“从来就没有书中写的10 万一瓶的拉菲，没有江湖上流传的呼风唤雨的大佬们，也没有情色满园和花天酒地，没有碰到过传说中名片上只留别名和手机的、嘴角露着神秘微笑的传奇人物，更没有遇到经常拉几个涨停的耸人听闻的高手，就这么平平淡淡地开始了。”
站在浦东城建国际中心701 的会议室窗前，望着窗外陆家嘴地区林立的高楼大厦，鼎锋投资总经理李霖君这样描述他与公司董事长张高的创业起点。那是2007 年春天，李霖君和张高这两个出身贫寒，既没有丰厚的资本积累，也没有明星基金经理光环，而且刚刚经历实业投资失败的70 后，带点理想主义和完美主义的想法走到一起，依靠原先在投行业积累的人脉，闯进阳光私募的江湖，从而开始了一场关于天真、狂妄、亢奋、颓废还有悔恨的经历，也开始了由喜悦、野心、友谊、勇气与爱编织的故事。
客户的唯一诉求
鼎锋投资的第一只基金成立于2008 年11 月，从那时起，李霖君算是正式踏入私募江湖。“客户的脸，六月的天，说变就变。”这是李霖君闯荡私募江湖时的第一感受。
在私募这个行业，没有什么虚伪的规则，着装、年龄、公司大小都不讲究，唯一重要的就是业绩，你必须获得与风险相匹配的绝对超额收益。没有人关心你的长相、年龄、阅历，客户关心的就是你能不能持续地在市场上赚到钱。
李霖君在四川的一个朋友老T，也是私募基金经理，一次对他发牢骚说：“我实在受不了了，投了我们基金100 万就经常骚扰我，我真的特别想一脚把XXX 踹出我的基金。”而实际上这哥们不但没有这么做，反而会说出像小甜甜婉转歌喉般的甜言蜜语，以博取对方的投资。
“你只是一个数字，你的业绩不好，你就是个坏人，从你丈母娘到扫地的阿姨，都会用怜悯还带点鄙视的眼光看着你。你的基金刚下跌了5%，或者大盘一个10%的反弹没有跟上，马上你就会听到‘怎么会有人笨到这种程度？这哥们真是傻x’之类的嘲讽。”对于私募江湖上的人情冷暖，李霖君有着切身感受。
市场上总是流传着谁赚了几千万，某某50 万起家3 年就成几个亿的故事。其实家丑不可外扬，没有人会大肆宣传自己在哪只股票上亏了3000 万。但一个不争的事实是，任何一个市场，赚钱的总是少数。
“现在比较流行对冲策略、期指套利策略等，券商的积极性很高，因为可以带来比传统选股高几倍、几十倍的交易量，但最后真正让客户赚到钱的基金经理还是少数。”李霖君如此感叹。
股市赚钱虽然很难，但还是有不少张高、李霖君这样的年轻人，愿意踏进这个充满内幕和欺诈的江湖。因为在这里，只要你有能力，你可以不依靠任何人成功。哪里还有这么一个好的行业，能够给年轻人这么一个最公平、最公开、最市场化、最不需要别人给机会的机会?!
追寻确定性成长
2008 年的大跌，让A 股市场大伤元气，很多私募大佬黯然离场。
李霖君等鼎锋投资团队成员也无时无刻不战战兢兢，谁愿意被刻上“基金管理失败者”的烙印呢？2012 年11 月，李霖君在动车上遇到一个人，闲聊时听说他是做股票的，对方的眼光立刻充满了同情，直接就问，“你亏了多少了?!”让他顿时无语。
这些年，为了在恶劣的市场环境下生存，鼎锋投资团队可谓费尽了苦心。在艰难的市场博弈中，他们逐渐将投资重心放到追寻具有确定性成长机会的股票上，鼎锋也逐渐被业内贴上了成长股的标签。
“我们也确实在成长股上，下了大工夫，有很多思考。比如：高小新、根据地、PE 策略、单一市场股票套利策略、刹车带、戴维斯双杀、类固定收益、混合多策略、双线风控、归因等等。这些，都是几年下来团队的心血结晶。”李霖君说。
但次贷危机后，随着企业业绩增长变得越来越难，能保持确定性增长的企业越来越难找到，股市上好的投资品种很稀缺。
“大势不好，并不是整个市场都不行了，即便在战争环境，还是绩优股有收益。经济非常低迷的时候，反而有些行业还有收益，比如2012 年消费电子行业收益就非常不错。刨掉公司的类别来看，2012 年同比及环比增长超过50% 的公司还是能找出二三十家以上，而且这种增长我们认为还是可以持续到今年的。”李霖君强调。
研究创造价值
寻找成长股的前提是踏实的调研、精准的分析，这也是基金经理们工作的本质。
“我记得第一次调研是到湖北，见到董秘就蒙了，感觉说话都有点哆嗦，毫无思路。”回想初出道时的稚嫩，李霖君不由莞尔。后来调研多了，李霖君一年跑几十家上市公司，就变成万金油了，谈笑间就把调研做完了，还交了很多朋友。
世上没有免费的午餐。在波诡云谲的A 股市场，想不摔跟头，不交学费就能成熟、就能持续成长，恐非易事。在调研路上，李霖君也吃过大亏。
“2008 年我到山东沂蒙山区调研，发现一家公司董事长说的每一个字都是我期盼听到的内容，市场增长空间、增长的驱动因素、增长的质量和持续性、竞争优势、明年后年的业绩规划，有定性有定量，如丝竹之沁人心脾。当时我特别喜欢这么解答问题的人，简直恨不得把妹妹嫁给他，回来以后重仓，但股价不久却被腰斩了。”谈起调研的艰辛，李霖君语调中充满沧桑。
