传统封基批量到期

本报记者 付刚 北京报道

    首批成立、存续期为15年的传统封闭式基金，2013年迎来“封转开”（封闭式转为开放式基金）高潮。
    4月18日，基金兴华转型为华夏兴华混合基金开始公开募集，紧随其后，还有16只传统封基于今明两年陆续到期。传统封基因长期折价对投资者吸引力似乎早已不在，但每逢“封转开”时，就能成为封基中最大的题材，投资者或通过市场对此题材的炒作赚取差价，或等其“封转开”时套现赚取收益。
    在国金证券基金研究中心研究总监张剑辉看来，传统封基投资吸引力仍很明显，其较高的折价率和分红，给投资者提供了不小的套利空间。即使净值不上涨，买入到期后，当前交易价格在未来一年也能提供6%-10%的安全垫，如果市场上涨，还有机会获取超额收益。
封基迎来“封转开”高潮
    从1998年3月27日首只规范运行的封闭式基金——基金金泰诞生以来，公募基金业历经15年发展，开放式基金已取代封基成为市场主流。今明两年，首批成立、存续期为15年的传统封基迎来“封转开”高潮，其间将有16只传统股票型封基陆续到期，此轮到期高峰过后，传统封基将只剩下6只。
    基金兴华是今年第3只“封转开”的传统封基，该基金首募规模20亿，当时发行中签率只有1.85%。15年来，作为公募基金业的开拓者，基金兴华整体收益可观。银河证券统计的数据显示，截至2013年3月30日，该基金自成立以来的复权单位净值增长率高达1155.7%，同期上证指数仅上涨了64.6%。其净值增长率在全体封闭式基金中排名第一，是唯一一只净值增长超过11倍的封闭式基金，被喻为“最牛”封基。
    据华夏基金公告，基金兴华转为开放式基金后，存续期由15年调整为无限期，原20亿份基金份额将转入华夏兴华混合基金。
    记者注意到，封转开后的华夏兴华混合基金经理还将由之前基金兴华基金经理阳琨和杨明韬两人担任。
    据阳琨向记者介绍，基金兴华到期后，基金的运作方式、投资范围和比例将会发生变更。其中，投资范围将会变宽，中小企业私募债、资产支持证券等一系列创新产品将会成为基金的可投资范围，而股票投资占基金资产的比例范围将变更为40%-95%，较之前更为灵活。
    他还提示，基金兴华封转开后，成为LOF（上市型开放式基金），原持有人可根据自己的判断和需求赎回基金或在二级市场卖出。
    阳琨认为，从当前时点看，投资者应投资仓位较为灵活的基金产品。在经济向好时，能够以较高的配置比例投资股市；在通胀达到高位时，又能够降低股票配置比例，投资于其他低风险资产。
    展望后市，在他看来，要实现新一任政府制定的长期经济增长目标，未来政府会加速推进科技创新、经济转型和体制改革，尽管经济整体处于弱复苏态势，但在转型过程中，政策红利和改革红利会不断触发市场的结构性投资机会。
6%至10%的安全垫
    数据显示，截至4月17日，不包括基金兴华，22只传统封基的平均折价率为11.03%，而截至4月12日、4月3日和3月29日，这一数字分别为10.8%、10.95%和12.94%。
    传统封基交易价格普遍低于基金净值，存在折价率，等于是打了折的基金，折价率的存在为套利创造了机会。
    记者注意到，传统封基近期平均折价率近半年时间均维持在10%-13%之间波动，其中剩余期限在1年左右的传统封基折价率在8%-12%之间，而到期时封基折价率多在2%左右（比如，基金兴华在4月11日停牌时折价率为2.65%），当前交易价格在未来一年能提供6%-10%的安全垫，具有较高的配置价值。
    对此，好买基金首席分析师曾令华表示：“当前可以买入一批在2014年到期的封基。”在他看来，2013年比较值得投资的传统封基是基金裕阳，而2014年到期的多数基金非常具有价值。曾令华指出，对于传统封基的投资，年平均折价率越高，表示其安全垫越厚，但更值得重视的是其业绩增长能力，业绩越好的基金，从历史表现来看，回报越好。
    对于临近到期日的封闭式基金，张剑辉表示，由于转型期间将会面临市场波动、流动性制约等风险因素，建议投资者根据具体转型方案作决定。产品选择上，仍需以投资管理能力为基础，同时选择具备折价优势的品种。
    张剑辉认为，短期看市场或延续震荡走势，传统封基的折价边际及管理能力值得继续关注，个基选择上可重点关注金鑫、汉盛、泰和、安顺等投资能力与折价边际兼具的产品。