ST股自我救赎赢爆炒时机

    本报记者 郝静 上海报道
    12月24日也就是西方的平安夜，悬在16只准退市股之上的达摩克利斯之剑终于落下，*ST炎黄和*ST创智成为退市新规之下的首批退市公司，而在大股东的业绩承诺之下*ST方向和*ST丹化则摆脱了退市命运得以浴火重生。
    而据其中仍在等待的一家公司的董秘告诉记者：“因为头批出来这4家市场影响太大了，深交所可能会把剩的十几家结果全部一起放出来，按每天审4家的节奏来看，应该差不多了，目前我们自己的感觉是通过的可能性比较大。”
    26日晚间，结果提前出炉：*ST关铝、S*ST天发、*ST朝华、*ST金城、*ST远东、*ST武锅B、*ST中钨、S*ST生化、*ST大通9家公司的恢复上市申请获得通过，恢复上市的公司阵容增至11家。
    退市后的命运
    对退市公司而言，是堕入一个地狱，抑或是一个获得新生的机会，一切仍有待揭晓。
    根据深交所的规定：退市公司股票应在作出股票终止上市决定后5个交易日届满的次一交易日起进入退市整理板进行交易。同时，根据《退市整理期特别规定》，对于已处于重大资产重组筹划阶段或重大资产重组申报或实施过程中的退市公司，应遵循公司自治原则，由公司股东大会审议决定，选择其股票进入退市整理期交易并终止重大资产重组等事项，或者选择不进入退市整理期交易而继续筹划或推进重组进程。
    而对*ST炎黄和*ST创智来说，没有重组，等待它们的是进入退市整理期。创智董秘陈龙直言，已经尽力了。2007年，创智因为三年连续亏损而被暂停上市，该年12月，大地集团以1.07亿元的价格取得了*ST创智4463万股，成为其大股东，而此后为了清理历史遗留问题，大地集团又花了两亿多元。
    现在看来，似乎3亿多元的真金白银是打了水漂。*ST创智由于2004年、2005年、2006年连续3年亏损，公司股票自2007年5月24日起暂停上市。公司自2009年以来没有任何营业收入，持续经营能力存在重大问题。深交所上市委员会审议认为，公司无业务收入，无持续经营能力，其恢复上市申请不能通过。
    来看一下创智的三季报：今年1-9月份营业总收入为0，三季度亏损247万元，经营活动产生的现金流为0,1-9月份累计亏损739.7万元，比起上年同期减少了373.5%。而在今年9月14日，公司就已经收到中国证券监督管理委员会湖南监管局下发的《关于责成*ST创智做好退市风险处置预案等相关工作的监管函》(湘证监函[2012]216号)，退市已迫在眉睫。
    此前，小股东刚刚集体否决了大股东的重组方案：公司大股东四川大地实业集团拟出资收购*ST创智母公司*ST创智股份公司，收购完成后四川大地将直接持有*ST创智67.54%的股份，四川大地还将通过成都泰维间接持有*ST创智5.65%的股份，合计持有*ST创智73.19%的股份。
    关系到自己的切身利益，小股东们为何集体投了反对票？创智的一名小股东告诉记者：“我们是对重组方大地集团的诚信失去了信心，先忽悠我们缩股说是有新的重组方，缩股了之后又说没有重组方还是他们来做，这是想绑架我们小股东的利益用来和监管层谈判，我们坚决投反对票。”湖南证监局当时的一纸监管函并未起到足够的警示效果，小股东们此后两次推翻了对重组方案重新投票的召集，此后*ST创智总经理彭扶民辞职，重组已无其他方案，退市迫在眉睫。
    时间一天天过去，奇迹最终还是没能发生，创智成了退市第一股，小散户们在与大地的抗争之中取得了胜利，而在这场保壳大战当中，并没有赢家。创智将先进入退市整理板，此后进入场外交易系统。
    然而在另外一家暂停上市公司的董秘看来，退市并不是完结，或许标志着浴火重生：“其实退市之后的交易情况和目前暂停上市的情况差不多，仍然会有买家去询价，当然价格和上市交易的时候差得很多，可能每股就几毛钱，但仍然存在价值，如果有合适的资产注入，一年后仍然有恢复上市的可能性。毕竟现在IPO排队排了800多家，何时重启并不知道。”
