机业务运营商耐特杰（NetJets）证实，将在中国珠海成立一家合资公司，专注于公务机业务。有消息称，国家已经将加快通用航空的发展纳入“十二五”发展规划纲要中。
公务机行业一边受到国内政策支持，一边又受到股神巴菲特青睐，哈飞股份（600038.SH）作为行业龙头的崛起也便不难理解。
此前的2 月7 日，公司宣布上级主管单位中航工业集团正在筹划哈飞股份资产重组事宜，初步确定本次资产重组的草案为哈飞股份向中航工业所属单位以发行股份方式收购其持有的直升机相关资产。从2月份以来公司已经多次发布公告延长其停牌期限，等待上级主管部门公布其重组方案，最近一次公告发布于5月7日。
公开资料显示，哈尔滨飞机工业集团是国内两大直升机生产商之一。
对于公司重组方案公布一延再延，哈飞股份证券事务办公室一位女性工作人员向本报记者表示：“重组事项并没有出现什么问题，延期主要是因为本次重组有关论证工作量大，重组过程涉及到公司重大事项如减资、分立等事项，正在履行相关法定程序并办理相应的工商登记手续，而这些也是经过监管层方面核准允许的。”
哈飞股份一季报显示，2012年1-3月公司盈利1245.67万元，同比增长38.57%，营业总收入2.63亿元，同比增长72.6%。“报告期内净利润增长的主要原因是飞机交付数量增加。”公司表示。
对于这份业绩报告，中投证券航空航天设备分析师李勤表示，公司一季度收入增长较快，超出预期，但利润增长只有12.46%，基本符合预期。主要原因是销售毛利率从14.89%下降到10.88%。“公司一季度不是主要业务季度，收入和利润占全年比例均不超过10%， 因此一季度的业绩只要总额上没有巨大的变动，对全年业绩影响较小，公司业绩将主要在第四季度体现。”李勤称。
高华证券分析师姜朗霆预计，有关中航工业直升机资产注入的细节将于5 月中旬公布，他认为，这可能扩大哈飞股份当前的直升机产品线，并推动中长期盈利增长。
亿阳信通
概念火热 主营平平
亿阳信通（600289.SH）与巴菲特的故事则要从去年11月说起。
2011年11月14日，股神巴菲特在公开媒体上表示，他所执掌的伯克希尔·哈撒韦公司买进了107亿美元的IBM股份，A股市场上，一股IBM旋风随即刮起，亿阳信通等相关概念股集体狂飙。
早在2010年6 月，IBM 以8.45 元/股的价格受让亿阳信通1.05%的股权；7 月，IBM又和公司签署相关联合协议，在销售、研发、市场和管理等方面展开多层次的合作。正是由于与IBM合作渊源深远，亿阳信通在此后多次因风吹草动的巴菲特概念异动。
尽管在资本市场因为巴菲特概念备受关注，亿阳信通的确是一个被众多分析师冷落的上市公司。数位计算机应用服务业券商分析师向记者表示：“对亿阳信通并无研究。”
亿阳信通2011年年报显示，公司实现营业总收入12.17亿元，同比增长13.43%；归属于上市公司股东的净利润1.93亿元，同比增长131.57%，基本每股收益0.3401元。
实际上，去年公司净利润大幅增长的原因并不是主营业务有突破性发展。
“2011年度，本公司持有的南京长江第三大桥有限责任公司10%股权转让交易已经全部完成，公司累计收到上述股权转让款62100万元，带来投资收益8100万元。”亿阳信通称这是公司业绩大幅增长的原因。
今年以来，公司的境况并不如人意。一季报显示，亿阳信通当季每股收益为0.0169元，而去年同期该数据为0.0263元。
广东达融投资管理有限公司董事长吴国平分析：“该股作为通讯领域中题材相当多的一个品种，涉足IBM参股概念也就顺带沾上巴菲特概念，曾经一度也因此疯狂过，不过这段时间相当沉寂，这也跟其阶段性盈利能力受到一定制约有很大关系，技术上则处于构筑多重底的形态，由于价格不算高，未来一旦科技行情有所启动的话，该股才值得进一步关注。”
桑德环境
