本报记者 钱秋君 北京报道
中国银行业监督管理委员会（下称“银监会”）起草的《商业银行同业融资管理办法》（即坊间所传“9号文”）或将于近期下发，明年2月1日正式启动执行。这是继国内收费银行同业融资业务指导办法和银监会发文规范银行理财非标业务（俗称“8号文”）之后，对银行“类信贷业务”展开的新一轮监管举措。
《华夏时报》记者获悉，银监会目前正就“9号文”征求意见，征求意见稿主要内容包括：一是同业融资纳入全行统一授信体系，计算资本和拨备。二是不允许银行接受或者提供“隐性”或“显性”的第三方金融机构信用担保。三是禁止同业代付业务和买入返售业务中，正回购方将金融资产从资产负债表中转出等。
“预计随后会根据银行同业业务的规范化进度以及规模增长速度，适时推出更细致和有针对性的政策。”一国有商业银行人士说，“而这个文件本身是提纲挈领的第一步。”
新规“缝隙”
事实上，坊间“9号文”的狠招都意在规范同业业务，市场将如何在生存中寻找到新的缝隙？记者采访的业内人士预计，最终文件力度要比预期稍弱一些。而且细看坊间“9号文”，也为银行提供了规避操作的“缝隙”。
在“9号文”里，风险管理的第二十七条“集中度管理”的内容是，银监会要求商业银行开展同业融资业务应当遵守：
一是对单一同业融出和融入资金余额不得超过资本净额的100%。
民生证券宏观部研究报告认为，整体达标压力不大。从上市银行来看，同业资产/一级资本最高不超过600%。“意味着至少寻找12家交易对手便可达标。”民生证券宏观研究中心总经理管清友认为。
二是对所有非银行金融机构的融出资金不得超过资本净额的25%。
“同业资产项下的买入返售信托受益权交易对手是银行，并不是对非银机构的资金融出，因而该比例限制对非标业务影响不大。”民生证券宏观研究员张磊分析，从上市银行来看，基本都在25%以下。
三是对全部金融机构的融出资金不得超过各项存款的50%。“基本不构成限制。”民生证券的判断是，三季度末16家上市银行中，除兴业同业资产/存款比例为53.5%外，其他银行都低于50%。
在同业业务的资本及风险管理问题上，坊间“9号文”指出，商业银行“当按照监管规定，对同业融资业务计算资本占用”。“按照审慎原则，根据交易对手履约能力、减值影响因素等，对存续期内的资产计提减值准备或坏账准备。”
而这其中，并没有进一步限制买入返售以及非标投资的投资比例、资本占用和风险计提，和之前传闻有些距离。上述国有银行人士指出，“可能是因为银行的同业业务已经成型，且具有一定存量，监管规则制定也要顾及可操作性。”
政策压力
“虽然‘9号文’中并未提及对非标债权的比例限制（只对资本、拨备、同业融资集中度提出了要求），但封堵住了银行表内表外非标倒腾的监管套利。”民生证券宏观研究中心最新报告认为。
而对银行来说，计提资本和拨备是中小银行的最大压力。
张磊认为，目前信托受益权的风险权重计提，买入返售项目为25%（只计提了交易对手信用风险，未根据基础资产风险等级计提信用风险），应收款项投资为100%。
若对买入返售项下的信托受益权按基础资产的100%计入风险权重（或迫使信托受益权由买入返售科目向应收款项投资科目转移），张磊认为，对中小银行核心资本充足率负面影响平均32bp，其中兴业银行、平安银行、南京银行压力较大。
“而极端情况下中小银行净利润回吐至少7%。”民生证券表示，目前除兴业对信托受益权计提了20亿左右的拨备外，其他上市银行均未计提。
“如果信托受益权比照贷款计提1%的一般准备（目前类信贷业务并未出现不良，计提1%的一般准备已经足够，无需计提专项拨备），对中小银行净利润负面影响7%。”民生证券分析，其中平安银行、兴业银行、浦发银行、光大银行将超过10%。
“但若要求信托受益权按照贷款2.5%的拨贷比要求计提，对中小银行净利润的负面影响将达到17%。”民生证券分析报告如此表示。当然，信托受益权的存量退出应该是一个渐进过程，难以一蹴而就。
转移出路
在以往的同业操作下，信贷资产以信托方式融出，银行以投资信托受益权方式规避了贷款约束，同业合作银行以期末回购规避信托资产到期期末资产出表。
面对即将落地的新规，存量受益权信托到期依然需要借新还旧。
民生证券报告显示，截至2013年三季度，信托业资产规模达到101314.64亿元，其中资金信托达到95806.23亿元，而贷款信托则占到全部资金信托的48.24%，约合46216亿元。“是基础设施投资、企业融资及房地产融资的重要资金来源。”管清友分析称。
数据统计显示，对应于2012年信托的高速增长，下半年至2014年12月，约6089亿元集合信托产品到期。“按照集合信托产品平均发行利率8.5%计算，届时集合信托借款人总共需要支付约6600亿元，月均超过350亿元。”管清友估算。
而信托产品到期期限一般都短于所对应的融资项目建设/运营周期。“这意味着，集中到期的信托产品需要继续滚动发行或者新增资金进入以替代到期产品。”管清友解释，如此一来，即便市场传闻的银监会9号文落地实施，存量信托的退出依然需要时间缓释。
但一个现实是，一旦银行持有的非标资产需要比照自营贷款计提拨备和计算风险加权资产，数万亿非标资产将面临重新寻找出路的压力。
“正在试点的银行理财资管产品将成为出路之一。”一家城商行同业业务条线负责人坦言，“现在推进试点，其中一个重要目的就是推动银行非标资产转化为标准债权资产，解决非标资产透明度低、估值难等难题。”而这也是目前官方认可的非标资产转化为标准债权资产的方式。
所谓银行资产管理计划，就其实质而言，是将原来因透明度不高而饱受诟病的银行理财产品改造为一种公募基金，只是基金的发行人由信托公司、基金子公司和券商改为银行。
“试点的根本目的，是将非标资产达标转让成标准资产，或者让非标投资更加透明，风险更加明确，规避影子银行风险。”上述人士告诉记者。通过此种方式，银行可将信贷资产或其他非标资产，在综合业务平台上转化为可交易的直接融资工具。债权直接融资工具由于可交易，就具有了公允价值。
如此一来，将非标资产包装成集合资产管理计划即转换成了有期限、可流通的标准资产，同时银行理财资金认购时也实现了理财产品与投资资产的对应，规避了“8号文”第二条规定：“商业银行应实现每个理财产品与所投资资产(标的物)的对应，做到每个产品单独管理、建账和核算。”
所以，从结构上看该试点相当于“公募基金+私募债”。“就其实质而言，是一种最简单的资产证券化产品。”中央国债登记结算有限责任公司前法律顾问柯荆民表示，之所以这么说，是因为从信贷资产等非标准资产转为标准资产的过程，就是一种证券化过程。
