本报记者 付刚 北京报道
就在海内外舆情竞相热捧“十八届三中全会”透露的改革信号之际，A 股市场却走出“提前开小差”的行情。
11月13日，记者注意到三中全会表态将设立“国家安全委员会”使得安防概念股和军工概念股大涨，但在银行、券商两大金融权重板块做空砸盘的拖累下，沪指并未延续12日尾盘的上涨态势，收盘2087点，跌破2100点整数关口，下跌1.83%。
从市场指数看，沪指于9 月12 日见到2270 点后，便再无力走高。这种表现，部分体现了机构投资者对改革长期性和艰巨性的认识，但接受《华夏时报》记者采访的多家机构均强调，对三中全会公布的改革方向及延伸出来的概念板块做多，仍将会是领涨的主流热点。
明年有20%上涨空间
瑞银集团特约首席经济学家汪涛11月13日上午向《华夏时报》记者指出，会议结束后发表的《中共十八届三中全会公报》内容未出意外，措辞较为含糊，更多的具体措施要等待一周内公布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》全文。“改革的规划设计是一回事，实质性进展则是另一回事，而后者才更重要。”
对于公报透露的信息，汪涛直言，最大的失望是国企改革方面。“正如我们预期的，且与近期市场的热情相反，国企改革看上去并没有被三中全会视为一个首要任务。”
海通证券首席策略分析师荀玉根对市场下跌的分析是，因之前市场对三中全会充满期待，尤其是土改、金改、二胎等政策预期高，公报中的提法比较纲领性会令短期情绪受影响，但对比过去历次三中全会后公报，均是比较框架性的提法，“建议以更长远的战略眼光理解此次会议。”
南方基金首席策略师杨德龙指出，三中全会是战略性会议，立足高远，没有出台具体改革措施，可能会让部分投资者失望，对A股市场形成一定压力。
瑞银证券A股首席策略分析师陈李对改革持比较乐观的态度，但他也强调，改革方案中提出明确的落地政策可能性较小，跟进的改革将循序渐进，红利释放将是长期的过程。
引人关注的是，由于机构投资者就改革红利释放是长期过程已达成共识，主力机构长线资金布局已经开始。数据显示，“国家队”社保基金已连续5个季度增仓，QFII三季报持仓市值创6年来新高。
国泰君安证券建议关注12月初可能出现的反弹。在他们看来，三中全会公告确认“市场化”基调，但信用风险建立仍是接下来关注的一个重要事件。“11月底和12月初是敏感的时点，之后A股可能出现级别可观的反弹，值得期待。”
中金公司市场策略研究员王汉锋预测，A股市场有望在年底开始逐步企稳并重拾升势，沪深300指数在2014年将有15%-20%的上升空间，对应的点位在2700点-2800点左右，上证指数将在2450点左右。
布局“破旧”和“创新”
中金公司董事总经理梁红认为，当前市场对经济增长、公司业绩和改革前景方面的预期过于悲观。“目前市场主流观点是如果不进行大刀阔斧的结构性改革，中国经济增长将继续减速。上述观点看似有理，却无法解释中国35 年来改革开放的成就，也和新一届政府过去12 个月来表现出的改革决心与魄力相悖。”
在她看来，市场基本面有所改善，短期与中期盈利前景得到提升，且盈利改善的驱动因素并非杠杆率的大幅提高，而是成本的降低（大宗商品成本、税收与浪费支出等的下降）、效率的提高以及未来几年全面的改革措施所带来的生产率提升。
“随着投资者对中国经济增长可持续性重拾信心，中国股市有望迎来估值修复。我对2014 年中国股市的投资机会充满期待。”梁红表示。
对明年的中期投资展望，荀玉根也认为，影响市场的核心要素是改革、创新，而不是周期复辟，经济转型换挡期市场对经济周期、增长的弹性已经下降。
荀玉根进一步指出，未来投资可以布局两个方向。一是市场化改革（破旧），如资源要素领域的天然气、铁路运费价格改革，市场化改革下管制放开的油气服务、铁路运营，及国企改革；二是新经济（创新）：美国经济复苏依靠科技创新，中国转型升级需要信息化，G2会形成新的循环，信息化浪潮中，苹果产业链、4G产业链、智慧城市（安防、移动支付、医疗信息化）、互联网金融等前景广阔。
此外，荀玉根认为，新的增长模式需要新能源和环保，短期则要关注公报中超预期的军工板块。
记者注意到，受到盈利增长及估值适度扩张支持，中金公司多位分析师看好明年A股，不过，值得留意的是，中金公司不赞成投资者短期内入市，因为估值与盈利预测都过高，且新股可能重启之影响亦不容忽视。
一位上海基金公司投资总监也向记者表示，从过往看，A 股的牛市行情需要有政策利好、流动性宽裕、上市企业整体盈利大幅提升、资本市场制度性重大变革的驱动与刺激等因素全都具备才有机会出现。
他指出，对比目前的A股市场环境，三中全会将推进改革政策进一步落实，明年上市企业整体及大范围的业绩提升是有希望实现的，但资本市场自身制度性重大改革还看不到大进展，甚至是处在严重“缺课”状态，比如IPO 的制度性变革、遏制IPO 及上市后的业绩造假、如何有效保护中小投资者等等，这些需要监管层、上市公司、机构和个人投资者共同努力。