    退市通道的打开和IPO通道的闭塞目前可谓冰火两重天。德勤方面表示：受到投资者信心不足以及连串企业业绩转坏公告的打击，A股市场持续下跌，其熊市行情已导致IPO申请审查程序显著放缓。A股IPO市场因此可能创下2009年IPO重启以来的交易数量和交易规模新低。截至年底，154只新股有望于A股市场上市，募集资金1034亿元人民币，同比分别下降45%和63%。
    恢复上市或遭爆炒
    退市会不会成为这些企业的自我救赎之路？显然*ST丹化的人士不这样认为。
    “我们是24日接到消息，通过了，董秘他们当时都在外面等，大家都很高兴。”丹化董秘办的人士颇为雀跃地告诉记者，“我们自己只知道自己的情况，直到有股东打电话过来问，才知道同时还有两家企业没通过。我们也在网上看了相关的信息，觉得炎黄这家企业因为造假虚增利润，为了200万元利润结果退市了，觉得实在有点可笑。”
    炎黄退市是因为造假三宗罪：未披露关联交易、年虚增物流代理收入70万元、虚增债权转让收入179.8万元，炎黄在线2006年年度报告披露的主营业务收入为252.5万元，利润为65.8万元，扣除了虚增的200多万元利润之后，当年仍是亏损。
    丹化人士告诉记者：我们2009年时也是没有持续经营能力，主要是靠政府的财政补贴，没有那就是没有，我们老老实实地等重组机会，而炎黄在这块作假实在太不明智了，深交所查的就是你的盈利能力，结果你还造假虚增利润，结果那就只能退市了。
    而当记者表示，退市一年之后这些企业仍有恢复上市的机会，比起排队IPO遥遥无期的企业仍有洗清自己重新来过的可能性，丹化人士则不以为然：“如果重新上市，如果我是深交所的审核人员我会怎么想？毕竟已经退市表明已经差到一定程度，如果那么容易就重新上市置当时的决定于何地？”
    丹化目前已暌违A股4年：山东高速集团所持有的路桥集团100%股权于2012年10月22日过户给了*ST丹化，重组完成后，公司的主营业务变更为路桥工程施工和养护施工。山东路桥隶属于山东高速集团，2012、2013年预计实现扣非后归属于母公司所有者的净利润分别为2.34亿元和2.52亿元，可谓麻雀变凤凰。
    丹化内部人士表示：“我们2008年4月24日的收盘价是3.64元，至于说复牌的价格，二级市场的东西我们不做预测，目前就是等待深交所的批文下来，预计是元旦之后吧，我们也在做相应的一些准备工作。”
    监管层是否会把放行恢复上市股作为市场的试金石？市场久旱逢甘霖，对于浙江世宝的热炒仍然历历在目：11月2日，浙江世宝在深交所挂牌上市，发行价2.58元，三年来最低，上市首日表现令人瞠目结舌：早间一开盘，浙江世宝即高开505.43%，报收15.62元。早盘仅交易4秒钟，就因换手率超过50%而被停牌，午间复牌后又因股价涨幅超过10%，而三度遭临时停牌，全天的交易时间还不足15分钟，但收盘时浙江世宝却报收18.75元，大涨626.7%，换手率高达87.10%，创了新股上市首日最大涨幅等多项纪录。
    而目前IPO已经冰封了一个多月仍然未见开闸，德勤中国全国上市业务组A股资本市场主管合伙人吴晓辉预期IPO将在明年3月重启，而在2013年企业业绩疲软和资金流动性收紧之下，吴晓辉预测，截至2013年年底，新上市企业数量和募资金额将较今年分别下降2.6%和3%，大约150只新股将上市募集约1000亿元人民币，规模较2012年有所下降。
    恢复上市自然是脱胎换骨值得弹冠相庆，而谁又将成为下一只退市股？重组方案刚刚被否的*ST中钨此次幸运过关，而*ST宏盛破产重整仍未完成。安信证券投行部门一位老总告诉记者：“一些烂的公司就应该去退市，而不是任由他们在市场上不作为，投资者应该去发掘一些真正有价值的股票，而非抱着这些ST股炒作。”
    德勤中国上市业务组华东区合伙人纪文和也告诉记者：在国外退市也是比较正常的市场行为，像前几年很多中国企业纷纷去海外上市，但这两年发现一是舆论和经济环境恶化，二是价格确实太低不合算，反倒不如在国外退市回到一个比较熟悉环境的地方重新来上市，如分众就在近期完成了私有化将退市。