文 | 尹珺
无论可供选择的投资品种如何多样，银行理财产品都是人们资产配置中最基础的一环。虽然说新年新气象，但是 2013 年初的银行理财市场仍然充斥着大量的资金池模式理财产品。对于普通投资者来说，银行的资金池就像一个黑匣子，没人知道里面具体放了什么，这其中的风险更是不容小觑。
何为“资金池”模式理财产品？
普益财富提供的数据显示：2012 年，商业银行在境内共发行个人银行理财产品 31550 款，远超 2011 年全年理财产品 20270 款的发行数量。资金池模式正是上述规模庞大理财产品的主流运作模式。
有别于一对一的银行理财产品，资金池模式产品的投资标的包括债券、回购、信托融资计划、货币市场基金、存款等。
某国有大行负责理财产品设计的工作人员李先生介绍说“：银行将募集到的理财资金放到一个个资金池中，由专门的投资经理负责将资金池对接到不同的资产上。当某个理财产品到期时，银行会从资金池中抽出本金和当时约定的收益率兑付给投资者，但是具体当时投资者的钱投向了哪里，收益率到底是多少，没办法具体核算。”
每到年关前，银行间为了争夺存款，总是会上演抬高理财产品收益率抢客户的戏码。
在理财产品的投向中，票据相关类和信贷相关类资产都是向实体经济提供资金融出的，随着贷款利率上浮和票据贴现收益率的上升，这方面的收益率一直保持在高位。由于普通的债券类产品无法支撑产品说明书承诺的高收益率，为了实现向客户承诺的收益率，越来越多的理财资金投资于高收益率的信贷资产。
除了以上提到的融资收益，投资期限错配带来的收益也是资金池模式产品的主要收益来源。
李先生介绍说：“银行一般会将资金池中的大部分资金用于购买期限较长的资产，而银行理财产品多为短期，如果不断地有新的资金进来，资金池的总量保持稳定，银行就可以通过期限错配获得收益。”
事实上，银行资金池业务起步于 2006 年，随着银监会规范信贷资产类产品文件的出台，2009 年，占市场主要份额的信贷类理财产品发行量骤减。自此，资金池类理财产品开始规模狂飙。
潜在风险多种多样
在某大型国有银行曾经发生过这样一件事情。
银行将某资金池的资金大部分投向某基金，但是年终核算时发现，这款对应基金出现亏损，如果照此运作下去，将无法覆盖当初与银行客户约定的收益。
于是，银行紧急联系该基金公司，共同签订了一款合同，约定在接下来的运作周期内，基金经理要尽职尽责，银行和基金公司共同努力将这款基金净值提升上去。
“其实，出现这种情况尚处于可控状态。银行在与基金、信托合作时一直处于强势地位，为了避免影响今后的合作，基金公司一定会使出浑身解数来解决这次危机。”这家银行的工作人员向记者透露。
李先生所在的银行也发生过类似的状况。“理财产品快要到期时，发现约定的收益率无法实现。当时正处在小长假的前期，我们行内运作了一下，由总行下属的分行借走资金池的这部分资金，长假过后以高利率归还，以此来填平资金池的亏损。”
“说白了，就是银行自己买单。”
前不久，中国银行董事长肖钢在《中国日报》撰文讨论“影子银行”问题，指出银行业的财富管理 ( 以理财产品为主 ) 蕴含较大风险，尤其是“资金池”运作的产品，银行采用“发新偿旧”来满足到期产品的兑付，本质上是“骗局”。
社科院金融研究所理财产品中心研究员王增武也持同样的观点。他告诉记者：“目前资金池的问题十分严重，由于投资方向和投资组合都是不透明的，很容易导致肖钢所说的‘庞氏骗局’，这是个系统性的问题。虽然目前风险还没有爆发，但是值得关注。” 小银行理财产品慎买
以某家城商行正在发行的 5 款理财产品为例，其投资期限从 35 天到 360 天不等，预期收益率为 3% 到 4.3%。产品说明书中显示，理财资金的投资方向为债券、存款等高流动性资产，包括债权融资类信托计划在内的债权类资产、结构化证券投资优先级信托在内的权益类资产以及证券公司集合资产管理计划或定向资产管理计划、基金公司特定客户资产管理计划等在内的其他资产或资产组合四大类。除了期限、收益率不同，其他内容基本都是同一个模子刻出来的。
记者咨询了该行的理财经理陈女士，当被问及理财资金投向哪里、是否保本等问题时，陈女士表示：“资金投向说明书上都写得很清楚，虽然说明书上没有写保本，但是以往发行的同类产品，约定的收益率都能够实现。”
李先生认为，对上述这类小银行发行的资金池模式产品，投资者应该提高警惕。
“因为相较于大型银行，城商行等小银行的网点、客户数量等并不占优势，万一出现上面提到的情况，小银行的兑付能力有限，很有可能出现风险。”
挑选理财产品三要点
1、发行银行：最好选择实力雄厚的大型银行。
2、投资标的是否明确：如果投资方向说明包括“信托类、混合、资金池”等模糊字眼，投资者就需要注意了。
3、风险控制措施是否完善：比如融资性投资产品通常会有担保、抵押/质押、回购等措施；证券投资类产品可能会设计成分层形式，优先级别投资者将获得固定收益型回报等。
