本报记者 姚博海 查理思阅 北京报道
持续出台的政策红利并没有给A股带来想象中的“催化剂”作用。在发改委否认新的“4万亿”计划后，大盘再次回落至2310点附近的低位震荡。作为上半年的最后一个月份，6月市场走势将关系到全年的行情。大盘究竟会反转还是继续底位震荡，哪些因素又将在未来对市场产生影响。在《华夏时报》沃伦创富会举办的基金经理看市上，来自公私募的基金经理们畅谈了各自的看法。
A股6月中旬或突破
5月底，伴随着一系列刺激性政策的出台。国内宏观政策明显向“保增长”倾斜，如重大基建项目审批加速、战略性新兴产业“十二五”规划出台等。政策预调微调的速度加快，贷款基准利率的下调成为大概率事件。然而，政策落实成效需要时间，政策和经济下行的博弈还将持续，继续折磨着投资者的神经，市场仍然在“希望”和“失望”之间不断摇摆。
作为5月份的第一个官方经济数据，PMI指数从4月份的53.3下降到5月份的50.4，为5个月以来的新低。尽管这是PMI连续第6个月维持在50以上，表明制造业活动在扩大，但指数的下降显然释放了一个明确的信号，即增长势头在放缓。
此前，业内分析师普遍认为，中国处于“软着陆”的过程中，直到4月份一系列较差的数据导致人们纷纷调低对增长的预期。一些业内宏观分析师甚至认为，官方PMI过度强调了大型公司在制造业中的作用，而这些公司的状况要好于比它们规模小的竞争对手，整体经济形势不容乐观。
不过，经济形势的不明朗并没有降低投资人的热情。基金经理们普遍对未来市场较为看好。北京鼎鑫通投资公司投资总监任晓舰认为，A股始终是以政策为导向的市场。在这种背景下，利好政策的连续出台对于市场而言将是长期利好。对于投资者而言，不必纠结于短期的指数震荡。
在华夏中富投资公司总裁冯化雪看来，A股目前已经摆脱了外盘的影响，只要政策向好，未来市场仍是行情可期。“目前指数不会有太大的变动，大概在2450到2300点附近徘徊，现在已经接近宽幅震荡的尾声。最晚6月中旬就会有一个突破，向上反转是一个大概率的事件。”
华泰证券分析师李启武认为，从整个宏观层面来看，CPI下跌的同时信贷整体需求下降，说明企业成本过高，经营动力不足。“社会都在盼降息，否则社会大量资金还会集中在一些固定收益的产品上，股市向下空间有限，长期还是值得看好。”
行业洗牌无碍地产股
据最新资料显示， 5月份商品房销售仅5个城市成交面积环比下降，其它城市均上涨，其中深圳、北京、成都涨幅均超过30%。5月份房地产开发企业推盘力度加大，全国销售出现上升趋势。东兴证券在其研究报告中指出，房地产仍有趋势性行情，但分化明显，除大龙头公司外，专攻三四线城市开发的公司更需关注。这些公司的开发经营已基本进入新的良性循环。
北京吉星洪源投资公司总经济师黄河愿坦言，近期地产股有所表现主要是因为地方的换届已结束，在目前分税制没有进行改革的前提下，房地产政策不可能出现较大改观。
在他看来，目前的房地产改革更多是整个行业的一次洗牌。他以鄂尔多斯为例，在当地大多数房地产都是由煤老板开发，投机性较大。伴随着鄂尔多斯民间借贷资金链的断裂，普通民众已没有购买力。国家的地产调控正是为了打击这种投机行为，在洗牌完成后，地产股仍然值得期待。
冯化雪则认为，地产受益板块包括两个方面，一个是实体地产，另一个是地产股。从以往趋势来看，地产股会比实体地产早几个月出现筑底。从目前情况来看，实际房价在未来几个月会下跌，但股市目前却已经筑底。未来地产股走向何方将取决于新的经济政策。
地产之外，黄金的表现也引起市场关注。黄河愿对于未来黄金走势持看多态度，“此前1900美元/盎司左右的价格绝对不是最高点，未来突破3000美元/盎司价格都是有可能的。如果未来QE3出台，黄金的上升速度还会加剧。在目前世界整体经济不景气的情况下，黄金仍然是最好的投资品。”
战略新兴行业可期
除地产股之外，一些与国计民生相关的行业板块也受到投资人的关注。公募基金经理闫安认为，从宏观经济来看，在国际大背景下，提出的“稳增长”政策并不等于“4万亿”的第二轮刺激，而是对经济的应对策略。
投资者应当关注的是相关部委出来的具体产业规划细则，这些细则相对应的板块具有投资价值，比如铁路、券商。政策已经落地的并对股票估值和盈利等产生实质性影响，能和银行一样有营业网点优势的只有券商和保险。保险暂时还不好说，但券商的优势则很明显。尤其做第三方理财和金融服务，现在市场与基本面关联很强，所以券商股还是值得关注，只是要找阶段性、结构性的机会选择介入。
黄河愿则更为看好经济转型期的战略新兴产业。“从资本市场的角度来看，可以说有个杠杆效应，国家已经意识到了环保的重要性，所以要依靠减息、扶植来撬动企业的运行。”在他看来，我国已经走过了粗放型增长方式的阶段，从建设阶段到了治理阶段，全世界都已经进入了低碳世界，节能减排的时代。具体到股市，环保板块的行情目前已经启动，再生物医药板块也已经蓄势待发。
而冯化雪依然看好文化板块，他认为，此前一直受到市场关注的文化产业依然值得看好，但是会相对缓慢，还没有到爆发的时刻。“现在是建仓期和底部，文化产业借助网络的力量，具有很强的推动性，文化类产品的广告效益和品牌效应来得很快，可以注意一些有文化渠道垄断的行业。”
圆桌嘉宾
●北京鼎鑫通投资公司投资总监 任晓舰
●华泰证劵分析师 李启武
●公募基金经理 闫安
●北京吉星洪源投资公司总经济师 黄河愿
●华夏中富投资公司总裁 冯化雪
