分级股基接力狂飙

本报记者 付刚 北京报道

    随着5月28日创业板指数单边下跌，市场预期风格切换脚步可能加快。投资者捕捉市场的反弹利器——分级股基杠杆份额（B份额）由此发生“两极对调”，昔日领涨的中小盘分级股基连续垫底，而蓝筹类分级股基反扑，成为近一周最靓的“角儿”。
蓝筹风格分级股基发力
    今年以来，A股市场演绎了史上最强的结构分化行情，5月28日，市场风格突变，代表蓝筹风格的沪深300指数显著走强，上涨1.72%，而创业板指数大跌2.82%，这引发了分级基金出现“风水轮流转”的格局，前期表现低迷的蓝筹风格分级股基开始发力。信诚300B大涨8.2%，国泰房地产B以7.57%的涨幅紧随其后，规模最大的杠杆基金银华锐进涨幅也达到4.96%。
    不仅成交价大涨，这三只领涨的杠杆基金成交量也大幅放大，其中信诚300B上周二（5月28日）成交量较上周一增长6.2倍；国泰房地产B和银华锐进成交量均扩大近1倍。银华鑫瑞、双禧B、资源B、申万进取等基金也都呈现量价齐升格局。此种局面显示出资金已纷纷借道蓝筹风格杠杆基金博反弹。
    形成鲜明对比的是，前期表现生猛的中小盘风格杠杆基金集体大跌，其中诺安进取放量大跌6.60%，申万菱信中小板B、易基进取、万家创B等小盘成长杠杆基金跌幅均超过3%。
    5月29日，沪深300回到弱于创业板指数的轨道，市场风格转换步伐停滞甚至有所倒退，但蓝筹类杠杆基金依旧维持前一日的大幅上涨态势，信诚沪深300B上涨7.08%；中小盘杠杆指基也维持前一日状态，普遍下跌，诺安进取跌停，银华瑞吉、国联安双力中小板B、华商500B等跌幅居前。场内资金开始出现赌风格转换的迹象。
    其实，资金借道杠杆基金押宝风格转换的“灵感”，来自最近跟踪中小盘指数的杠杆基金集体狂飙的表现。
    在连续两个月收绿后，中小板指数在5月15日开始发力，连续上涨，仅在5月20日至24日这一周涨幅就达到4.48%。这也带动了沉寂一个季度的分级股基爆发。
    据齐鲁证券统计，在中小板指数大涨4.48%的这一周中，中小板分级基金上演快涨行情，多只分级股基二级市场价格涨幅超过10%，其中，诺安进取和易方达中小板指数B的周价格涨幅分别达到令人瞠目的43%和30%，将分级基金B份额的价格杠杆特性充分体现。
    银华中证内地资源指数分级基金经理马君指出，分级基金B份额作为很好的投资工具，最重要的是考虑其对应的指数，尤其是不同风格的指数处在轮换过程中，可以根据对市场未来的风格判断来投资适合的指数分级基金；其次是价格弹性（杠杆率和溢价率），因为杠杆率越高，净值反弹越快，溢价率越高。此外交易量也要考虑，只有交易量大才能降低冲击成本。
    在齐鲁证券分析师马刚看来，目前还不能轻易下结论，认为小盘股的行情很快结束，在继续对目前中小盘风格分级股基密切关注的情况下，应考虑布局下一轮热点品种，如资源股的反弹、主板市场的补涨等，相应的重点品种为招商大宗商品、鹏华资源、信诚中证500、银华锐进等。
A份额受机构投资者青睐
    有趣的是，在分级股基B份额成为场内资金尤其是个人投资者追捧对象的同时，A份额（稳健型）却受到了机构投资者的青睐。
    马君向记者透露，银华深100 指数分级基金中银华稳进（A份额）的持有人70%是机构投资者，银华锐进（B份额）则只有30%是机构投资者。
    Wind资讯数据统计显示，今年一季度末，35只分级股基A份额平均机构持有比例为57.12%，较去年中期增幅明显。中欧鼎利分级A和大成景丰分级A机构持有比例甚至超过了90%。
    一位基金分析师也向记者指出，今年以来，以QFII为代表的外资对A份额的投资一直在加大，持续不断地在二级市场买入。
    马君指出，对于不喜欢波段操作、风险承受能力不是很高的投资者，投资A类稳健份额是比较合适的。
    在她看来，A份额可看做是一个浮息的永续年金，目前约定收益率为一年期定存再加上3%到4%的利息，这已经高于很多长期国债的收益，更重要的是相比债券风险更小，几乎不存在任何违约风险。
    数据显示，5月28日，A份额二级市场的价格多数下跌，相应的其隐含收益率（每年分红的利息所得/当前交易价格）多数上涨，其中申万收益7.23%、银华金瑞6.52%、银华稳进6.37%、信诚500A6.36%。
    华泰证券基金分析师王乐乐建议，有中长期投资需求且有一定流动性要求的低风险投资者,可以关注部分隐含收益率较高且投资相对活跃的品种，如银华金瑞、国联安双禧A、国泰房地产A、建信央视50A等。