本报记者 郝静 上海报道
吹尽狂沙始到金。7月2日，山东黄金(600547)迎来复牌以来的第二个跌停板，起因是一份百亿规模的增发方案：停牌三个月的山东黄金拟向黄金集团、有色集团、盛大公司、金茂矿业及王志强发行股份购买上述对象持有的部分从事黄金生产的企业股权以及黄金矿业权等资产，资产预估值高达99.8亿元，市场一片哗然。
除高估值与目前低迷的黄金价格背道而驰、股权变更令人眼花缭乱外，记者还发现，中金黄金目前1.8亿亏本大甩卖的金矿凤山天承，还曾经是此次高额收购标的之一天承公司旗下的产业，而这家凤山天承目前处于停产状态，今年前4个月的营业收入为0，且已经资不抵债。
高估值预案受质疑
此次山东黄金收购的是天承公司100%股权、东风探矿权和采矿权、寺庄探矿权、新城探矿权、归来庄公司、海南山金、嵩县山金、蓬莱公司、鑫源矿投、马塘采矿权及马塘二采矿权共11块标的资产，其中东风探矿权和采矿权及鑫源矿投是其中最大的两块资产，预估值分别为24.7亿和19亿元，为人诟病的是资产评估增值率高得惊人，寺庄和新城分别有41倍和25.7倍的增值，平均溢价超过350%。
记者就此询问山东黄金方面人士，其内部人士告诉记者：“预案评估的依据是截止到今年一季度末，因此和今年黄金暴跌的情形有所不同。”当记者询问如果金价持续跌，未来是否有可能向下调整资产评估值时，该人士表示，目前只是一个预案，详细方案主要是看第二次董事会，可能不会这么快，一两个月内出来。他同时亦承认资产评估价值预计不会有大的调整。
仔细研究方案发现里面更是疑团重重：以这家天承公司为例，该公司今年前三个月亏损519万元，2011年亏损4470万。其前身为莱州市金城金矿，是莱州金城镇的乡镇办集体企业，2004年改制成立，当时的发起人为金矿的职工张安康等7人，经过了几次腾挪之后，张安康持股39.95%，而在2012年6月1日，张安康把他持有的622万元股权转让给黄金集团，而这时的价格变成了每1元注册资本价值45.49元，时隔1年，高价股权以更高的价格注入上市公司，张安康成了最大赢家。
有股民质疑上市公司在为母公司的高价收购买单，记者就此询问山东黄金，内部人士表示：“并不觉得张安康从中获利，而相信集团领导会有自己的判断。”
“世界最大金矿”解密
张安康被称为莱州首富，财技过人，此次交易对家之一的盛大矿业也曾是由他控股，1年后把股权转让给黄金集团，张安康获利超过20亿。山东黄金内部人士告诉记者，当时盛大方面确实是有单独上市的打算，但不知道怎么出了问题，所以转让给了黄金集团。
盛大主要的资产即本次注入的鑫源矿投——此次估值第二大的标的资产，值钱的原因是有一座储量105吨黄金矿的存在。鑫源矿投自2010年设立以来，并未有任何经营活动，因此除前两年微利外，最近两期均为亏损，而它拥有的是莱州鲁地的一宗勘察面积为2.39平方千米的探矿权，有效期则是到今年12月14日。
这个名叫东季南吕的探矿权在此刻终于揭开了它的神秘面纱：地处山东省的特大型单体金矿105吨世界级金矿是由山东省地矿局第六地质大队在2008年发现，是由莱州鲁地于该年10月通过转让方式取得，后因无能力进一步开发，2011年以8151.64万元转让给了盛大矿业，而这个金矿当时的估值是26.65亿。
交易预案显示，截至2013年3月31日，该探矿权范围内的保有储量情况如下：金矿石量2920.5吨、金属量10.5千克，平均品位3.60克/吨，在本次资产注入标的当中矿石藏量最多但品位并非最佳。
高华证券张富盛随即撰写报告指出：黄金储备的显著增长有望支持公司可持续发展，但公司此次收购矿权主要为探矿权，预计收购的资产对公司业绩的贡献需等待产能的释放。
山东黄金此次增发的结果如何，仍拭目以待，但瑞银目前已将山东黄金移出A股买入名单。
