A股的早春

    本报记者 付刚 北京报道
    两岸在金融领域的合作再次取得突破性进展。
    1月29日，中国证监会主席郭树清到访台湾，并与台湾方面金融监管部门达成多项协议，有望为Ａ股引入“新水源”。证监会有关人士在会后称，会考虑让在内地工作的台港澳居民使用人民币直接投资Ａ股（即为合格境外个人投资者，简称QFII2），还将对台开展1000亿元人民币额度RQFII（人民币合格境外机构投资者）试点。
    虽然这些“水源”的规模和入场时间都有待观察，但对于目前的A股市场，无疑是一股资金活水，有助提振股市。受此利好提振，A股连续四天上涨，不断创出反弹新高，上证综指冲上2400点大关。
    《华夏时报》记者采访的机构人士认为，近日市场利好连出，与此同时，支撑股市中期走势的因素并无改变，包括经济企稳、流动性偏松、通胀不高、政治蜜月期等，股市还没有大的风险点，行情有望进一步演进。
    进一步对台开放
    证监会官网信息显示，1月29日，证监会主席郭树清和台湾方面金融监督管理机构负责人陈裕璋在台北共同主持了首次两岸证券及期货监管合作会议。
    会谈就大陆在ECFA框架下进一步扩大对台湾资本市场开放的具体内容达成了多项共识。大陆证券部门对台湾的开放幅度出乎台湾地区证券业的预期，可谓“大陆送给台湾的新春大礼”。
    其中，最瞩目的是把香港实施一年多的RQFII套用于台湾地区。内地根据台湾金融业者希望能开展RQFII试点的需求，将新增1000亿元人民币额度，专门用于台湾RQFII试点。
    此前，只有香港可申请RQFII，在香港推出RQFII试点以来，总投资额度已达2700亿元，有26家机构获得RQFII资格，获批额度近700亿元人民币。
    记者注意到，证监会国际部主任童道驰29日同时表示，对于以美元计算的QFII，将修改相关QFII管理办法，为台湾金融机构在申请QFII资格时提供便利等，此外，还将积极考虑将台湾纳入QFII2适用范围。他表示将欢迎台湾的长期资金、退休基金透过QFII或RQFII到大陆证券市场投资。
    对于以美元计算的QFII，童道驰表示，将修改相关QFII管理办法，为台湾金融机构在申请QFII资格时提供便利。他表示将欢迎台湾的长期资金、退休基金透过QFII或RQFII到大陆证券市场投资。
    数据显示，由于台湾金融机构较难达到证券资产最少50亿元美元的门槛，以至于只有15家机构取得QFII资格，总共额度仅15.7亿美元，占总额度4.2%。此次内地方面确认，日后将以台资申请人管理总资产计算额度，变相降低入场门槛。
    童道驰表示，在ECFA框架下，大陆允许符合条件的台资金融机构在大陆设立合资基金管理公司，台资的持股比例将由现在的最高不超过49%，提高到可持股50%以上。
    在对台湾证券公司的开放方面，童道驰指出，大陆将允许符合条件的台资公司在上海、深圳和福建各设立1家两岸合资的全牌照证券公司，其中台资持股比例最高可达51%，大陆股东可不限于证券公司。
    倒逼香港加快跟进步伐
    过去的一年是中国金融市场对外“最开放”的一年。
    2012年国家外汇管理局共新核准约134.53亿美元的QFII投资额度，相当于过去10年来，所有获批QFII投资额度374.43亿美元的35.9％。
    去年12月份共向6家海外投资机构发放QFII资格，令获得QFII资格的海外投资机构总数达到207家。
    今年1月中旬，郭树清在香港宣布将推动第二阶段的QFII及QDII，包括优先对香港开放QFII2。
    在1月29日两岸证券及期货监管合作会议上，内地考虑给予台湾RQFII初始额度1000亿元，这高于香港于2011年12月首获200亿元的RQFII额度，香港其后于去年4月及11月再分别获加码500亿元及2000亿元。
    目前台湾的人民币存款仅有200多亿元，相较香港约6000亿元人民币存款规模不可同日而语，但此次两岸会谈反映出台湾在发展离岸人民币业务上的“一步到位”，与香港所采取的是“成熟一项推一项”模式，形成明显对比。
    对此，社科院金融市场研究所金融研究室主任曹红辉表示，过去多年香港在人民币业务上先行先试的经验，为台湾开放人民币业务创造有利条件，相关政策措施自然可以很快推出。
    他强调，讨论人民币国际化时着眼点不应只局限于香港，离岸人民币市场相互竞争实属必然，良性竞争也有助推动人民币国际化发展。
    据台湾大学经济系教授林建甫预计，台湾存款总额为33万亿元新台币，未来或有5％至10％转换为人民币存款，人民币在台湾的资金池，就可能达3500亿至7000亿元人民币，加上人民币存款利率较高，又有升值空间，相信转换速度会超乎预期。
    随着其他市场开展离岸人民币业务，一部分香港业务流走是自然的现象，面对这种趋势，香港也必然会加大脚步。
    建设银行（亚洲）投资研究及策略部主管方俊祥指出，就QFII及RQFII而言，顺应人民币国际化进程发展，香港的新规定有可能把合资格投资者延伸至个人层面。同时，可以预期市场将推出种类更加繁多的人民币理财产品，例如小QFII、港股直通车及以人民币为结算单位的全A股型基金，甚至有创新的金融产品面世，选择更丰富亦可让投资组合更为完善。
    在方俊祥看来，因为内地宏观经济企稳，令环球投资者情绪逐渐变得乐观，加上环球各主要经济体维持宽松货币政策，增加了新兴市场资金流入的动力，更关键的是内地准备增加QDII、QFII和RQFII的额度及投资范围，令环球热钱蠢蠢欲动。
    记者注意到，华夏基金（香港）与南方东英在香港发售的RQFII-ETF自去年8月上市以来，受到资金的热捧，两家公司均多次追加额度，但增加的额度总是“一抢而光”。直至现在，这两只ETF市场价格较净值仍有不小的溢价，显示资金对这些A股产品的“饥渴”，也可窥见大量热钱正在流入中国内地和香港市场。
    反弹进入结构分化阶段
    尽管上证综指自去年底反弹已升近400点，但QFII跑步进场的态势依然高涨，大肆入场买的几乎都是银行、券商、保险等金融股。
    兴全趋势基金经理杨岳斌指出，QFII十分看好国内的经济，当然也就看好银行。在宏观经济企稳，息差稳定的环境下，银行1.2倍PB的估值，以目前整体估值情况来看，应该还有一定的安全边际；即使按照当前价格计算，年内获取绝对收益的概率依然较大。
    华泰柏瑞上证红利ETF基金经理张娅表示，尽管目前市场和经济难以完全类比，但却让人容易回想起2006年下半年，金融服务行业曾成为2007年牛市初起之时的先行兵。
    张娅指出，银行作为实体经济的一面镜子，是任何一个景气向上周期的标配行业，借由银行的简单配置，投资者无须辨别产业优劣，就有望享受到每轮景气的中上水平的收益回报，而非银行金融中的券商保险则能在上述基础增加部分弹性。
    不过，杨岳斌也表示，在持续一个多月的估值修复行情之后，A股反弹进入结构分化阶段，前期表现突出的板块面临调整压力，指数短期也可能承压下挫；反弹行情将从估值修复阶段转向不同板块之间的结构分化阶段。