信托抢戏超短期理财

    本报记者 李崇磊 北京报道

    春节假期，很多投资者选择超短期银行理财产品和货币基金来给自己的资金度假。一直以来定位于中长期固定收益类投资品种的信托，竟然也出现了超短期理财的品种，中融国际信托有限公司就在去年底推出了封闭期少于90天的短期理财信托，最短的理财期限甚至只有7天。
    超短期信托抢滩
    中融信托的一位理财经理告诉记者，这款名为“中融-汇聚金1号货币基金集合资金信托计划”的产品去年5月初就已经成立了。不过当时只有封闭期为180天、270天和360天的品种，7月份，中融又推出了封闭期为90天的品种，9月中旬推出了封闭期为120天的品种。到了去年底，由于临近元旦和春节假期，中融信托方面一口气推出了7天、14天、30天和60天四个超短期品种。
    据记者了解，中融信托这款产品存续期为10年，资金主要投资于银行存款、货币市场基金、债券基金、交易所及银行间市场债券以及固定收益类产品（包括期限在1年以内的逆回购、信托产品或信托收益权、附加回购的债权或债权收益权、附加回购的股权收益权、固定收益类银行理财产品）等；在信托协议中强调了不得直接投资于股票二级市场、QDII产品以及高风险的金融衍生产品（包括不限于股指期货、股票期货、股指期权、股票期权等）。
    觊觎现金管理业务的信托公司并不只有中融信托一家，去年7月，平安信托推出了一款名为“日汇金1号债券投资基金集合资金信托”的产品，同样投资于银行间市场债券、债券逆回购、货币市场基金、债券基金及其他低风险固定收益品种。平安信托这款产品采用了公募基金的运作方式，收益是浮动的。投资者可以在每月的15日根据信托单位净值认购和赎回。而信托公司的利润主要来源于产品的浮动管理费，平安信托方面声称只有在产品的投资收益超过收费基准的情况下才可以提取浮动管理费。
    超短期信托门槛高
    其实和同样专注于现金管理的货币基金相比，信托公司推出的这些短期信托产品门槛相当高。以中融信托汇聚金产品为例，最新的信托公告显示，该产品90天以上品种的认购门槛为300万元，90天以下超短期品种的认购门槛为2000万元，而大多数货币基金的首次购买的下限一般为1000元。不过也有一些货币基金的首次购买下限比较高，这些面对大资金客户的货币基金，首次购买门槛往往在500万元以上。
    收益率方面，短期信托产品的最大预期收益率甚至低于目前收益率最高的货币基金。同样以中融信托汇聚金产品为例，封闭期最长的品种封闭期为360天，其中门槛在1000万以上的年化预期收益率为6.2%，300万到1000万之间的年化预期收益率为6.00%。而截止到2月20日，表现最好的货币基金——银华货币B，其最新的年化收益率为6.3%，已经超过了中融汇聚金产品公告中年化预期收益的最大值。
    虽然银华货币B的购买门槛为500万元，但是购买门槛为1000万元的银华货币A，最新的年化收益率同样高达6%。不过展恒理财的一位理财专家也提醒记者，货币基金的收益率有波动性，目前大部分的货币基金收益率都在3.5%-4.5%左右，类似银华货币基金这样超过6%的并不多，而且从历史数据来看，银华货币基金也不可能一直保持这样高的收益水平。
    如果用4%作为当前货币基金的平均收益率来对比的话，短期信托在收益率方面还是有一定优势的。其认购金额在300万元以上的90天产品，年化预期收益率为5%，而认购金额在2000万以上的30天产品，年化预期收益率为4.2%。
    然而考虑到货币基金的赎回到账期只有两天，似乎在现金管理方面，短期信托还是很难撼动货币基金的地位。
    短期信托提高资金利用率
    理财专家告诉记者，相对于货币基金，短期信托在现金管理方面也存在现实意义。比如信托投资者在信托产品到期后，又没有找到合适的投资项目，可以用收到的本息直接认购信托公司的短期信托产品，而不需要将资金转走去购买其他的现金管理投资品。这样一来，就能提高资金的利用率，改善信托投资的收益。
    购买短期理财产品时，投资者往往忽视了投资资金的在途时间。理财专家指出，所谓“在途时间”，是指产品申购前和赎回后的时间。正是“在途时间”的存在使得资金的闲置成本增加，摊薄了投资者的实际收益水平。
    所有的理财产品只有从成立日才开始真正计算产品收益率，因此投资者在购买和赎回理财产品时就存在一段时间的“时间差”。不管是购买货币基金还是短期信托，都存在这样的资金闲置时间。如果投资期限长，几天的闲置时间对于最终收益的影响非常小，但是如果是短期理财，这个闲置期对于收益的影响就非常大了。
    假设以一家金融机构发售的14天的理财产品为例，预期收益率为4%。假如这款理财产品的募集期是5天，产品到期后银行在4个工作日内分配收益，则这款产品从投资者购买到将收益和本金拿到手后的实际天数，最多可到达23天。而这23天里，只有14天是按4%的利率计算收益，剩下的“在途时间”则只能按照活期存款计算利率。如果投资者按照23日来计算投资期限，其收益率就会低于4%。
    对于信托投资者来说，短期信托在一定程度上能缩短资金的“在途时间”，从而获得更高的收益。不过需要提醒投资者注意的是，货币基金的收益率会波动，而短期信托的收益率同样如此，产品到期后的实际收益率有可能会低于预期收益率。