本报记者 王先知 北京报道
四川沱牌舍得酒业有限公司（600702.SH，下称“沱牌舍得”）引入战略投资方的消息不胫而走。
7月20日，有消息称，中信产业投资基金管理有限公司（下称“中信产业基金”）与沱牌舍得双方将达成战略合作。目前，双方谈判仍在进行中，细节尚未确定。
一厂改制，徘徊十年，已然错过了白酒业的黄金十年发展期，沱牌舍得此次引进战略投资者，能否重获发展春天？此次被卷入战略投资传闻的中信产业基金，背后折射出怎样的白酒“帝国”布局？
艰难改制十年路
“为什么会最终选择中信产业基金？那是因为其具有央企背景，在高层有斡旋能力，而且他们已经具有成熟运作白酒的经验。”一位白酒行业知情人士告诉本报记者，这次中信产业基金战略投资沱牌舍得的消息很靠谱，双方的合作已经定下来，目前在走程序，或许下个月就能正式对外公布。
对于中信产业基金即将入驻的消息，沱牌集团董事长李家顺告诉本报记者，现在各种说法都有，现在还不好说，还是以公告为准。
此外，沱牌舍得证券事务代表周建接受本报记者采访时表示，这个战略重组主要是当地政府在运作，目前正处于评估阶段，等评估结束后，还得需要公开招标。目前沱牌舍得不可能同任何单位正式签订协议。
与此同时，中信产业基金的回答也是滴水不漏。该基金相关负责人接受本报记者采访时表示，这个事情他们不好表态，也没有消息对外发布。
其实，沱牌的改制之路，还得从10年前说起。2003年，射洪县人民政府将其持有的四川沱牌集团100%股权分别转让，40%股权转让给江苏兴澄集团，25%股权转让给德隆国际，25%股权转让给广州索芙特，10%股权转让给北大未名生物集团公司(以下简称“北大未名”)。到了2004年3月26日，四川沱牌集团分别与上述4家公司签署《股权转让协议》，股权转让总价3.57亿元。不过，随后的4月14日，德隆系股票湘火炬、合金投资和屯河股份首度全面跌停，德隆危机全面爆发，此事就此搁浅。
错过这次机会后，沱牌舍得4年后才又重启改制之路。2008年4月28日，沱牌舍得发布筹划资产重组公告，再次引发了外界对于企业改制的遐想。可惜的是，2008年5月12日的汶川大地震和随后的国际金融危机及经济下滑等因素，再一次推迟了沱牌集团的改制步伐。
直到2013年3月28日，沱牌舍得第三次重启改制步伐。当天，公司发布公告称，沱牌舍得接到公司实际控制人射洪县人民政府的通知，政府拟引进战略投资者对沱牌集团进行战略重组。
紧接着，今年6月28日，沱牌舍得公告显示，沱牌集团减持上市公司无限售条件流通股674.6万股，占总股本2%。第一大股东持股占比从此前的31.85%降至29.85%。对此，市场猜测认为，大股东突然低位减持股份，是为投资者收购铺路。就在此时，传闻的重组方中信产业基金浮出水面。
错过黄金发展期
事实上，十年徘徊改制路，也使得沱牌舍得落后五粮液、泸州老窖一大截。
对于改制10年的说法，周建不完全认同。周建认为，不能这样理解，作为县属企业，同五粮液和泸州老窖来比，确实差距不小，这次引入战略投资者的目的就是引入资金、人才和管理手段，在白酒行业的经验沱牌舍得是有的，改制的目的是为了改变运营机制，短期内对上市公司的业绩影响不大，长期来看，对公司的发展还是有好处的，具体还得看未来如何运作。
不过，在限制“三公消费”、“禁酒令”以及一线名酒挤压、费用居高不下的形势下，此前着力走高端路线的多家二线白酒企业，2013年上半年均面临业绩压力。
