多资产指基启动公募加速布局养老金

本报记者 付刚 北京报道

    近日，人力资源和社会保障部等四部委联合发布文件，给企业年金大“松绑”，作为一类非常特殊的资产，此前，公募基金针对养老金的产品并不多，然而就在最近一两周，公募基金彰显加速布局的趋势。在银河证券基金研究中心总经理胡立峰看来，只有参与养老事业，基金行业才能获得新的更大的发展空间。
规模新增量将靠养老金
    近期，人力资源和社会保障部等四部委联合发布两份文件 ，扩展了企业年金投资范围。此举极大地推进了中国版“401K”计划的发展，在社科院世界社保研究中心主任郑秉文看来，仅企业年金大“松绑”，就可能放出4800多亿资金。
    这也让多年受困于规模停滞的公募基金看到了新蓝海。尽管目前地方养老金入市的争论尚未尘埃落定，但这并不妨碍公募基金对其广阔空间的想象。
    从去年开始，包括易方达、鹏华、银华、国投瑞银等11家公募基金公司，相继宣布旗下部分基金将对养老金客户实施优惠费率，最高优惠幅度达80%。
    银华基金总经理助理郑旭向记者表示：“这是未来基金业的发展空间和方向，从美国市场经验看，养老金是全美共同基金资产规模的重要来源，国内公募基金未来规模新增量也只有靠养老金。现阶段若能占领先机，就意味着未来能具备更强劲的发展潜力。”
    记者注意到，由于养老金存续时间长且规模增长稳定，同时作为“养命钱”，它又不能出现亏损，因此，目前针对养老金特点的公募基金产品仍处于待开发的蓝海领域。
战略布局提速
    不过，从易方达安心回报债基开始，至工银瑞信添颐债基、汇丰晋信生命周期基金、天弘安康养老基金推出，再到最近露面的首只针对养老金的指数基金——银华中证成长股债恒定组合30/70指数证券投资基金（下称“银华成长股债30/70”），以及海富通养老收益基金，公募基金针对养老金的产品数量虽还屈指可数，但布局已然启动。
    记者注意到，相对银华成长股债30/70，海富通养老收益基金属于“传统”的混合型基金搭配，其股票投资占基金资产的比例为0%-95%，权证投资占基金资产净值的比例为0%-3%，债券、银行存款、货币市场工具、现金及其他资产合计占基金资产的比例为5%-100%。
    银华成长股债30/70创新地引进了多资产指数的概念。其跟踪标的指数由中证500指数和中证50债券指数复合而成，资产配置比例分别为30%和70%。这一指数属于去年8月银华携手中证指数公司推出的国内首批多资产指数系列。
    事实上，多资产指数基金在国外已有较长历史，其中1992年成立的Vanguard旗下股债采用60/40比例的基金资产净值规模高达182亿美元，其投资者中90%以上是养老金。
    郑旭向记者透露，多资产指数基金在国内仍处于刚起步阶段，此前指基均是投向单一资产，“这个系列的指数为股票以及债券资产的多元化、指数化投资提供了一站式便利。”
    她同时强调，由于现阶段针对养老金的产品还太少，银华的提前战略性布局，将有助于他们在未来深挖养老金的投资需求。
首引资产配置再平衡机制
    记者注意到，银华成长股债30/70还引入了“资产配置再平衡机制”，这将使得多资产指数中子指数资产配置比例长期保持固定，避免了由于股票资产市值和债券资产市值的每日波动及不同步，而导致的股票资产与债券资产比例大幅偏离期初比例的风险。个人投资者由此能够以普通指基的成本，达到按照恒定比例配置股票资产和债券资产的目的。
    对此，胡立峰指出，个人投资者如果没有能力做好科学的比例配置，或缺乏可信任的专业投资顾问的帮助，就非常需要单一的养老型基金产品。“这个养老型基金在产品设计中已内嵌了股、债、货的科学比例配置，且比例配置透明公开，能避免投资运作中过大的主观随意性。”
    他认为，现有的混合基金数量不少，但一直未获得市场青睐，就是因为混合基金中股、债、货的比例配置中基金经理有过大的操作空间，导致不少投资者对其敬而远之，而约定好股票与债券比例的混合基金容易获得养老金的认可。
    银河证券基金研究中心分析师方童根也认为，单纯的股票类资产对养老金机构而言，风险较高；而单纯配置债券类资产虽风险较低，但收益也相对较低。因此，风险收益属性介于股票和债券之间的多资产股债混合型指数产品，势必成为养老金等长期资金的诉求。