朝阳产业 业绩突出
国内投资者对桑德环境（000826.SZ）的认可，与巴菲特的点石成金也有关系。
早在2010年6月，巴菲特就大量买入垃圾处理公司股票，他认为，美国固体废物人均产生量比以往任何时候都要多。当然，这个趋势在中国也同样存在。
眼下，垃圾处理行业堪称朝阳产业。广发证券分析师张媛媛认为，固废领域“十一五”总投资为 2100亿元，预计“十二五”期间总投资将达到 8000 亿元。
作为环保行业的龙头，桑德环境以固体废弃物处置系统工程设计，承建及固体废弃物处置设备系统集成业务为主营。与一般被爆炒的概念股不同，桑德环境的行情有其基本面的坚固支撑。
公司2012 年一季度实现营业总收入3.27 亿元，同比增长24.62%，营业成本同比增长17%，毛利率同比上升3 个百分点至40%。归属于公司股东的净利润6709 万元，同比增长40.67%，实现EPS 0.162 元。
“桑德环境‘十一五’期间总收入为 27.6 亿元，占‘十一五’固废总投资的 1.31%，若不考虑‘十二五’期间公司市场占有率提升的效应，‘十二五’期间公司总收入规模将达到 100 亿元以上。”张媛媛称。
二级市场上，桑德环境的表现并不十分突出。吴国平分析：“该股属于环保类个股，应该说效益是不错的，也正是如此，其整体从月线看，是出于相对高位的一种横盘震荡格局，但从日线看，阶段性也出现一定的躁动迹象，大有重拾过去升势的味道，值得迹象跟踪留意。只是该股上方不远处正好是历史成交密集区，要有效突破上去并不容易，以时间换空间的可能性会更大。因此，面对这样的个股，对基本面继续跟踪，留意基本面上阶段性的新亮点，技术上则不妨考虑突破22元以上再关注。”
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“股神”的投资论
●另类投资“回购”概念股
“股神”巴菲特热衷于回购自己公司的股份以及购买回购自己股份的公司股票，但一大前提就是“标的股票价格远低于保守估计公司的内在价值”。
当旗下伯克希尔购买一家正在回购股票的公司时，巴菲特会希望出现两件事：第一，企业盈利在未来一段较长时期有良好的增长；第二，股票在相当长的一段时间表现落后于大市——而不是通常认为的上涨。
因为对于一家正在回购股票的公司，股价下降，其能够回购的股份份额就多，而留存市面的流通股数量即相应较少。这样一来，原来的投资者流通股持股比例则相应增高，从而在企业盈利增长的情况下即能获得更多的分红。
●谨慎利用金融杠杆
近几年，“金融杠杆”在中国越来越热，前有股指期货，现有融资融券。但“金融杠杆”对投资技术要求很高，风险也很大，目前伴随着不段高涨的炒作热情是频频出现的“爆仓”事件。
实际上，如此“高危”的金融工具早已让巴菲特望而却步。巴菲特认为，杠杆操作成功的时候，收益成倍放大，但它会使人上瘾，投资者一旦从中获益，就很难回到谨慎行事的老路上去。历史表明，无论操作者多么聪明，金融杠杆都很可能带来“0”。
●股票才是最安全的投资
在最新出炉的2012年股东信中，巴菲特对当今投资者的投资路径进行了一次相当到位的归纳。
他认为，按照投资概率来看，投资主要有三种类型：第一，投资给定的货币计价的资产，包括货币市场基金、债券以及银行存款等，这通常被认为是“安全”，但由于通胀的存在，“事实上，它们是最危险的资产之一”；第二，投资那些实际不产生任何收益，但买家预期其他人未来会为此支付更高价格的资产，包括最早期荷兰的郁金香和现在全球范围热炒的黄金等；第三，投资于有生产力的资产，可以理解为通常说的股权或股票。
“前两种资产类别在恐惧情绪达到顶峰时最受欢迎。”对于理性的价值投资者来说，第三类投资才是王道，它会超越毫无生产力和以货币为基础的资产，成为长线赢家。“最重要的是，它最为安全。”（本报记者 龙葳）
