本报记者 郑桂兰 北京报道
世界上最聪明的钱是在各国市场间不断流动的。今年以来，发达市场的股市表现远好于新兴国家，这是去年11月那波逃离新兴市场进入发达市场的资金造成的。然而眼下这波钱开始分化，部分回流新兴市场，部分奔向美国市场，日本是它们最先抛弃的阵地，预计欧洲市场也不能幸免。
美股三大指数在周二恢复开盘后都出现大涨，道指收盘上涨了0.69%，一举收复了上周后三个交易日的跌幅。这主要因为当天美国公布的消费者信心指数大幅好于预期和房价指数的回暖。
在美元走强的趋势下，全球资金有回流美元资产的冲动，未来QE退出而收缩的流动性并不足以撼动已经显露“牛头”的美国股市。
消费者信心大涨
美国经济复苏再次获得数据验证。周二美国咨商会公布的5月消费者信心指数可谓大大超出市场预期，该指数大涨至76.2点，创下了5年以来的新高，而市场的普遍预期是在72.3点附近。该指数在4月份为69点。
对于该指数录得的新点位，咨商会经济指标主管Lynn Franco表示：“消费者对未来经济和就业前景看法乐观，上涨的新数据说明消费者的信心正在恢复，前期由于财政悬崖、自动减支丧失的部分信心正在获得重拾。”
消费是美国经济的引擎，消费者信心指数被看做是最重要的数据之一。上个月在信贷市场数据良好的情况下，消费者信心指数不足够好，还被理解为经济复苏的质量不高。在本月录得好的消费数据情况下，美国经济复苏获得印证。
除了良好的消费者信心指数，房地产市场也开始回暖。根据当天公布的标普公司和凯斯、希勒两位经济学家联合发布的美国3月大城市房价指数显示，20个大城市房价的同比增幅达10.9%，创下了2006年4月以来的新纪录。
房地产市场的回暖已经从信贷数据上提前体现出来了，经营房贷的房地美、房利美的股票也一飞升天，周二开盘都上涨25%以上。今年以来这两只股票的涨幅均超过了10倍。
各种数据都在佐证着美国经济基本面的逐渐好转：就业数据有所改善，失业人数在减少，信贷市场在增加，消费者信心指数在上涨，房价在回暖。上市公司的一季报也频现利好，周期性行业的财务数据有所改善，消费类公司财报喜人，美国运动鞋巨头Foot Locker发布的一季报显示，净利润1.38亿元，同比增长7.8%。
债券价格再走低
美国经济基本面的改善不言而喻，股市也提前表现了经济的乐观。5月逃离股市之说在今年的市场表现下被证伪。
根据Wind数据，截至5月28日，今年5月道琼斯指数、标普500的区间涨幅分别为3.84%、3.91%。这个5月的走势和过去三年形成鲜明对照，上述两大股指在2012年、2011年和2010年都是下跌的，道指的区间跌幅分别为5.74%、2.88%和7.92%，标普500的区间跌幅分别为5.73%、2.38%和8.2%。
对比过去，今年的5月逃离竟成为5月逆袭。这除了与具有基石作用的、逐渐改善的美国经济相关，还和美国国内对风险的偏好程度有关。周二消费者信心指数公布之后，美国的10年期国债收益率达2.113%，为自2012年4月份以来新高，相对应的国债价格再创新低。美国经济向好导致市场对避险国债的需求大幅度降低，加之未来美联储会缩减国债的购买数量，美国国债的价格必因需求的减少而降低，好在美国在未来5个月的国债发行量会因减少赤字而缩小。
未来美国10年期国债的收益率还有向上的空间。随着QE收缩计划的来临，市场预计这一收益率有可能达到2.25%至2.4%。“美国国债的30年大牛市或已告一段落。”著名的债券投资基金PIMCO在今年早些时候已经发出警告。巴菲特也在他的股东大会上强调，债券现在“很可怕”。从本月的数据来看，10年期国债的收益率确实已经上涨了40多个基点。
美国国内的投资风险偏好正在上升，投资者正处在撤出债券、加仓风险资产投资的路上。因此，美债市场的熊市还没真正见底，美股牛市也将继续持续。
美元走强吸引资金回流
美国经济好转致使美国投资者风险偏好增强，股市迎来抛弃债市的投资资金。这是美国国内资金的流动轨迹，同时，美国之外的资金也有流入美国风险资产的迹象。
有数据显示，去年11月全球流动资金有撤出新兴市场流入发达市场的迹象，自今年以来发达市场股市的表现都强于新兴市场，美股、日股、欧洲股指涨幅均比较显著。根据分析，当时资金的主要流入地是日本，日本股市自去年11月以来确实迎来一波上涨。遗憾的是，日本央行的无限量宽松令资金外逃，并首选美国市场。
瑞银集团策略师Gareth Berry说，日本共同基金4月净购入海外资产，部分原因可能是日本央行出台了新一轮更大胆的量化宽松政策。Berry先生指出：“美元是最大受益者。尽管我们注意到日本许多现金投资者维持保守的投资姿态，但在今年剩下的时间内，日本资金外流仍有逐渐增长的空间。最终，这种对以美元标价的资产的需求或将推动美元对日元上涨。”
的确，美元的走强正在吸引着全球的投资资金，也包括那些从新兴市场流出的部分。
美元指数周一再次大涨，当日涨幅0.74%，报收于84.26。随着QE退出预期的逐渐强烈，美元预计将进一步走强，从而更加吸引海外资金流入美国。在日本经济和欧洲经济远不如美国的情况下，美国股市不缺外来流动性。
“各大央行的宽松政策、经济数据的改善以及个人投资者将现金储蓄投入专注美国股票的共同基金，这些因素令道指在今年攀升至纪录高点，即使出现回落，也较为短暂，跌幅不会大。”申银香港美股研究员景璟在研究报告中指出。