不久前，沱牌舍得发布的上半年业绩预减公告显示，公司上半年净利预计同比减少80%，而上年同期净利约1.86亿元，就此计算，其今年上半年净利润为3720万元。由于今年一季度公司净利润为5753.49万元，所以沱牌舍得今年二季度净利润或为亏损，为-2033.49万元。
对此，周建表示，上半年沱牌舍得的业绩下滑确实很大，由于限制“三公消费”，高档白酒的销售这次受影响最大，而沱牌舍得的主打品牌就是“舍得酒”，定位中高端，在这种背景下，公司的销售费还不能大幅削减，该促销的还得促销，该打广告的还得打广告。
沱牌舍得此前的发展，离不开李家顺的改革。1976年，年仅26岁的李家顺出任沱牌曲酒厂厂长。他带领一班人大力推动国有资产的改制和重组。 经过多年发展，到了1989年的时候，沱牌曲酒被评为国家名酒，进入中国17大名酒行列，被誉为“四川第六朵金花”。1996年，沱牌舍得正式登陆资本市场。
在上市前夕，沱牌酒厂的酒类产品年产销量近10万吨， 为中国最大的白酒制造企业之一。然而，到了2001年，沱牌舍得的好日子就到了头。
据本报记者了解，从2001年5月1日起，国家开始对白酒企业从量征税，即每斤白酒征收5毛钱的消费税，同时取消外购酒可以抵扣25%消费税的政策。由于沱牌酒是以中低价位白酒为主、以规模取胜的企业，产量达10万吨以上，一年的利润损失在几千万元左右。
为了应对不利的局面，沱牌集团开始打造自己的高端品牌，但由于体制等方面的原因，沱牌舍得从那时至今，发展速度一直都不够强劲。
“沱牌舍得今天发展缓慢的原因是由多种因素导致的。”周建告诉本报记者，首先作为川酒六朵金花的小兄弟，五粮液和泸州老窖发展比沱牌舍得要靠前些，沱牌舍得属于后来才跟上的，主要发展集中在上个世纪八九十年代；其次，五粮液是省属企业，泸州老窖是市属企业，而沱牌舍得是县属企业，政府的资金支持力度不同。
中信“酒局”浮出
沱牌舍得的改制风波，也引发了外界对于中信产业基金的关注。
公开信息显示，中信产业基金是中信集团和中信证券从事投资业务的专业子公司，成立于2008 年 6 月。中信产业基金目前管理着资金规模超过300亿元的4只基金。中信产业基金刚成立不久，就迷恋上了白酒领域。
2009年6月24日，轻纺城(600790)发布公告称，其参股公司会稽山绍兴酒股份有限公司以引进战略投资者的形式，向中信产业投资基金管理有限公司定向增发5000万股股份。会稽山酒是国内黄酒行业的龙头企业，其黄酒业务是轻纺城的主营业务之一。在中信产业基金增资会稽山酒后，轻纺城的持股比例由40.8%降至34%；中信基金持有其5000万股，持股比例为16.7%。
刚参股会稽山酒不久，中信产业基金又看上了陕西西凤酒。2010年5月12日，西凤酒在陕西宝鸡宣布正式引进战略投资者，将总股份从2.3亿元扩大至4亿元，其中中信产投绵阳科技产业投资基金成为第一大战略投资者。
紧接着，2010年9月28日，中信产业基金与新天域资本美元基金、KKR一起入股华致酒行，中信产业基金合股8.71%。对此，华致酒行董事长吴向东曾表示，3家机构投资华致酒行，其实是看中了华致酒行的真酒模式在行业中的发展空间。
“沱牌舍得的基本层面还是不错的。”白酒营销专家肖竹青接受本报记者采访时认为，中信产业基金的入驻可以给管理层很大的激励，这样促使他们努力工作，以西凤酒为例，在改制之前销售额不足20亿，中信产业基金等风投进入后，这家企业开始复苏，今年有望销售超过50亿，西凤酒已经进入了良性的发展轨道。
对于未来周建表示，可以肯定的是，无论政府选择同谁进行战略合作，其选择的标准一定是实力雄厚的企业，这对沱牌舍得的发展都是有好处的。
