本报记者 付刚 北京报道
内地香港基金互认已进入“临门一脚”的冲刺阶段。
《华夏时报》记者注意到，12月4日，内地、香港两地监管部门负责人均在香港投资基金公会年会上表示，内地香港基金互认已在多方面达成共识，双方的讨论已到最后阶段。
基金互认是指当地登记注册及管理的基金，可以在另一市场销售，而香港目前尚未与任何市场进行基金互认合作安排。
过往，内地、香港基金市场犹如隔绝的两个市场，就算同一家机构，旗下两地基金也不能互通销售。一旦可以互认，目前香港基金主要投资于香港及海外资产、内地基金主要投资于内地资产的巨大差别，将为两地带来很大的相互吸引力。
若基金互认政策落实，内地居民可认购“香港制造”的基金，即在香港注册的总值逾4300亿港元的基金产品将获准到内地销售；反过来，估计总值逾2万亿元人民币的内地基金产品也可在香港销售。此举对于内地现有的合格境内机构投资者（QDII）、合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外投资者（RQFII）等基金产品，将造成冲击。
互认基金须是“香港制造”
商议一年的内地香港基金互认终于有了新进展。12月4日，证监会基金监管部副主任徐浩在香港投资基金公会年会上表示，内地香港基金互认讨论已到最后阶段，目前基金互认框架已就六方面达成共识，包括纳入互认基金的范围、管理人条件、互认审批程序、基金的投资运作、销售及信息披露要求及投资者保障。
徐浩表示，已纳入互认的基金应按两地法律监管，产品应是简单及透明度高的常规产品，并要在两地同步做出信息披露。同时，下一步将就技术性问题着手，如资产规模、成立时间、本地投资者占比及跨境资金流动等，确保在内地资本项下尚未完全开放的前提下，建立适当的跨境资金流动安排。
来自香港证券监管层方面的声音也同样透露出，内地香港基金互认已进入最后阶段。香港证监会副行政总裁张灼华表示，近期会尽快公布内地香港基金互认的有关细则。她指出，一直以来，香港是内地接轨世界的重要平台，而基金互认将令香港成为全球第一个可跨境购买内地基金的城市，带来的机遇极其庞大，同时，亦有助香港人民币及其相关产品的发展。
记者注意到，即便内地香港基金进行了互认，也并不是所有有资格的基金都能参与。张灼华解释称，目前正在研究的内地香港基金互认计划，并不代表有资格的基金就可以取得通行证在两地买卖，有关基金必须通过当地监管机构的批准方可进入对方的市场，同时获得内地互认资格的基金到香港售卖，也得获得香港监管层的许可。
从提前透露的框架协议来看，在内地市场销售的互认基金必须是“香港制造”。徐浩也指出，互认基金的投资、运作和实际管理必须在香港，并受到香港法律和SFC的监管。
香港虽为世界金融中心，但在基金运作方面以销售为主。截至2013年6月30日，香港共有1845只认可基金产品，其中只有318只在香港注册运营，占比仅17.2%。传统上，香港零售基金绝大部分是Ucits（欧盟标准）基金，香港的角色只是销售员，其中大部分在卢森堡注册，主要是法规和税务方面的考虑，方便同时在欧洲和亚洲共50多个市场销售。
相比之下，目前香港注册的基金只能在港销售。不过，数据也显示，在过去数年香港注册的基金产品数目，每年平均增长约30％。
记者了解到，多家外资机构都积极在香港注册基金。贝莱德（BlackRock）8月获准发行其首批香港注册产品，并期望年底前推出第二批；此外，德盛安联、富达投资、富兰克林邓普顿等都在积极筹备。
一位香港投行人士向记者指出，产品在香港注册的成本可能较高，未必所有资产管理公司都有能力做到。在他看来，目前香港的基金经理主要投资港股、台股及内地A股为主。若未来放宽门槛，两地基金互认后，可以吸引更多管理欧美的基金公司驻扎香港，设计与欧美资产相关的基金产品，通过香港销售给内地投资者。
QDII首当其冲重新定位
两地基金互认后，投资者将有更多产品选择，可望带动很具体的市场需求，不过，这也将改写游戏规则，会彻底改变香港与内地的基金业态。
首当其冲的变化就是，香港不再是欧美巨头分销基金的“超市”，取而代之的，将是集注册、后台管理、投资与销售于一体的全球第三大基金中心。而对主营QDII和QFII、RQFII业务的内地基金公司来说，“狼”真的来了。
上述投行人士直言，如果内地投资者可以轻易买到邓普顿的美股基金，何必要通过繁琐的QDII来代持，同样，香港投资者也会更倾向于购买由内地基金母公司所发行的成熟基金，RQFII和QFII仍有其存在的价值，但不可避免将逐渐边缘化。
嘉实基金产品管理部总监付强也指出，基金互认带来的竞争和冲击是必然的。一方面，海外有大量投资美国市场、新兴市场的绩优基金，国内基金公司目前在海外投资能力方面尚有不足；另一方面，发达国家基金产品的总体费率水平相对比较低，在国内基金投资人逐渐对费率产生敏感度后，尤其是对于指数化产品这方面的压力比较大。所以，在基金互认这样一个全新的制度环境下，基金公司应该全面审视和重新定位自身的QDII业务策略。
“产品竞争的维度是多方面的。相较海外同行而言，我们对国内的销售渠道和客户更为熟悉。QDII在与海外基金的竞争中将会呈现比较复杂的局面。”
实际上，在A股基金“掉链子”的时候，QDII经常异军突起，在投资者不经意间获取不菲的收益。正是这样的诱惑，使得众多基金公司在海外业务长期亏损的情况下，还在咬牙坚持发行QDII基金，艰难地探索国际化之路。
银河证券基金分析师王阳指出，目前QDII业务的窘况，内地基金公司必须意识到国际化不等于香港化。香港只是为基金公司“走出去”打下了基础，但今后必须放眼更广阔的欧美市场，基金公司不仅要帮助国际投资者投资A股，更重要的是帮助国内投资者投资海外。
王阳进一步指出，从长远来看，国内投资者总有一天会把理财的视野拓展到全球，毕竟全球配置的分散风险作用有目共睹，但到了那一天，他们买的基金究竟是国内基金公司的产品，还是海外巨头的，才真正决定了中国基金业的国际化是否成功。从这个角度讲，国内基金公司的国际化是必经之路。“基金公司不能坐等政策出台，充分竞争将逼迫有实力的基金公司加速国际化。”