“研究创造价值。”李霖君对这句话的体会越来越深，尤其是成长股的研究要求更高。
“行业研究和公司研究是重点，是配置的基石。没有深入研究理解的股票，机构谁也不敢重仓，就是重仓了也拿不住，一涨一跌就吓跑了。我从来没有发现有基金经理道听途说了个消息，就赚了大钱的。相反，消息类的东西应该主动规避，没有必要去触碰红线。”李霖君这样介绍自己的投研心得，“如果研究端输入的是狗屎，投资端输出结果也必定是狗屎，如果大资金、多产品出现这种情况，那就像把大便扔到电风扇上了。”
风控是一切的核心
踏入私募江湖以来，李霖君得到的最大启示就是风险控制。
在股市上，管理小资金和大资金的区别很大，管理公开产品和非公开产品的区别也很大。阳光私募管理的是别人的钱，要了解钱的准确诉求，然后在能力范围内调整投资的时间、配置与回撤。
“在投资这个行业里面，没有什么比风控更重要的，风控是一切的核心。无论是从一个标的、一个组合、一个产品还是一个公司，你去评估它的风险，其实你就是在评估收益，所以我认为可以不赚钱，但一定不能亏损，这是最重要的原则。”
和2008 年、2009 年初创时不同，随着研究的集中和深入，鼎锋投资越来越敢重仓某些股票，甚至成为第一大流通股东。但这样做也有很大的风险，一旦判断失误，基金净值的损失将非常惨重。
2010 年曾经风头无两的一家南方阳光私募，就因为旗下基金交叉持有的几只重仓股暴跌，业绩快速滑落到次年排行榜末尾。
“当这个市场的走势跟你们的预期冲突时，你们怎么去处理？”面对《CM 华夏理财》的担心，李霖君坦言：“成长股的最大问题在于成长不达预期，一旦成长不达预期，就会出现估值和业绩的双杀，这是很痛苦的事情。最重要的是做好持续的跟踪。”
比如说，你要预判某股票今年四季度大概是什么情况，那么在三季度来临时，你就要做同比环比的分析，同时再去预估明年一季度大概是什么情况，一旦记录出现了异常，或者出现了问题，就要立即去落实这些东西，还要滚动跟踪。预测个股业绩的增长是建立在一个年度的基础之上，但要以季度为单位滚动跟踪，防止出现不达预期的情况。
“至于因为市场原因、政策原因或者市场情绪原因导致的市场波动，我们必须要忍受。”李霖君苦笑着说，
“2008 年最惨的时候，30 万股摁在跌停上也要一整天才能卖光，第二天还得继续卖，真是心如刀绞。”
那些日子，李霖君夜不能寐，经常彷徨在小区里，满脑子都是股票的影子，哪里还有看花开花落的闲情逸致。以前他还不相信自己是能早起的人。
现在无论多么晚睡觉，每天六七点钟都能自动醒来，只要电话铃一响，立刻神经质一样从床上跳起来。这些都是2008 年时养成的习惯。
在目前的市场上，一位基金经理管理一只产品的时候，也就意味着前途完全靠这一个产品，这种地位是多么的脆弱，一旦业绩不好，可能就不得不黯然退场，谁也无法挽救。这无疑给基金特别是阳光私募的经理们带来巨大压力。
能印证上述观点的是，在李霖君办公室的墙上，一直挂着四个大字：“心存畏惧。”
如何发现好股票？
Q：《CM 华夏理财》
A：鼎锋投资 李霖君
Q：刚才你提到寻找好的企业、好的行业，那你是如何发现它们的？
A：从大的方向来讲，无外乎这么三点。第一就是商业模式。它赚的是什么钱，怎么赚钱，它的商业模式是不是稳定的，是不是可持续的等等。第二就是成长性。我们要能够大致预判未来一到两个月的成长性，无论是阶段性的成长，还是持续的增长等等。第三要考虑公司所属行业的发展空间。从宏观考虑，国家是否对这个行业有支持，能有什么好的政策，它是否符合我们未来生活方式的改变。
Q：找到这样的公司后，如何有效地追踪其经营状况及业绩变化？
A：我们会进行有针对性地调研，在调研基础上，我们会对这些行业中的目标公司业绩进行预判，财务报表出来时，再把我们的预判与之一一比对。
调研中，我们会有针对性地提出问题，并且跟踪公司规划的实现状况。比如说，公司去年说他准备做什么事，我们今年去调研的时候，就会着重问公司去年的规划落实了没有，完成得怎样，效果如何。当业绩可能不如预期时，一定要搞清楚造成业绩滑落的真实原因，是偶发性事件影响，还是行业前景出现不可逆转的重大变化。
Q：A 股目前成长性良好的股票不多，有些中小盘高成长股票，入驻的机构很多，股价走势很像以往的庄股，会不会有坐庄的嫌疑？会不会出现流动性问题？
A：应该不会。首先，大家对同一家公司成长前景的判断不可能完全一样，这就决定了各家机构对这只股票的估值有高有低；其次，不同机构不同产品的投资策略不一样，这同样决定了大家的持股比例与持股时间不可能一致。因此，很难出现多家机构大规模同步进出的现象，除非一家公司旗下多只基金交叉持股比例过大，一般也不会出现流动性困难。
