很多人都知道巴菲特炒股有如神助，却不知道他还投资过普通股以外的很多其他券种；人们都熟悉股神过五关斩六将的辉煌，却不知道他走麦城的惨状。只有追踪股神50 多年的投资足迹，才能真正认识一个真实的巴菲特，也才能真正从他身上领略价值投资的风采，吸取盲目投资的教训。
曾经牛市急流勇退
出生于1930 年的巴菲特，如今已年逾古稀，依然鏖战在股市。但不少人不知道，1969 年时，正在盛年的他，曾经急流勇退，并解散了由他一手创立的私募基金——巴菲特合伙公司。正式成立自己的私募基金之前，巴菲特的正式工作是教师。
巴菲特骨子里是成功欲望极其强烈的人。他11 岁的时候就立志要在35 岁之前成为一名百万富翁。而如果安于做一个股票学教授，这个目标估计很难实现。权衡之后，巴菲特决定专心炒股，他相信，凭他的头脑，完全可以实现自己的梦想。
1956 年，巴菲特辞去教职，创建了以自己名字命名的合伙公司，启动资金是亲戚朋友投资的10.5 万美元。相较于1970 年代以后的投资，巴菲特早年的投资可谓“短线操作，频繁换股”，曾先后买过无烟煤公司、风车公司、铁路公司股票……即使如此，股神后来闻名于世的“看重价值，长期持有”的投资特点，也在这一时期初露端倪。
1956 买进登普斯特制造公司，该股账面净值72 美元， 股价是18 美元； 连买5 年后，1961 年6 月控股70％，1963 年卖出。
1965 年，通过认购和赚钱，巴菲特合伙公司的净资产从10.5 万美元升到2600 万美元。此时的巴菲特，身家早已超过百万美元，但面对别人羡慕的投资业绩，年轻的他并没有沉醉其中。随后的几年，美国股市走势依然不错，但股神却毅然决定牛市急流勇退。
1969 年，他解散了巴菲特合伙公司。此时，这家私募基金已成立13 年，年化收益30%，13 年赚了30 倍。而同期道琼斯指数涨幅不到4 倍。
投资的不仅仅是股票
纵观巴菲特50 多年的投资生涯，以1970 年为界，明显分为前后两个阶段。之前，他可谓单纯炒股；之后，他还做了不少另类投资。
在这些“另类”投资中，巴菲特有赔有赚，但仅从成败次数的单纯比较上来看，似乎还是赔钱的时候多。
这些“另类”投资中，让股神赚得最猛的是一笔外汇投资。2002 年，72 岁的巴菲特，买入价值110 亿美元汇率远期合同，到2006 年4 月，所赚超过20 亿美元。
而最反常的一笔投资，则是购买对冲基金。2003 年，股神向“价值资本”对冲基金投资6 亿美元，此前，他经常在公开场合批评对冲基金。2005 年，这笔投资亏损3300 万美元。可见，股神也有言行不一的时候。
如下的几笔投资，大致可以展示股神“另类”投资的轨迹：
1983—1984 年，进WPPSS 债券1.39 亿美元，提供16.3% 的免税收益。1992 年，拥有十多亿WPPSS和ACF 债券。
1988 年，股神买进弗莱迪马克公司720 万股，该公司专做住宅抵押贷款，耗资7170 万美元，该股1990 年跌去2/3 的股价。
1997 年，67 岁，购买将近1.3 亿盎司的白银作为投资，当时价格为每盎司6 美元。
2002 年，当垃圾债券价格跌入低谷时，出手购买亚马逊公司、Level3 通讯公司等发行的80 亿美元面值的债券。
“股神”也有失手时
虽然被誉为“股神”，但巴菲特毕竟还是肉体凡胎，他也有失手的时候。回顾其投身股市以来的50 多年的投资，其失手的次数还真不少。
1951 年，21 岁的巴菲特买进10282 美元的GEICO政府雇员保险公司股票，格雷厄姆是董事长。1952 年，巴菲特以15259 美元将全部的GEICO 股份出清，赚约41％；他将所得资金投入到西方保险证券公司，原因是该公司股价便宜，本金收益比只有1 比1。而20 年之后，这一部分股份价值成长到1300 万美元。
1966 年7 月12 日，巴菲特合伙公司出资500 万美元买下霍赫希尔德——科恩百货公司全部股票。1969 年12 月1 日，这笔投资最后没赚钱原价卖出。
上世纪80 年代，巴菲特入股美国航空公司。但是该公司股票随即出现暴跌。“刚付了款，公司股价就暴跌了，从此一蹶不振。我还在电话语音信箱留言自嘲说：‘我是沃伦·巴菲特，我是一个飞机狂。’”股神曾经这样自嘲。
1990 年，股神买进PS 集团公司20％的股份，每股32 美元，买进时市盈率50 以上。这家公司从事飞机租赁业、旅游业，投资失败，公司濒临破产。
即使在近年，巴菲特掌管的伯克希尔·哈撒韦公司的业绩，也并不是都跑赢了市场。2012 年2 月，伯克希尔·哈撒韦公司发布了2011 年第四季度财报，由于 HYPERLINK "http://baike.baidu.com/view/1807519.htm" "_blank" 旗下保险业务疲软及金融衍生品业务的亏损，公司净利润下滑30%。
股神在致股东的信中为其投资失误“认错”，他坦承在得克萨斯州公共事业企业能源未来控股公司上投资受挫，他斥资20 亿美元购买的企业债券现今市值8.78 亿美元。
巴菲特曾经购买过的部分优先股
1987年9月28日买进7亿美元所罗门证券优先股—股息9％。股神买所罗门优先股时—该普通股交易价31美元—87股灾跌至16美元，1993年增持所罗门证券到24.99％。
1989年7月出资6亿美元买进吉列刀片优先股，后该股转换成11％的普通股。
1989年8月7日出资3.58亿美元买进美国航空公司优先股USAIR，股息9.25％。投资是失败的，股神说，不要投资于航空公司的股票优先股。
1989年12月6日购买3亿美元的优等国际公司优先股—林产品—红利8％。
1991年买进第一帝国集团4000万优先股4万股—股息9％。
1991年8月1日买进美国运通公司3亿美元优先股—8.85％股息。
巴菲特部分失败投资案例
1966年与沃尔特迪斯尼会面后，买进迪斯尼5％的股票; 投资400万美元。1967年卖出迪斯尼，时价600万美元，当时大赚了一笔。 但现在这却是巴菲特最后悔的失误，该股如当时不卖，现值10亿美元。
1980年股神卖出每股43美元的大都会；1985年3月买进大都会5.175亿美元300万股，股价172.5美元；1993年股神以一股630美元卖出100万股大都会，1994年底该股涨到852.5美元，损失2.25亿美元。
1988年股神买进弗莱迪马克公司72 0万股— 住宅抵押贷款—耗资7170万美元，该股1990年跌去2/3的股价。
1991年股神买进吉尼斯3120万股—最大酿酒公司之一耗资2.65亿美元，1992年增仓至3.33亿美元，占2％；成本每股3.33美元，市值2.99，亏损的投资。
2003年向“价值资本”对冲基金投资6亿美元，此前，他经常在公开场合批评对冲基金。2005年，这笔投资亏损3300万美元。
