本报记者 王先知 北京报道
在汇源果汁（01886.HK）售卖可口可乐未成之后，这家企业之后的命运就显得扑朔迷离。
5月23日晚间，汇源果汁集团宣布以总价39亿元（49亿港元），从创始人朱新礼拥有的全资公司手中，收购原材料供应商——汇源产业控股，该企业是国内主要浓缩果汁及果浆生产商之一。
售卖不成的汇源果汁，经过几年的刮骨疗伤，是否已经走出了泥潭尚未可知，这次往上市公司注入资产，是为了将来的套现发展上游果园种植，还是为了下一次再卖做好准备？这一切都是一个谜。
农业暂不注入上市公司
此次并购的消息，早在今年3月份就已在业内传开。此前，汇源果汁曾公布，正就可能收购一项浓缩果汁及果浆生产业务进行洽商，而于3月15日，有关商讨仍在进行中。
5月23日，上述收购最终落地。据本报记者了解，总价49亿港元收购价中，包括汇源产业控股旗下一公司15亿港元债务，汇源果汁计划发行一些新股和可转股优先股，支付余下的34亿港元。
这次交易完成后，朱新礼对于上市公司汇源果汁的控制力将会进一步强化。目前，朱新礼拥有在香港上市的汇源果汁41.89%股权，完成新股发行后，假如可转股优先股未兑换，他的持股将上升到55.39%；如全数兑换，且其他人未行使期权，朱新礼持股将高达68.27%。
对于此次收购，汇源果汁管理层认为，此次收购与集团的长期发展战略互相配合，从而实现企业效益及股东价值的最大化。
资料显示，此次汇源果汁收购的“中国汇源产业控股”为中国龙头浓缩果汁及果浆生产商之一，目前主要产品销售对象为汇源果汁，及国际出口贸易，未来除自己需要外，亦会继续销往国外。
汇源果汁执行董事江旭表示，“本次收购完成后，汇源果汁将打造垂直整合业务模式，全面提升其核心竞争力，进一步增强品牌实力。”
5月28日，江旭接受《华夏时报》记者采访时进一步表示，这次收购主要是为了打通汇源果汁上下游的整合。对于此次并没有把农业板块下面的果园种植注入到上市公司，江旭告诉本报记者，现在汇源没有考虑，目前是独立发展。
对于汇源要打造上下游产业链的说法，一位大型饮料企业的内部人士告诉本报记者，他本人并不看好这种模式，饮料行业全产业链的模式目前在全世界都没有找到成功的案例，无论是可口可乐、百事可乐，还是康师傅、统一，他们走的都不是全产业链的路子，他认为企业还是要做自己比较擅长的事情才好，不可能在每一个环节都做到最好，否则做了反而拖累主业。
靠补贴过日子
卖身可口可乐不成后，汇源的脚步就陷入了发展的泥潭中。
据悉，汇源自2009年推出“果汁果乐”大幅进军低浓度果汁领域，到2011年上半年，其在25%或以下低浓度果蔬汁这一类业务上的市场排名依然未进入前五名，而其在百分百果汁和中浓度果蔬汁这两类具有优势的业务上，增长明显乏力。
此外，汇源果汁2011年业绩报告显示，在报告期内，归属于上市公司纯利润3.1亿元人民币，与此同时，汇源2011年获得政府补贴2.01亿元，在其净利润中的占比达64%，而2010年的数据为1.08亿元，在其净利润中的占比为54%。
随后的2012年，汇源果汁的赢利并没有改善，但是获得政府的补贴却在增加。汇源果汁2012年财报数据显示，报告期内该公司负债比率达71.2%，在获得政府补贴2.8亿元的情况下，实现归属于上市公司的净利润仅1616万元，较2011年的3.10亿元大幅下滑94.8%。
据本报记者了解，2012年，尤其是上半年，汇源旗下的中浓度果蔬汁的销售量较2011年下跌22.0%，汇源百分百果汁及中浓度果蔬汁各自的市场份额虽然依旧排名第一，但是果汁饮料收益却由10.41亿元下滑至8.51亿元，下降了近两成。
对于这几年业绩下滑的事情，朱新礼接受本报记者采访时回应称，“汇源正处在一个转型调整期，今年是调整的第四个年头，我们需要从管理、业务构架到渠道优化等方方面面进行改善，因此不是汇源的业绩下滑，而是我们需要一个实行新战略规划的过程，去年业绩不好，不代表永远不好。”
对此，饮料行业营销专家陈玮接受本报记者采访时认为，同可口可乐、康师傅、加多宝相比汇源的营销和管理能力差了很多，如果汇源的营销团队被加多宝的团队替换，汇源果汁很快就可以风生水起，虽然汇源相比业内来说是不错的企业，但是其在管理上还有很多漏洞，比如团队的执行力、品牌策划能力、渠道掌控能力等都需要继续提升。
打乱脚步无奈再战
无论外界怎么议论，似乎朱新礼对于果园种植的执着未曾改变。
汇源集团成立于1992年，目前以果汁产业为主体，形成了汇源果汁、汇源果业、汇源农业三大主营业务。
“现在主要是考虑把果汁和果业板块进行整合，农业这块以后再说。”江旭告诉本报记者，汇源集团目前有三大板块，上市公司部分主要是果汁业务，果业板块主要是水果加工和果汁加工，农业板块主要是果园种植，他本人在汇源集团分管农业板块。
早在2009年之前，朱新礼就已经做好了出售给可口可乐之后的打算，并对公司架构做了调整，汇源的业务被分为两大部分，包括上市公司的果汁灌装、销售，以及集团的浓缩原料汁业务；汇源集团打算将握有产品和生产线的上市公司卖掉，而保留拥有果园种植和浓缩汁原料加工厂的汇源集团。
然而，不幸的是，商务部最终否决了可口可乐收购汇源果汁案，收购案失败后，朱新礼曾经一度暂停了果园种植等上游业务，不过随后很快又重启，并开始四处圈地，投资果园种植、浓缩果汁加工业务。
与此同时，汇源集团还在有机农业有所布局。除此之外，去年3月份，汇源在北京宣布，将投资5亿元在吉林省柳河县用于葡萄酒庄及葡萄深加工项目。江旭告诉本报记者，这个项目目前正在建设中，大概有3000多亩葡萄种植园，未来会介入葡萄酒领域。
由于朱新礼对于上游的热情不减，使得外界不断担心，汇源果汁会不会再次被卖掉？对此，朱新礼接受本报记者采访时明确表示，“我从来没有想过要卖掉汇源，如果汇源有出售的打算，这两年汇源在上游果园的努力就前功尽弃了。”
不过，对于可口可乐收购汇源未成的事情，朱新礼至今还是显得很遗憾。据朱新礼介绍，就算可口可乐当年收购汇源果汁，汇源果汁也与可口可乐签订合同，规定可口可乐在中国以及全球的果汁销售都要优先使用汇源上游提供的果汁原料，这样可以促进汇源上游的水果加工，倘若这个收购案成功，预计现今汇源的果汁年加工量已经超过1000万吨。
对于汇源此次收购的举动，陈玮分析认为，汇源产业控股注入上市公司，有两种可能，一种是朱新礼左手倒右手，就是利用上市公司有钱的时候买自己的资产，自己赚钱；第二种就是，汇源果汁今年的赢利前景没有改观的迹象，现在把优质资产注入是为了粉饰年底的财务报表。
果汁产业的上下游整合能否顺利，成为汇源自救运动的关键一环。
