本报记者 付刚 北京报道
对于公募基金而言，11月1日，一二级市场的藩篱被进一步拆除。证监会发布修订后的《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》（下称“办法”）于此日起正式施行。
办法规定，公募基金可以设立专门的子公司，通过设立专项资产管理计划投资于未通过证券交易所转让的股权、债权和其他财产权利。此举意味着，公募基金投资范围将从传统的二级市场向一级市场延伸，以往被禁足的行业，如PE、债权、信托行业等有望成为公募基金涉猎的范围。
同日，《证券投资基金管理公司管理办法》和《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》也开始实施。上述法规虽针对内容不同，但共同的关键词是“松绑”，全方位为基金行业放松管制。
成立子公司“忙”
《华夏时报》记者了解到，多家基金公司已开始筹备成立子公司事宜。广东一家大基金公司的副总经理透露，三季度该公司的重点就是筹备子公司，由于筹备涉及多个方面，需和监管层随时沟通，所以准备工作没有等待具体的规定出台就已开始。“从业内交流情况看，大家对成立专户子公司都非常积极，忙着赶材料。”
嘉实、南方等一些大型、老牌基金公司对于成立专户子公司兴趣浓厚，同时，一些小型、新成立的公司受制于品牌和投研资源有限，在公募业务方面一时难以赶超，也纷纷寄希望于通过专户突围，作为“弯道超车”的手段。
上海一家基金公司机构部总经理告诉记者，专户业务现在仍处在群雄逐鹿时代，业务开展时间较长的公司大部分专户资产管理规模不过20亿至30亿元，产品和规模最多的公司也只有80亿元左右。
今年3月成立的德邦基金公司总经理易强就表示，成立专户子公司的门槛并不高，对于新基金公司来说是非常好的机会，从海外市场的经验来看，专户资产在基金公司管理资产规模的平均占比在一成以上，这对于内地任何一家基金公司来说，都具有相当大的吸引力，尤其对于中小基金公司来说，是拓展公司业务线、实现加快发展的重要途径。
东方基金投资总监庞飒也预期，专户新规的放开将为中小基金公司乃至整个行业的资管业务发展提供新的契机和动力。
专户创新求变
记者注意到，办法第十三条规定：“单个资产管理计划的委托人不得超过200人，但单笔委托金额在300万元人民币以上的投资者数量不受限制；客户委托的初始资产合计不得低于3000万元人民币，但不得超过50亿元人民币。”
由此推算，公募基金设立专户时，单笔委托金额在300万元人民币以上的投资者数量最少10人，最多可达到1666人，对于投资者人数的限制相较于私募基金200人要宽松，也可看出监管层对基金业松绑的力度不同以往。
在清科研究中心张国兴看来，这增强了公募基金的募资弹性，公募基金运作多年，有相当的客户资源，对投资者人数限制的放松更容易使公募基金发挥这一优势。
上述广东基金副总经理也表示，公募传统业务只能做二级市场，通过成立专业子公司，投向为未上市的股权、债权及其他财产权利，相当于发行类似融资类的信托资产管理计划，直接争夺属于信托专属的信托计划涉及的业务。
中国信托业协会的数据显示，2006年，国内信托业资产管理规模只有3500亿元，2008年底升至1.22万亿元，到今年上半年已增至5.54万亿元。这意味着2008年以来，信托业几乎每年以1万亿元的规模快速增长。而公募基金在2007年刷新资产规模3万亿元之后，陷入停滞不前的尴尬局面。
办法还规定，基金专户无需设立专业子公司和专项资产管理计划直接投资股票、商品期货、非金融企业债务融资工具等品种。上述总经理指出，这些投资范围与目前信托的资金池投向类似。“信托未来遇到的情况可能是，单一业务的通道费率急剧下滑和集合类产品竞争对手的成倍增加。”
记者注意到，自基金专户投资商品期货开闸以来，多家基金公司针对商品期货设计了专户产品，比如财通基金与永安期货合作的一只商品期货产品，募集规模为7969.8万元。
一位上海基金公司专户投资经理表示，期货私募联手公募专户业务，舍弃原来的信托通道，看重的是公募专户较低的成本以及较少的投资限制；公募专户也有意和其他机构搭线，争取更多的客户。“目前基金专户还仅是卖通道，收取通道费，不是不想做，主要是人才匮乏。”
让业界关注的是，在近期基金专户细则落地的同时，各家基金公司也在紧锣密鼓地研究专户创新求变的方案。记者从相关渠道获悉，鹏华基金网上直销专户产品的业务模块于11月1日起正式上线，此举率先在公募基金的专户销售渠道上创新求变，意味着投资者以后可直接在该公司的官网“网购”专户产品。目前该公司已针对此平台，推出了首只网上直销交易的专户产品。
在上述专户投资经理看来，目前基金专户的创新可能主要还是依托基金公司的传统优势，基金公司真正的长项还是提供资产配置，即使现在放开基金专户投资范围，基金专户也更适合做组合投资。
国投瑞银基金总经理尚健也表示，创新的推动，需要构建新的人才队伍以及新的业务模式，在新、旧业务模式存在较大差距的背景下，也让基金公司在创新面前多了一个选择机会，有些基金公司可能不会贸然行动，部分基金公司会选择自己所擅长的领域及资源优势平台有选择地参与。
上述专户投资经理强调，这一系列的新规实施，基金专户多元化投资的通道打开，肯定是新机会，但同时也要警惕多元化陷阱。
