本报记者 杨中华 北京报道
11月30日下午，证监会召开新闻发布会，证监会新闻发言人邓舸在会上表示，证监会将按照《关于开展优先股试点的指导意见》（下称《指导意见》）制定优先股试点管理的部门规章，并于近期向社会公开征求意见，进一步完善后正式发布实施。证券交易所、全国股份转让系统公司等市场自律组织也将制定或修订有关配套业务规则，确保优先股试点工作稳妥推进。这意味着，优先股发行正式进入倒计时。
对优先股的良好预期激发了投资者热情，银行、电力、能源等板块吸引资金快速流入。业内人士分析，由于银行、电力等行业现金流充沛、财务状况稳健，这些行业有望率先试点优先股，券商、保险等机构也有发行优先股的需求。
对银行业来讲，发行优先股不仅能够有效缓解未来几年商业银行的资本缺口，还能够提升上市银行每股收益和ROE。中信证券银行分析师朱琰预计，银行若发行优先股，将可替代1200亿普通股的潜在融资。不过也有专家认为，在影子银行去杠杆化、消化泡沫之后，优先股才会回归发行初衷。
优先股发行倒计时
12月2日，在优先股、新股发行等诸多消息面的影响下，沪深股市不同板块涨跌分化严重。而受到优先股《指导意见》下发的影响，盘中银行、保险、电力、水务等板块联袂上涨。
根据交易软件计算，在12月前两个交易日中，银行板块均涨幅1.43%。在银行板块中，处于优先股试点传闻的浦发银行、农行以及跌破净资产的华夏银行、交通银行等处于涨幅前列。
创业板连续下跌、不同板块分化严重的主要原因，源于11月30日，周六下午3点，证监会突然召开新闻发布会。
证监会新闻发言人邓舸表示，国务院决定开展优先股试点，并发布了《关于开展优先股试点的指导意见》。在《指导意见》中，优先股是指依照《公司法》，在一般规定的普通种类股份之外，另行规定的其他种类股份，其股份持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产，但参与公司决策管理等权利受到限制。
“《指导意见》并未对发行优先股的行业进行限制。像上市银行等如果发行优先股的话，除了证监会批准之外，还需要银监会批准。在《指导意见》下发之后，希望相关的监管单位积极地下发操作细则。”一位银行人士如此期许。
面对配套措施，邓舸表示，证监会将按照《指导意见》制定优先股试点管理的部门规章，并于近期向社会公开征求意见，进一步完善后正式发布实施。证券交易所、全国股份转让系统公司等市场自律组织也将制定或修订有关配套业务规则，确保优先股试点工作稳妥推进。
《指导意见》的下发，已引起了市场资本开始争抢市场传闻中的优先股试点银行。在市场传闻中，浦发、农行等上市银行有望成为第一批试点。从12月2日的盘面来看，浦发和农行分别上涨了3.3%和1.91%。
上述银行人士分析，如果优先股开闸，不少上市银行会积极争取。现在不少银行已经成立专门部门或者在董事会办公室中有研究优先股的团队。
“已经成立了专门的团队，对优先股以及符合资格的次级债发行进行跟进研究。”交通银行副行长兼首席财务官于亚利在交行三季报新闻发布会上表示。
与此同时，一位监管机构人士也分析道，目前上市银行面对着诸多复杂局面，优先股的开闸也有利于银行的发展。作为监管机构，则会积极推动商业银行发行优先股事宜。
“随着《指导意见》下发、配套措施的成形，上市银行发行优先股也进入了倒计时。”上述银行人士讲道。
平安证券银行分析师励雅敏估算道，对于银行全行业来讲，发行规模大概在7000亿左右。
仅仅银行业就有几千亿规模，面对着如此规模的优先股市场，投资者将增加投资渠道。然而邓舸强调指出，优先股不是普通股，并不是具有优先分红权的普通股，投资优先股也是有风险的。投资者应当充分评估优先股投资的市场风险，审慎决策、理性参与。
可缓解一级资本压力
优先股的推出，不仅增加了企业直接融资工具的多样化选择，同时也有利于电力、银行、能源等大盘蓝筹股。之前，央行行长周小川也多次提及优先股，并在署名文章《资本市场的多层次特性》单独分析了优先股在国内的状况。
多家研究机构研究报告一致认为，优先股的推出将有效缓解银行一级资本的压力。
在年初开始实施的新资本协议，将资本分为了三类：核心一级资本、其他一级资本和二级资本。核心一级资本工具有普通股，二级资本工具包括银行间市场含有减记或者转股条款的二级资本债，而我国市场上目前并无对应的其他一级资本工具。
而在2010年前后，上市银行由于各种资本压力，不断通过资本市场进行股权融资，使得市场压力倍增。随着上市银行资产规模不断的扩张，资本压力依然若隐若现。虽然商业银行被称为“高帅富”行业，但是依然面临着“钱不凑手”的局面。
根据银监会2012年末测算，假定未来5年间商业银行年均利润增长15%、利润留存比例为65%，商业银行内部盈利转移资本可以解决70%的新增普通股需求，能够支持年均15%的贷款增长，剩余部分可以通过新型资本工具弥补10%-15%，未来5年银行业最大普通股股权融资总量在1500亿-2000亿左右。
长江证券的测算数据显示，根据合理假设条件，2015年银行业资本已经开始出现缺口，大约在5000亿左右。
显然，在商业银行不断发展的过程中，资本压力是如影随形。
上述监管人士认为，根据11月初发布的《关于商业银行发行公司债券补充资本的指导意见》，以及优先股的指导意见，未来优先股和可减记债的同步推进有利于商业银行创新资本工具的落地，极大程度上缓解银行在一级及附属资本方面的压力。
中信证券银行分析师朱琰认为，目前尚无一级资本工具。未来若发行优先股，能够大幅度缓解普通股权融资压力，使得上市银行短期内再融资压力基本消除，预计优先股发行约可替代1200亿普通股的潜在融资。
除了缓解资本压力之外，平安证券认为，优先股发行对于银行杠杆率的提升，普通股每股收益和ROE 的提升还是有正向贡献的。
虽然市场普遍认为优先股利好上市银行，但是国泰君安高级经济学家林采宜认为，只有二十多万亿的影子银行通过金融去杠杆的过程，逐渐消化泡沫之后，优先股才能成为一种长期收益率稳定的固定收益产品。否则，优先股必将高利贷化，异化为非标产品的替代品和影子银行的消炎药，南橘北枳，有违制度设计者的初衷。
