希腊得救，多头闪退

    本报记者 郑桂兰 北京报道
    长达两周的援助希腊计划措施终于在本周二凌晨迎来好消息，欧元区和IMF经过周一夜里通宵达旦的艰难磋商，敉平了双方的分歧。欧洲时间周二早上8点，欧元集团召开新闻发布会，宣布他们夜里达成共识，同意下月发放对希腊的援助款344亿欧元。
    疲惫的IMF总裁拉加德也出席了发布会，依然掷地有声地督促希腊好好完成国际债权人交付的减债目标。拉加德此前态度坚决，一定要希腊在2020年完成债务减负目标。这次在欧元集团的积极推动下，将这一目标容忍度提高了4个百分点——至2020年希腊债务占GDP的比重要降到124%。
    自11月中旬希腊成功通过短期融资50亿欧元解决了债务违约以来，欧元一直处于升势。欧元多头的预期自然是欧元集团现在不能忍受希腊脱离欧元区，一定会克服各种困难推出这笔援助。是的，他们的预期实现了。然而，他们竟然在靴子落地的那一刻选择了迅速撤退。周二盘内最高点1.30出现后，欧元开始下跌，收于1.29。
    救助款下月到账
    希腊本以为这笔上半年就该发放的救助款怎么也不会拖到债务违约期时还没有到账，无奈事实进展就是这么缓慢。上月50亿欧元的到期债务是通过发行一月期、三月期超短债获得的融资。他们在此前的预期是，11月怎么也会收到这笔来自国际债权人的援助款了，就用它偿还债务。事实是债务期都过了两个星期了，欧元集团和IMF还在进行最后一夜的关键磋商。
    欧元集团主席容克宣布了此次援助方案的内容，他表示先期给予希腊344亿欧元的资金支持，除此之外还有后续救助措施，希腊还将获得437亿欧元的援助贷款，分三个批次在2013年一季度发放。于下月拨付的344亿欧元将在12月13日作出资金拨付的正式决定。
    好在这笔援助款并没有鸡飞蛋打，尽管它来得实在晚一些。本周二达成共识的援助款金额是344亿欧元，预计到账时间是12月13日。这个日子刚好是希腊上月筹措资金时借下的部分新债的到期日前夜。处于债务危机的希腊，日子过得总是这么不从容，总在对付一个接一个的到期债务。
    在国际债权人眼里，希腊是一个认真的债务减记国。他们虽然没有像预期的那样实现减债的步伐，但相比于西班牙和意大利，它绝对算个听话的孩子。
    希腊由于选举而拖延了减债规划的步伐，自然也拖延了这笔救助款的到账时间。新总理一上台就面临巨大的压力，国内选民在忍受着痛苦的减债计划，而作为补偿的援助款却迟迟不到账，这一度使得国内怨声载道，新总理随时面临政府破产的风险。
    此次国际债权人给希腊制定的目标是到2020年债务规模减少到GDP的124%，到2022年进一步压缩至GDP的110%。根据路透社的预计，在未来两年希腊债务额占GDP的比例会达到190%，这可能是这一比例的峰值，之后其债务水平会逐渐下降。
    当然，该方案的实施还有待德国议会的表决。德国议会拟在本周四或者周五召开议会投票，对这一援助计划进行表决。而在表决前，德国方面已经一反常态地释放了积极信号。看来此次援助在德国议会方面可能不会面临很大困难。德国财长表示，要求议会原在本周四进行表决，但执政党和反对党需要商榷，这一投票可能拖到周五进行。
    赢得的不是未来
    花旗银行经济学家JurgenMichels在一个电视采访中表示，“希腊赢得的是时间，以及各国可能继续采取措施援助它的意愿，在没有各国减记希腊债务的前提下，要实现2020年的目标显得非常艰难。”他认为希腊获得援助只是解决了近期的债务危机，并不代表希腊没有了退出欧元区的风险。
    IMF也认为，让希腊走入可持续通道还需要更多的金融救助措施，其中包括“欧元区成员国可能将不可避免地接受希腊债务和贷款的减记”。关于债务减记，德国也首次显示出温和态度，德国财长朔伊布勒表示，“希腊若能完成财政改革方案，不需要新一轮的救助计划，减免些债务也不是不可能。”看来，在德国眼里，只要不需要新救助，就值得以减记债务做筹码。
    希腊的减债和较高的融资成本显然不能帮助恢复已经萎缩了的经济，这与刺激经济的通常做法正好相反。如果希腊经济持续恶化，该国退出欧元区的可能将会增加。欧元区要想挽留希腊，显然还要提供更多的援助措施。
    道琼斯通讯社帮欧元区做了一个分析，他们认为国际债权人还需要扩展债务期限和进行无息贷款；希腊作为回报应让渡更多的财政主权，并进一步出售国有资产所得来进行还贷。
    JurgenMichels还指出，若然目前各国都表达了愿意援助希腊，愿意在接下来继续行动，但这其中的关键是看希腊怎么表现，如果希腊做到的更多，则后续援助还有可能。而欧元区若要挽留希腊，则需要推出更多计划，否则不久之后还是面临退出欧元区的风险。但这个风险看上去并不会很快来临，明年9月德国选举是一个比较重要的时间点。
    对希腊援助的态度，市场给出的反应似乎和市场分析人士的态度非常一致。在该援助方案推出来的前两周，欧元兑美元开始上涨，从1.27涨到1.30，这反映了市场对欧元的短期乐观。而在周二早间公布援助方案达成一致之后，市场反而选择抛弃欧元，周二盘中显示走高至1.30，然后开始回落，收于1.29。周三开盘也延续了跌势。多头在靴子落地后迅速离场，一方面显示出对欧元走强的信心不足，一方面反映了对美国财政悬崖的担忧。美国财政悬崖压力使得全球避险偏好开始上升，资金逐渐回流美元和日元这类避险货币。欧元作为风险货币在短暂的利好刺激后，出现了明显回落。