本报记者 郑桂兰 北京报道
QE退出的预期在一夜之间转向，美联储理事、芝加哥联储主席埃文斯周二表示，美联储很可能在今年内宣布开始缩减量化宽松政策的规模，而一旦经济数据允许，那么开始缩减的时间最早可以是今年9月。这位有表决权的鸽派代表如此强烈的退出预测性发言，彻底扭转了7月25日伯南克的温和鸽派言论。QE退出的预期从两周以来的变缓立马变为退出可能近在咫尺。
没有准谱的美联储发言变得越来越没有底线，使得本来就纠结万分的QE退出变得更加扑朔迷离。这种不确定性成为短期市场动荡的重要因素，在下月可能就开始缩减的言论发表后，道琼斯工业指数应声大跌。
QE退出成调节市场阀门
事实上，QE退出这支利箭早在今年1月就被拉在了弦上。
本来最早9月退出的言论都快被人们遗忘了，美联储又对QE最早开始退出的时间补充强调，引而不发。
在6月底时，市场传出美联储在讨论QE最早9月退出。随着9月的即将到来，这只拉满弓的箭愈发受到市场的关注。即便美联储总是“无节操”地就QE退出发表方向相反的言论，市场也还是愿意聆听，闻风而动，并且还变得对此类消息越来越敏感。尽管市场待其如初恋，美联储却虐了市场一遍遍，至少市场被埃文斯发表的言论吓得不轻。
周二，美国股市大幅下跌，道琼斯工业指数单日下跌0.6%，报收于15518点，是7月以来最大日跌幅。而7月24日、25日，伯南克在国会发表讲话时体现出温和表态，说如果经济数据不好，QE还有增加的可能，当时道指是创了新高的。就在市场认为QE退出肯定要放缓的情况下，埃文斯的讲话来了个360度大逆转，他说最早有可能下月缩减。对于喜欢流动性的股市来说，缩减QE的预期是个十足的坏消息。埃文斯的讲话显然成为短期市场走势的最重要的影响因素。
除了埃文斯的讲话，本周一还出现了来自达拉斯联储主席费舍的退出言论，他在非农数据不及预期的情况下说，上个月美国失业率下降，让美联储缩减QE更近了一步。同时，亚特兰大联储主席Lockhart在周二接受德国媒体采访时表示，美联储可能今年首次放缓购买资产的速度，无论是9月、10月还是12月的联储议息会都有可能宣布这一决定；他还特别强调，最早是9月，如果下半年经济增长没起色会等久点。QE退出临近必然带来美元指数的上涨。
美元指数周二下跌0.27%，报收于81.62，美指在上周五非农数据不及预期的情况下一直承压。盈海分析师李吉利说：“美元指数跌破了5日均线，均线系统再次走坏，短期来看美元指数仍有下跌空间，后期需要留意81.4的支撑位。”一旦QE9月退出的时间表坐实，美元指数可能迎来反转，持续走强。不过，分析人士认为，美联储在有意引导美元指数的走势，既不希望太强影响经济复苏和就业，也不希望太弱影响资金回流的预期，QE退出就成了一个阀门。
高盛预测低利率长期维持
美联储关于退出QE的表态在这么短的时间内就如此的不同，明知道市场对此敏感，缘何要如此行事呢？高盛的理解或许能解释美联储的奇怪做法。高盛预计，美联储在9月会开始缩减国债的购买量，但与此同时，美联储会拿出别的行动来抵消缩减。
事实上，市场这么关心QE退出，是因为关心利率的上涨预期，毕竟缩减QE意味着加息脚步会越来越近。但美联储近半年的措辞总是强调低利率会维持较长时间，也许，美联储所有的言论是想引导市场将缩减QE和利率上涨预期分开来，让缩减QE变得不重要、不被市场重视，同时市场还能通过聆听美联储的劝说，相信即便缩减QE也不会加重加息预期。
如是，才能解释美联储在缩减QE上前后如此随意的矛盾表态；才能理解伯南克强调的低利率一定会维持。
美联储已经表示，在考虑提升联邦基础利率前，失业率必须降到6.5%以下，通胀率必须升至2.5%及以上，但目前的经济数据距离上述两个数据还比较远，上周五公布的非农就业数据显示，失业率是7.4%。高盛对此似乎已经心照不宣，其首席经济学家哈祖斯称：“美联储将采取步骤以抵消缩减QE对市场的负面影响，通过改变其他主要政策工具来实现。”这里所说的政策工具主要是指联邦基金利率的前瞻指引，哈祖斯认为美联储将在未来两次议息会议上对指引进行微调，以增加低利率将维持在低位较长一段时间的可信度，从而抑制由于缩减QE所带来的市场波动。
伯南克上任以来，一直秉承加大公开性和透明度的自我要求，意在改善原来美联储在这方面的不足。但是就缩减QE这件事上，他的这个自我要求完全没有体现出来。前后矛盾的讲话、模糊不清的表述，只能说明美联储已经不想那么清楚地表露退与不退的意图。伯南克也不想市场随着这个坏消息的临近而变得动荡，于是也开始喜欢这种双向表态的做法。在缩减QE之前，投资者恐怕已经无法获得准确的预期了，只能等着这个坏消息的突然来袭。
