本报记者 袁益 上海报道
就在近一段时间钢贸商集体深陷债务纠纷的漩涡中难以自拔之际，煤炭行业也即将迎来资金链大考。根据煤炭大省山西省统计局最新的数据显示，该省2013年全年煤炭工业实现利润329.6亿元，占全省比重为60.2%，为5年来最低，同时煤炭工业亏损企业单位数为526户，亏损面达到42.6%。
“和钢铁行业一样，煤炭行业也同样深陷债务黑洞，预计今年夏天也行将爆发大规模信用事件。”一位不愿具名的煤炭业内人士告诉记者。
资金链大考临近
对于纠结了一整年的煤炭行业来说，2014年似乎并没有好转的迹象，除了依然不断下跌的价格之外，资金链大考也同时悄然而至。
今年1月份以来，煤炭价格再度跌入连续下滑的通道，2月26日公布的最新一期环渤海动力煤价格指数显示，发热量5500大卡动力煤的综合平均价格报收于559元/吨，比前一周再次下降了3元/吨，已是连续第7周下跌，累计跌幅达72元/吨。
“当前环渤海港煤炭库存仍处高位，去库存压力依然较大。随着3、4月天气逐渐转暖，北方供暖陆续结束，会致取暖用煤、用电减少，动力煤现货压力或仍未能缓解。另一方面，当前雾霾、环保已基本上成为每个人的谈资，亦成为煤炭行业的‘紧箍咒’之一，在全力改变大气污染的背景下，经营状况不佳的煤企对未来市场更为担忧。”卓创资讯刘东娜告诉记者。
另一方面，高负债率也同样成为悬在煤炭行业头上的一把“利剑”。
数据显示，2013年前11个月规模以上煤炭企业主营业务成本同比增长4.56%，其中大型煤炭企业主营业务成本同比增长21.1%，行业利润同比下降38.8%，应收账款3334亿元，同比增长10.44%，环比减少13.69亿元，企业负债率63.05%，同比上升2.9%。
高负债率很可能将导致煤炭行业在即将到来的夏季集中爆发信用事件。
不少投资者向记者表示，现在钢铁行业当中，钢贸商的融资问题如此频繁发生，煤炭行业在当前的环境下估计也很难幸免，到时候累及涉煤信托，引起兑付危机。
“一旦融资方即煤矿企业出现债务危机，势必会影响涉煤信托的如期、优质兑付。如此下来，会形成一连串的负面影响，比如将信托公司甚至银行包括在内。”启元财富投资总监王鹏曾公开表示。
不过值得注意的是，今年夏季到期的涉煤信托产品数量不多。数据显示，2014年全年到期的涉煤信托，其发行资金规模总计108亿元。而截至目前，涉煤信托的总发行量涉及资金规模也仅仅是343.73亿元，在信托10.91万亿的总规模之下，占比仅为千分之三。
而多位业内人士也认为，至今为止涉煤信托发行总量涉及资金规模，占信托总规模比例甚微，投资者不必过分担忧信托兑付。
“高利贷都借不到”
煤炭行业的资金压力除了来自于过百亿的涉煤信托之外，融资困境也是无法忽视的因素之一。
根据煤炭大省山西省统计局发布的最新数据显示，该省2013年全年煤炭工业实现利润329.6亿元，占全省比重为60.2%，为5年来最低。煤炭工业亏损企业单位数为526户，亏损面达到42.6%，亏损企业亏损额达到169.6亿元，同比增长48.3%，占全省工业亏损企业亏损额比重为44.4%；焦炭工业亏损企业单位数为110户，亏损面为62.1%，亏损企业亏损总额为68.4亿元，盈亏相抵后净亏损48.2亿元。
根据Wind统计数据显示，证监会行业分类中煤炭开采和洗选业的26家上市公司里，截至去年三季度末，资产负债率在60%以上的有6家，其中一家超过70%；50%以上的有12家；40%以上的共18家。与此同时，截至2013年6月末，山西省的焦煤、阳煤、同煤、潞安以及晋煤五大煤炭集团负债率均在73%以上，负债总额近6800亿元。
几家大型煤企的高负债率从很大程度上反映出了当前煤炭行业资金短缺的现状。
根据山西一位民营煤企的负责人张先生对《华夏时报》记者透露，“现在我们做煤炭的基本都缺钱，除了传统的‘拆东墙补西墙’的方法以外，有些煤矿都开始用贷款来发工资，资金方面都捉襟见肘，但是随着行情越来越差，尤其是春节以后，别说从银行贷款了，就是借高利贷，别人都不敢借。”
根据该煤炭商透露，前几年银行曾经密集地推出煤炭类的融资产品，经常以“利率低，放款快”等优惠条件吸引煤炭行业前来融资贷款，而现在的情况完全反转了。
事实上，2013年5月发改委、工信部曾联合下发《关于坚决遏制产能严重过剩行业盲目扩张的通知》。其中特别提道，金融机构不得提供任何形式的新增授信支持，对已经发放的贷款要采取妥善措施保障合法债权安全。
“从那以后，除了一些煤炭行业内的煤企，民企很难再从银行拿到贷款。”一位银行人士透露。
中煤远大咨询中心分析师张志斌日前接受媒体采访时表示，今年煤炭贸易商通过应收账款或承兑汇票质押进行融资的比例明显增多。煤炭贸易商从五大电力集团处所获得的应收账款或者承兑汇票为抵押，到期后电力公司直接将欠款还给银行，煤炭贸易商则向银行支付相应的贷款利息。2013年以来，现金流相对紧张，银行对放款非常谨慎，导致这种贷款方式较盛行。
在一些私募眼中，煤炭行业更是“烫手山芋”，根本不敢去碰。据了解，目前矿业融资已经成为私募股权基金圈子里的“禁忌”，特别是处于建设期的新项目，由于短期内没有现金流入，根本找不到钱。
“现在煤矿相关的融资项目承诺30%以上的年回报率都没人敢接，只要跟矿产沾边的项目都不敢发产品，发出来也没投资人认可。”北京某私募股权基金公司的渠道总监日前表示，“因为矿产方面到期难以兑付的项目现在已经出现了很多。”
