本报记者 姚博海 查理思阅 北京报道
进入下半年，中国经济犹如逆水行舟，为应对当前疲弱的经济状态，央行从2月份以来已经两次降低存款准备金率，以求释放资金缓解流动性。
然而，A股市场并未因此一改前期萎靡态势。在流动性依然没有显著提升的环境下，下半年市场究竟将走向何方，投资者们所期待的中期反弹究竟是否会到来，在《华夏时报》沃伦创富会举办的基金经理看市上，各位基金经理畅谈了自己的看法。
市场或先于实体经济复苏
国家统计局公布的经济数据显示，上半年GDP同比增长7.8%，其中，一季度同比增长8.1%，二季度同比增长7.6%，创下了先前13个季度的新低。多数经济学家预测数据离政府给出的警戒点7.5%非常接近，意味着中国还会加强宽松政策来促进增长，二季度经济虽然有如此明显地放缓，但从三季度开始会逐渐稳定。
受到经济下滑影响，大盘一路下跌至前期低点2132点附近。有悲观观点认为，大盘即将刺穿前期低点跌至2000点，更有甚者认为1800点才是最终底部。华夏中富投资总裁冯化雪认为，目前的经济形势引起了投资者普遍恐慌的心理，从而造成了流动性缺失的问题。但从政府一系列的调整政策来看，真正的恐慌期已经度过。
在他看来，作为经济形势的晴雨表，股市虽然不能及时反映经济的实时走势，但基本规律会提前半年反映出实体经济的预期。“如果实体经济明年初复苏，那么股市下半年将会有一波像样的反弹。总体来说，目前底部区域的特征已经很明显，大方向上未来反弹可期。”
农银汇理基金公司在其投资策略报告中指出，从上半年经济数据可以看出经济已经处于下行趋势后期的企稳阶段，唯一不确定的因素是上游原材料的价格，等到价格企稳后可以判断去库存阶段的结束，经济有望温和复苏。三季度开始，之前对于经济悲观的预期将会有所减弱，随着市场利率下行，投资者信心复苏，市场存在阶段性反弹的机会。
“经济的稳定应当是市场主流。”在北京鼎鑫通投资公司投资总监任晓舰看来，中国经济度过30年的繁荣后，政府的态度更多是保持稳定。目前A股市场的下跌已经使得市盈率进入一个相对合理的空间。政府一旦决心救市，一些项目便会相应启动。“股市或许在三季度就会有反应，现在只是筑底徘徊的过程。”
不对称降息或现中长线机会
6月以来央行连续两次不对称降息，传递出一个明确信号，即国内经济已经进入降息通道。非对称降息意味着息差减少，银行盈利空间开始被压缩，直接反应到股市上便是对银行股的利空，而对地产板块则是利好。
任晓舰坦言不对称降息将会对市场带来几点信号：首先，将会降低企业成本，流动性将会得到释放；其次，一些产业将会有所企稳，宽松的流动性将会促使一些产业中的龙头股出现机会。
在具体的行业上，任晓舰认为白酒、医药在下半年的市场依然会涌现出一些牛股。之前为市场关注的清洁能源、节能环保等行业也将会出现机会，甚至可能带动整个市场。不过此前被热炒的新能源汽车目前正处于瓶颈期，能否有所表现还要看政府未来的政策支持力度。
冯化雪认为，不对称降息将会使得房地产平稳过渡，基建产业也会受此影响有所复苏。在他看来，目前房地产调控的最大利空是房产税，如果出来将会对整个房地产市场产生重大影响。
他继续介绍说，从目前经济形势来看，未来一个区间内房产将开始构筑顶部。房产的投资属性已经日渐消失，但保值还是可行。“我的判断是证券市场会在三季度筑底，房产价格将会见顶。”
在未来，政府的精力将主要放在寻找房地产替代行业上。不过对于市场而言，支柱产业的转换并非不是好事，当新的支柱产业形成时，投资于房地产的资金将会进一步被挤出，而这些资金的最好去处便是股市。从流动性角度而言，房地产价格的见顶回落或许会成为利好。
消费和券商板块可期
在具体板块上，结合当前经济形势，任晓舰认为消费板块依然会继续领涨。在具体行业上，他认为白酒行业此前估值过高，将会出现一个回调，之后一线白酒依然会出现继续上涨的机会。
对于近期市场大跌的煤炭股，任晓舰认为并不用太过悲观。“煤炭公司的盈利能力还是不错，尤其一些稀缺的高价煤并不缺少市场。如果经济回暖，电力需求就会上来，煤炭价格会相应恢复一点，即使恢复的很少，只要需求量上来，对业绩增长就会有贡献。”
除此之外，资源类板块也将出现机会。包括铜、锌等在内的大宗商品价格此前都在不断下降，但如果经济回暖，货币宽松后，价格也会慢慢上来。任晓舰建议投资者更多关注一些拥有矿藏资源的大公司。
冯化雪较为看好的是券商板块。在券商大会之后，此前领涨的券商板块出现了一定回调。但在冯化雪看来，震荡期是券商最为高兴看到的市场。随着券商其它业务的放开、品种的增加，券商行业的业绩将有望改善。
对于另一前期大涨行业文化产业板块，冯化雪也依然看好。他认为具有独特资源垄断地位将存在机会。类似文化产业这样的新概念产业或许短期不能马上赚钱，但一旦市场企稳，政策面的一些利好将会促成其收益爆发性增长。
