欧元或以降息求贬值

    本报记者 郑桂兰 北京报道
    风险货币在美国财政悬崖问题会达成协议的预期形成后，出现了一波明显的上涨。欧元自然是这其中的主力，从去年11月13日的阶段低点1.26附近一路上涨至1月14日的1.34附近。上周四，欧央行宣布不降息之后，欧元当日大涨1.53%。
    然而欧元在1月15日遭到欧元集团主席容克讲话的打击，直接跌破1.34，欧元不降息的预期被打破。
    欧元区的火车头德国的经济数据并不好，且西班牙表示近期并不打算申请援助。欧洲经济的困顿使得投资者对容克的表态很敏感，看来欧元区有意用主动贬值来促进出口，稳定各国下滑中的经济数据。同时，为稳定汇率和提振经济，欧央行一季度可能降息。
    “欧元高得离谱”
    当天容克参加了卢森堡的一个活动，在接受媒体采访时公开宣称，欧元的汇率高得离谱，这对欧元区的出口企业打击很大，对欧洲的经济复苏也是危险因素。
    这个喊话与当天公布的德国经济增长数据对照起来，就很容易理解欧元集团领导的担忧与困惑。德国联邦统计局1月15日公布的初步预计数据发布，第四季度国内生产总值（GDP）可能较第三季度下滑多达0.5%；2012年全年的GDP增速将由2011年的3%下降至0.7%，这个降速着实令人担忧。另外，根据28位经济学家的预估值，其中值是0.8%，也就是说德国去年GDP增值的预估值在这个水平上。这样的数据足以说明德国处于衰退边缘，但德国央行预测说德国经济会稳定下来，能够避免连续两个季度的衰退。
    梅隆银行的分析师MichaelWoolfolk指出，自去年7月以来欧元的汇率就持续走高，这令欧元区出口受损，这也导致了欧元区决策者的担忧。他还表示，对于欧元区企业界而言，近半年欧元汇率的飙升令其非常痛苦，这对于高度依赖出口的欧元经济是一个打击，尤其是对德国制造业来说，那无异于雪上加霜。上述德国经济的数据足以说明了这一点。
    高企的汇率对出口的影响越来越严重地威胁到欧元区的经济情况，容克的讲话可能开启一个欧元区主动要求降低汇率的时期。对照日本官员对日元汇率的各类讲话，也许欧元区的货币官员也打算效仿，即在不同场合抓住不同机会表达欧元汇率高企对经济的严重影响。
    如此看来，接下来欧元区可能有进一步的行动以遏制欧元上涨，以扶持欧元区经济复苏。梅隆银行认为，欧元兑美元将下行至1.28的水平。
    一季度可能降息
    想遏制欧元汇价上涨，还是需要一些实际行动的。货币管理当局在汇率过高时常采取的手段是降息。目前欧元区的利率水平还明显高于英国和美国，英国的关键利率在0.5%左右，美联储的基准利率在0-0.25%，而欧元区的关键利率是0.75%。
    关于降息，欧央行行长德拉吉在去年的最后议息会议后有这样的说法，“我行管理委员会的一些成员奋力争取降息，且打开了采取类似措施的大门——如果欧元区经济状况没有改善的话。”然而在今年1月的议息会议后，德拉吉还是表示维持利率不变。
    只是有经济学家认为，欧元区在一季度应该会降息，1月不降息可能仅是时机未到；或者是考虑到1月英国还不会降息。HIS环球透视驻伦敦首席欧洲经济学家HowardArcher表示，“我认为欧洲央行将在第一季度降息，尽管本月不会采取行动。”
    但是降息还是不降息在欧央行还是明显分成两派意见。高频经济学（HighFrequencyEconomics）首席经济学家CarlWeinberg就表示，欧央行应该降息，“必须采取行动来解决由货币和信贷紧缩造成的价格稳定风险。”他认为欧央行应该降低25个基点的关键利率。而也有经济学家认为，再次降息对经济并无作用，市场上不缺廉价资本，银行的借贷成本已经远低于关键利率了。
    满银利时证券（BMONesbittBurns）高级经济学家雷兹也认可这种事实，但他认为即使这样欧央行仍应该削减利率。他认为这至少表明他们意识到了风险。
    西班牙帮助打击汇价
    除了降息打击汇价的常规做法，如果欧元区单纯为了降低汇价似乎还有很多办法。欧债危机始终没有得到彻底解决，只要欧债危机的实际情况被市场注意到，或者困难国家有什么关键事件，欧元在市场上的表现就会受到打击。
    欧债危机发生数年，救援方案一直被市场认为不给力。至今公共债权人都不同意减记希腊债务，而希腊的折价减债都发生在私人债权人身上。而西班牙并不认可欧元区的救助，对欧元区提供的救助方案表示不接受。因为欧元区的救助方案要求申请救援的国家完成债务减记和减少财政支出，以满足国家负债率目标。
    这不，西班牙首相拉霍15日又发表讲话，强调西班牙排除了向欧央行求援的可能性，这对市场情绪造成了一定的打击。拉霍表示，欧元区债权国应该采取更多措施来帮助区域内的后进国家，以实现经济增长。他说基于目前的客观形势所迫，西班牙无法自行出台宽松型的财政政策措施以提振经济，但其他一些国家完全可以这样做。
    拉霍表示，西班牙目前不申请欧央行的购债救助措施，但未来是否请求还不能肯定。一直以来，欧盟国都向西班牙施压，要求西班牙接受全面救助措施，以帮助欧元区更好地化解欧债危机困境，但西班牙方面至今对此表现出不理会的态度。
    除了债务国情况不明朗之外，债权国的龙头、欧元区经济的火车头德国确实出现了较大的经济发展降速。除了前述德国经济数据不佳之外，德国企业的财报情况也并不理想，德国软件公司SAP的财报表现就低于预期，这也导致了德国股市的下跌。欧元区经济增速仍然低于美国，欧元持续走强也确实没有基本面的支撑。
    同时，世界银行在周二也大幅下调了今年全球的经济展望，认为发达国家经济复苏意外乏力，拖累了全球经济的增长。世行预计，今年全球的GDP增幅将由2012年的2.3%仅升至2.4%；而半年之前，世行认为这一数据应该为3%。