私募借新指数探路被动投资

    本报记者 付刚 北京报道
    金融机构与媒体之间合作，正逐渐走向深入。
    1月11日下午，中央电视台财经频道、深圳证券信息公司与北京天首投资公司在北京共同签署了“央视财经50指数产品开发授权协议书”。这标志着央视财经50指数的产品线，已延伸至私募投资领域。
    《华夏时报》记者采访获悉，央视财经50指数由央视财经频道和深圳证券信息有限公司联合发布，是中国第一只在交易所上市的媒体指数。目前该指数的首只券商理财产品“银河央视50平衡理财计划”、首只公募基金指数产品“东方央视财经50指数基金”已发售完毕。此外，招商基金公司旗下的央视财经50指数正在募集，另外3家公募基金公司的产品预计也将于一季度陆续推出。
    这意味着，去年6月6日在深交所挂牌的中国第一只媒体指数，短短半年左右，已完成券商理财、公募、私募三大领域的全覆盖。
    国内首创媒体指数
    说到股市指数，投资者首先会想到美国道琼斯指数，却不知道这个世界上历史最悠久的指数116年以来一直是由《华尔街日报》来维护。其实在海外市场，有影响力的指数多是媒体发布，如英国金融时报100指数系有《金融时报》、日经225指数系有日本经济新闻有限公司、新加坡海峡时报指数则是《海峡时报》发布。
    海外市场的“特殊背景”，使得中央电视台财经频道编制的中国首只媒体指数——央视财经50指数在深交所挂牌后即受到机构的密切关注。去年6月19日，嘉实基金、招商基金、大成基金、建信基金、东方基金以及银河证券等6家机构与央视财经频道签署协议，取得了该指数产品的开发使用权。此后不久，银河证券旗下“银河央视50平衡理财计划”、东方基金旗下“东方央视财经50指数基金”先后募集成立。
    2013年新年伊始，招商基金旗下央视财经50指数基金就开始募集；1月11日，天首投资成为首家获得央视财经50指数产品开发授权的私募机构，并将推出名为“央视50共赢组合基金”的封闭型组合基金产品。
    对此，深圳证券信息有限公司总经理助理邢精平透露，央视50指数发布或签约的已达7个产品，在市场上600多个指数中，已名列前茅。在他看来，央视50指数产品的链条现已较全，下一步他们将推动有关衍生品的开发，把央视50指数做成一个旗舰性的指数。
    央视财经频道总监郭振玺也向记者表示，半年时间里，央视财经50指数的产品线就覆盖了公募、券商理财、私募三大领域，说明在众多专业机构参与和支持之下推出的第一只媒体指数得到了认可。
    为何一个成立时间不长的媒体指数会得到机构的认可？招商央视50指数基金经理王平向记者表示，随着基金行业改革和转型的推进，创新已成为2013年基金业的发展共识，指数创新则是重要途径之一。“央视财经50指数具有独特的权威性和专业性，具备价值投资的典型特征，通过对这一指数的有效复制，相关被动投资产品有望有效地把握经济转型提供的投资机会。”
    北京天首投资集团董事长邱天在接受记者采访时则直言，选择央视50指数，因其是个新指数。“中国股市需要一个新的标准，郭树清主席提出股市将迎来蓝筹股罕见的春天，对中小企业的推动力度也在加强，所以股市中的老指数处在下滑状态，新指数则是处于上升状态。”
    不过，邱天也强调，如果仅仅是单纯媒体做的指数，信任度可能不高，国际上很多媒体指数都有专业的指数编制和维护机构在支撑。
    私募探寻标准化需求
    记者了解到，“央视财经50指数”的评价体系由来自北京大学、复旦大学、中国人民大学、南开大学、中央财经大学等5所高校的专家学者设计，中国上市公司协会、中国注册会计师协会、大公国际等权威部门共同参与，在样本遴选时，还参考了50家基金、券商等机构对每一家候选公司的投票情况。样本股从入围到终定，共经历17道考察流程。
    从具体设计看，央视财经50指数首创五维选股模型，以基本面指标为基础，全面考量上市公司成长、创新、回报、治理、责任五大维度，采取“5个维度具有相同的初始权重，均为20%；维度内单只样本股的权重不超过30%”的方式。
    首批50家样本公司有27只来自上证A股，10只来自深市主板，10只来自中小板，3只来自创业板；覆盖17个行业，2011年净利润总额为7033亿元，占A股公司的36.5%；分红总额达2329亿元，占A股公司的38.58%；平均每股收益1.17元，是A股平均值的2.65倍。
    银河证券基金研究中心分析师李兰指出，央视财经50指数在每个维度上限制权重20%，其设计正好满足降低股价较高的主题行业的权重，提升价格较低的主题行业的权重，符合低进高出的逻辑，在投资风格上也更偏向于成长特性。
    邱天则表示，正是权重配比和5个维度的风险控制，使得这一指数成为帮助他们筛选出更好的上市公司的工具。
    对于目前私募基金做指数基金产品较少的现状，邱天认为，目前公众对私募基金的概念较混乱，私募急需标准化、公募化、阳光化，“选择央视50指数，也是想借媒体的力量让通道公开化，为私募基金阳光化形成标准做一个尝试。”
    他向记者透露，天首基金将推出名为“央视50共赢组合基金”的封闭型基金，首期募集上限为20亿，关键一个创新是引入“劣后投资人”机制以降低优先投资人的本金风险，首期劣后投资人会有10亿元的规模，其中包括天首基金2亿元的自有资金。
    邱天向记者具体分析道，盈利低于预期或未盈利，劣后投资人的投入资金会作为优先级投资人的止损储备金，年度亏损30%时，劣后投资人将要追加保证金；年度亏损达到50%，此时劣后投资人的本金完全亏损，就清盘止损以保证优先投资人本金不损失。对于优先投资人也有止盈线，即当产品盈利超过预期（止盈线定为年收益20%）时，超出部分归劣后投资人所有。
    邱天直言，透过这个产品，对于天首基金而言是拿到了一定倍数的杠杆。“如果3年翻一番，投资者有60%的收益，劣后投资人有40%的收益，天首用占比10%的资金取得占比40%的收益，相当于可以拿到4倍杠杆。”
    记者注意到，天首基金对未来A股市场的一个模拟模型显示，真正迎来牛市的时点将在2013年下半年。他们对历史数据分析发现，在政府换届第二年的10月是阶段低点，所以，今年下半年指数将呈现慢牛现象。
    对于后市，王平也表示，从宏观经济来看，全球经济似乎已度过了最艰难的时刻，将迎来拐点。国内方面，经济从2012年四季度开始小幅复苏，改革预期、政策红利即将兑现，企业的盈利也将温和回升。总体来看，2013年Ａ股市场走势或好于2012年，并有望迎来阶段性上升机会。