文 | 胡冰
2012 年，A 股走势之熊，可谓出乎绝大多数人的意料，监管者没料到，融资者也没想到，投资者更意想不到。连续数年的大熊市，让很多投资者被迫含泪离场。
十大牛股的基因
大熊市中有大牛股。2012 年走势这么惨淡，却不乏表现精彩的个股。WIND 统计显示，当年年涨幅 50% 以上的个股，高达 173 只；更有 37 只个股，股价实现翻番。部分停牌数年后复牌的股票，复牌当日股价即飙升数倍。停牌 6 年的 *ST嘉瑞，易名华数传媒后重新上市，复牌当日按 2 元定增价计算，股价飙升 621%。
剔除华数传媒这类复牌上市股，年涨幅最大的前十只股票，涨幅最大的 ST 泰复，年涨幅高达 204.58%；涨幅最小的欧菲光，涨幅也达到 126.49%，这样的涨幅，即使放在大牛市也毫不逊色。
分析这些大牛股走强的原因，总体来看，大致可归类为三种：重组预期、行业景气与政策利好。
涨幅最大的 ST 泰复、ST 宝龙是重组股，前者涉矿，这是这些年最热门的炒作题材；后者成为黄金新贵，再次上演乌鸦变凤凰的传奇。
珠江实业、阳光城、中航地产、华夏幸福是地产股，而地产与金融一样是 2012 年度盈利最稳定的行业，凡是没有抓住地产板块的机构，2012 年的投资业绩很难有大的起色。
国海证券属于当年政策利好最多的证券行业，秦岭水泥属于直接受益城镇化的水泥建材领域。这两大板块，主力一直比较活跃。欧菲光大幅上涨，源于苹果概念的炒作；罗顿发展，身兼海南开发、城镇化、摘帽、农地流转、重组等概念集于一身，介入其中的主力，做盘十分凶悍。
另外，值得关注的是，涨幅前十名的个股中，没有一只创业板股票，中小板股票也仅仅一只。这与各类指数的走势，非常吻合。
十大熊股盘点
2012 年的 A 股走势，可谓熊冠全球。这个曾被很多人寄予厚望的龙年，虽然年初龙抬头，年末龙翘尾，但龙身却是整体向下的。2012 年年底的大幅反弹，让年线最终收了一颗红十字星，避免了年线三连阴的悲剧。
年线虽然勉强收红，但沪深Ａ股全部 2472 家上市公司中，有 1359 家公司年线收阴，占比接近５５％。其中，不少个股却大幅下跌，沪深两市年跌幅 30% 以上的个股高达 187 只。WIND 统计显示，2012 年度跌幅最大的十只股票，跌幅最小者为爱康科技，年跌幅 48.32%；跌幅最大的是亿晶光电，年跌幅为 60.71%。
仔细分析这些个股走熊的原因，大致上可分为三大类：重组失败、行业危机与业绩变脸。
重组失败的典型是 *ST 兴业、大立科技，其中，大立科技还是连续两年重组失败。而 *ST 兴业重组失败，则完全是因为投行界的“神雕侠侣” 谢风华、安雪梅夫妇涉嫌内幕交易，这对夫妇成为亡命鸳鸯，而 *ST 兴业的股价则从此走上不归路。
2012 年行业危机最典型的首推光伏产业，亿晶光电、天龙光电、向日葵与爱康科技股价下跌的主因，就是因为光伏产业遭遇巨大危机，亿晶光电在 2012 年走熊的历程，是光伏产业由盛至衰的典型写照。软控股份股价走熊，也与机械设备主业不景气密切相关。
而爱施德、梦洁家纺与佰利联的业绩变脸，则与公司基本面发生变化密切相关。其中，年初还在“百元股”行列之中的佰利联，年底已经名列十大熊股。这只曾经被吹捧为“A 股最赚钱公司”的股票，业绩大幅下滑的同时，股价开始走上价值回归的漫漫之路。
除上述因素外，这些大熊股股价走势如此不堪，还有许多其他人为因素，比如大小非减持的推波助澜，上市前的过度包装等。实际上，在股价暴跌的同时，这些公司的不少高管不但没有通过增持来维持投资者信心，反而大幅减持套现。比如，软控股份董事、副总工程师张君峰，
2012 年 5 月 4 日减持公司股份达 472 万股，均价为 12.43 元。
另外，值得关注的是，前十名大熊股中，中小板股票６只，创业板股票２只，主板中仅有２只股票，*ST 兴业是因为投行人员出事，亿晶光电是因为行业遭遇危机。总体来看，主板公司在财务上相对比较真实，不像中小板、创业板那样，业绩过度包装。
而前 20 名大熊股中，有 17 只是中小板、创业板股票，比例高达 85％，这与各类指数的走势非常一致。2012 年，沪深 300 指数上涨 7.55％，上证指数上涨 3.17％，而创业板指数下跌 2.14％，中小板指数下跌 1.38％。
