剑南春6亿夺央视标王点燃传媒板块

    本报记者 郝静 上海报道
    11月18日7点半，北京梅地亚中心，随着拍卖师的一记槌响，著名酒企剑南春豪掷6.08亿元抢到了“整点报时”四个时段的广告竞标，将今年的央视标王称号揽入怀中，而在大批著名企业的热捧之下，央视今年的招标会的广告总额高达158.81亿元，同比实现了11.39%的增长。
    传媒板块的热情再次被点燃，而从新公布的三季报显示：在43家上市公司中，影视动漫、广播电视、整合营销及平面媒体上市公司的收入增速分别为43.48%、26.90%、29.97%和30.59%。其中影视动漫、广播电视相对上半年增速分别提高11.61%和5.14%。
    华数传媒：
    上演麻雀变凤凰
    借壳上市的华数传媒因其高达621%的区间涨幅荣升今年第一牛股称号，而其定向增发价格仅为2元。
    10月19日，暂停上市长达6年之久的*ST嘉瑞变身华数传媒得以恢复上市，股价大涨621%，报收于14.42元，全天换手率49.53%。
    公司内部人士告诉记者：“在股票复牌之前，曾经组织了一次机构调研，很多机构对我们都很感兴趣也比较看好，但也没想到市场这么疯狂。”
    10月22日，华数传媒甚至发出了一则风险提示公告，14.42元的收盘价根据上市公司2012年利润承诺及公司目前股本计算的市盈率已高达103倍！
    此时，华数传媒的估值较之同行业公司已经高出将近一倍。那么究竟是谁在炒作华数？记者在三季报中发现，恢复上市之前，公司组织过一次大规模的机构调研，其中囊括了主流券商如国泰君安、东方证券及工银瑞信、光大保德信基金等40多家机构，阵容颇为强大，而在众多机构当中，私募大佬徐翔的泽熙投资也赫然名列其中。记者就此询问公司方面，董秘办人士表现则颇为诧异：“谁是徐翔？此前确实不清楚。”经过一番回忆，该人士指出：来过公司的应该不是徐翔本人，而是他们的一个分析师，后来股价的大涨和徐翔应该也没什么直接关系。机构的提问多是围绕着三网融合和未来的整合。
    民生证券传媒行业研究员郑平表示：“从基本面来看，华数传媒的估值已经非常高。从行业层面来看，公司有线业务所在的行业近期是市场的焦点，还有消息传最近会有所谓的挂牌方面的消息，公司股价很容易受行业消息刺激，并且公司的筹码比较集中，流通股本比较小，再加上已经停牌6年，复牌后很容易炒上去。”
    而经过一轮爆炒之后，华数传媒开始归于平淡，数日阴跌后目前已在10元之下。11月20日，公司董事会宣布：控股股东华数集团与上海中广四通传媒投资有限公司（以下简称“中广四通”）、四通集团公司分别签署了股权转让基本协议，收购其持有的中广有线的股权，而中广有线拥有包括浙江省温州、绍兴、上虞、舟山在内的有线电视城市网络。
    中广四通目前持有中广有线31.8%的股权。根据中广四通与中广有线及中广有线其他股东业已达成的协议及安排，中广四通及其关联方拥有对中广有线2.26亿元的债权；待债转股完成后，中广四通有可能持有中广有线41.68%的股权。公司内部人士指出：“主要是推进浙江一省一网的整合需求，未来集团会逐渐将其整合进上市公司，但具体进度还不能定论，目前上市公司资金状况尚可，未来有可能会做相应的融资。至于说二级市场的情况，可能对比起传统制造业，传媒板块相对业绩比较有保障，在国家政策的支持之下具有一定的安全边际，这可能是市场追捧的原因吧。”
    华谊兄弟：
    票房分账博弈
    日前，冯小刚带着其刚刚完成的新作《1942》亮相第七届罗马电影节，这部由华谊兄弟投资2亿的史诗巨作得以揭开神秘面纱。而央视主播张泉灵在11月初观看完试映之后，在微博上表示：两个半小时，心在油里煎着，大石头底压着，叫不出痛来。那几个笑点像是油锅里再淋进几滴热水。直到片尾曲响起，一滴眼泪从我眼眶里溢出。
    除了这个中原大饥荒的故事是否足够触动人心外，市场的最大猜想恐怕在于冯小刚的这部巨作是否能够在票房上再下一城，打破《画皮2》创造的7亿神话，继续为华谊兄弟的电影霸主地位攻城略地？
    先来看一下华谊兄弟的三季报：业绩收入2.59亿元，同比增72%，净利润2876万元，同比降26%，低于此前市场的预期。海通证券分析师刘佳宁表示：“三季度净利润出现负增长的主要原因在于财务费用较去年同期增加2026万元，扣除利息影响，三季度净利润同比增27%。”
    三季度的业绩大增主要获益于《画皮2》的票房神话，而这也打造了华谊三季度高达60%的毛利率。长江证券分析师陈志坚表示：“前三季度上映的4部电影《逆战》、《LOVE》、《画皮2》、《太极1》均取得良好的票房成绩，在上映数量同比减少2部的情况下，仍然实现了票房分账和版权销售收入增长57.28%，但去年同期《非诚勿扰2》和《全球热恋》取得较高的衍生收入，今年同期衍生收入下滑了80.99%。”
    行业人士指出：所谓票房分账，就是总票房扣除营业税和国家电影发展专项资金后，片方与院线分配净票房收入。目前国产片票房分账的比例为片方和院线方各为43%和57%。而在美国等国家，片方和院线的分账比例大概是52%和48%，我国片方确实显得弱势。
    11月15日，华谊兄弟等五大电影发行公司联手向院线逼宫，要求将票房分账比例提升到至少45比55。与之相关的有《1942》、《王的盛宴》等9部影片均按要求的比例分账。而区区两个点的提升当即遭到了院线方的回击：11月19日，包括万达、新影联等在内的13家院线发出联合声明，出于经营成本的考虑，坚决反对提高票房分账比例的要求，双方都是寸土不让。
    票房分账的博弈并非首次：去年贺岁档《金陵十三钗》上映前，片方张伟平就“挟张艺谋以令诸侯”，提出将票房分账提至45%，遭到院线抵制后双方都作出让步，以票房5亿元为界，在5亿元票房内，片方与院线的分账比例为45比55，超过5亿元，分账比例则为41比59。
    分账纠纷何时了？国泰君安分析师高辉指出，早在2011年11月广电总局发布《促进电影制片发行放映协调发展的指导意见》，更多是表明广电总局对制片方的支持，且按此比例，制片 发行的分账比例将由43%提高到48%。高辉认为，此次五大发行方提出分账比例到45%介于此之间，且是主要制片方以联盟形式发出，达成对制片方有利分账比例的概率很高。贺岁档上映影片票房对制片方年度业绩影响较大，故一旦达成，将对制片、发行方有一定业绩提升，惠及华谊兄弟、光线传媒。