本报记者 姚博海 北京报道
5月10日，红塔红土基金管理有限公司（下称红塔红土）获得证监会批准成立，成为第72家公募基金公司。公开资料显示，红塔红土总部位于深圳市，注册资本为人民币2亿元。公司由红塔证券、深圳市创新投资集团有限公司（下称深创投）和北京市华远集团有限公司（下称华远集团）三家公司共同发起设立，持股比例分别为49%、26%和25%。除了华远集团外，另一股东深创投首次涉足二级市场也引发了市场的猜测。
基金牌照的背后意义
伴随着红塔基金的获批成立，总部设在深圳的基金公司已经达到19家，这也是2012年获批成立的第三家基金公司。根据证监会公示显示，目前待批的基金公司仍有7家。在基金行业整体业绩并不好的情况下，基金牌照仍然成为各路资本抢夺的“香饽饽”。
“整个行业像是一个围城，中小基金公司现在产品做得都很难，但是外界资本依然对于进入行业乐此不疲。”德圣基金研究中心首席分析师江赛春坦言，自从2010年6月证监会重新开放基金牌照审批以来，基金牌照便成了其它资本介入金融资产管理业务最好的渠道。
在他看来，短时间内，新成立的基金公司实现盈利的可能性并不大，各路资本的介入更多还是出于长期战略考虑。一方面基金业本身正在面临变革，未来可以涉足的投资领域有可能继续增加，这可以给一些产业资本带来新的投资方向；另一方面，金融资产管理业务市场目前还远未达到饱和状态，市场还存在巨大空间。
有业内分析人士认为，作为郭树清新政之后第一家获批的公募基金公司，红塔红土的成立也反映出上层的一些思路。在未来，包括基金、券商在内的一系列金融行业都将走向“市场化”道路。类似于美国的上市公司的核准制，只要注册公司符合一定条件即可以成立，然后，经由市场检验优胜劣汰。如果这一思路成形，可以预见，未来公募基金行业扩容潮仍将继续。
高层组建或为“空降”
与之前券商入股的基金公司相比，红塔证券在传统“三驾马车”上的业务并没有什么过人之处。按照管理资产排名，仅名列109家券商中的第58位。公开资料显示，红塔证券是在云南省原有三家信托投资公司证券业务重组的基础上，由红塔集团等13家企业共同发起成立的综合类证券公司。注册资本13.8亿，2002年正式成立。
值得关注的是，红塔证券的期货业务此前一直表现不错。2011年，红塔证券期货业务收入14583.81万元，占营收的26.3%，成为其第二大业务收入来源。这主要缘于其总裁况雨林。2005年，况雨林从西南证券离开加入红塔证券，此前他曾先后在国家科委中国科技情报所重庆所、联邦德国Karlsrwhe国家科技中心、深圳市中贸源公司投资部工作，可以说是一个典型的跨界者。由此可见，红塔证券涉足公募基金并非偶然。
记者在采访中了解到，目前业内还没有关于红塔红土高层组建的相关消息。在各大招聘网站上，红塔红土的招聘广告从4月初便已开始登出，招聘职位涉及到各个方面。一位北京基金经理告诉记者，在整体基金行业并不景气的背景下，知名基金经理前往新成立公司一试身手的可能性并不大。从目前情况来看，高层的组建可能还是以股东方“空降”为主。至于产品设计，可能会受到股东方深创投一级市场投资经验的一些影响。
与红塔证券相比，公司另外两个股东则更能引起市场兴趣。尽管任志强在去年上半年便已卸任华远集团董事长一职，不过基金审批通常需要较长时间，因此，入股红塔红土也可以说是任志强任期内的一次部署。
在江赛春看来，华远集团入股红塔红土，出资额只有5000万左右，对于一个实业公司而言，并不算很多。“入股公募基金公司，更多还是在整个房地产调控的背景下，为未来资本投资找寻出路。”
一、二级市场打通存隐忧
相比于华远集团，深创投的入股则让市场产生了更多猜测。一家券商系的PE投资公司投资经理向记者坦言，VC/PE在项目上市度过解禁期后，通常会找二级市场的一些基金接盘，价格通常是过去一个月交易价格的平均数的八折，而VC/PE的退出通常也会给股票股价带来不小影响。
投资一级市场的深创投进军二级市场公募基金，业务之间的防火墙如何保证，是否会出现用基民的钱来打新自己的投资公司股票，或者用基民钱进行接盘的情况，都不得而知。
清科研究中心统计显示，2010年至2012年一季度，A股市场共有38家VC/PE机构对59个通过IPO方式上市的被投企业进行了减持，累计套现108.78亿元，实际盈利211.29亿元，截至2012年一季度平均实际退出回报14.96倍，VC/PE机构平均投资周期4.93年，平均内部收益率71.9%。
在这之中，深创投无疑是最大获利者。2010至2012年一季度，深创投对其部分已过限售期的投资企业进行了密集的减持。深创投对当升科技、东方日升、欧菲光、三维丝、网宿科技、兆驰股份、中青宝7家企业的平均投资周期约3.86年，解禁后累计套现6.27亿元，实际盈利17.06亿元，其中，东方日升作为其pre-IPO项目为深圳创新投获得了141.3%的年化收益率。
深圳另一家人民币基金公司副总告诉记者，尽管同属投资，但在投资周期上，一级市场相对于二级市场要更长，并且投资价值也不同，这也会影响到具体的投资策略。此外，由于LP的原因，VC/PE的投资标的会影响到募资情况，投资二级市场会让很多LP难以接受。“深创投或许有他们自己的考虑，但我们公司并不看好这种一、二级市场的贯通。”
