本报记者 路晓丹 杨卓卿 北京、深圳报道
因为没有等到市场预期的降准利好，加之经济困难短期仍将延续，影响了多头信心，上周沪深两市反弹受挫，股指再次逼近2100点附近。业内人士认为，如果没有实质性利好刺激，股指短期估计仍难见趋势性机会。
基金 A股短期仍难见趋势性机会
博时基金宏观策略部总经理 魏凤春
（截至8月14日，博时创业成长近1月净值增长在320只普通股票型基金中排名第2）
从近期宏观数据上来看，工业整体产出负缺口继续扩大，经济需求低迷，产能过剩依旧严重。总体而言，三驾马车仅存投资支撑，部分行业的投资增速还有小幅向上，说明基建及交运设备等资本品可能还会有脉冲式机会，这可能对产能过剩问题的解决形成一定的反向对冲。因国内经济的需求收缩仍未见底，基于价格上升的周期判断将有误判风险，价格反弹－需求回升－库存回补的周期逻辑在经济进行结构性调整阶段将难以成立。在不确定经济周期向上的条件下，A股本次反弹以来成交低迷，说明观望气氛浓厚，反弹缺乏自信。展望后市，我们认为热点转换和板块轮动可能会比较频繁，A股短期仍难见趋势性机会。
天弘周期策略基金经理 高喜阳
（截至8月14日，该基金近1月净值增长在320只普通股票型基金中排名第13）
7月宏观数据尘埃落定，除物价指标继续向好外，增长类指标及流动性指标均略低于市场预期，市场对于“稳增长”加码的呼声渐起，A股市场却反应积极，整体维持反弹走势。而从当前估值角度来说和从兴业银行、贵州茅台这些蓝筹股的优秀中报来看，全市场市盈率水平维持10倍出头难度不大，估值相对有利，这对短期市场而言，意味着反弹行情具备持续的基础。但从投资者情绪来看，7月宏观数据整体略逊会使投资者情绪面临一定承压，对于机构投资者而言，由于经济前景尚未明朗，借市场反弹之机“调结构”心理倾向有可能增强，这也意味着结构化行情更有可能成为市场短期波动的主要特征。
南方基金首席策略分析师 杨德龙
（截至8月14日，南方优选成长近1月净值增长在141只偏股混合型基金中排名第10）
上证指数从5月份开始连续3个月下跌，在8月份出现一波技术性超跌反弹，但从经济面和资金面的角度看，当前A股市场依然缺乏出现一波大级别反弹的基础。虽然证监会多次出手提振股市信心，下调交易费用，但这些细枝末节的政策对于股市难以形成根本性影响，并且这些利好政策对于提振股市的边际效应递减。中期来看，市场仍有向下突破的风险，2100点的整数关口支撑作用并不大。在经济上升周期来临之前，市场仍将震荡反复。
券商 资金外流明显底部震荡继续
中原证券策略分析师 李俊
我认为，只有满足以下三个条件的其中之一，接下来的市场才有可能把向上的空间打开。
其一，目前地方政府表现出的投资冲动，如果数据进一步显示地方确实在群体性加大投资，或许能让市场产生一定的兴奋；其二，如果一跌再跌的市场倒逼监管层出台利于资本市场的利好，也将成为股市向上的催化剂；其三，如果9月份美联储能够推出进一步的量化宽松也必然为国内股市带来提振。
相对来讲，我认为第二种情况可能性较大，而第三种情况可能性较小。
中航证券策略分析师 戴磊
据央行数据显示，7月我国外汇占款较上月净减少38.2亿元，这是年内第二次出现单月外汇占款净减少。7月贸易顺差为251.5亿美元，预计FDI继续维持在100亿美元左右，则两项共计为外汇占款贡献超过2000亿元，可见7月资本以各种形式外流的现象加剧。近期从1年期NDF与人民币即期汇率的走势看，人民币贬值预期始终维持高位，加上国内经济增速持续下滑，实体经济与虚拟经济收益率均不佳，共同助推了资本的外流。
就目前外汇占款形势来看，降准的必要性有所增强，但央行于上周二再次进行了500亿逆回购，显示短期内其降准意愿较低。在缺乏政策放松刺激下，大盘很难扭转颓势，短期内或将重归弱势震荡行情。
长城证券高级分析师 王凭
综合来看 7 月份的数据，我们认为没有出现显著向上或显著向下的预期差，虽然新增贷款低于预期，但是这可能由于直接融资比重的扩大所致；虽然工业数据同比仍然回落，但不存在价格扰动的发电量数据同比回升；并且固定资产投资有止跌企稳的迹象。我们判断经济增速正处于底部整固的状态。
从股票类资产的驱动因素来看，部分底部特征已经显现。在三四季度，通胀从触底进入温和回升、真实利率触顶回落、融资成本进一步下行，将是大概率的事件。从投资时钟的角度来讲，我们认为下半年债券进入“牛尾”，股票类资产的投资吸引力正在回升。建议投资者将前期防御性的组合配置模式逐渐转向均衡性配置，适度提高金融类和周期类品种的配置权重。
