新股交易七妖附体

    虽有逢新必炒的传统，但春节前后新股的这波疯狂上涨，还是超出市场很多人的意料。见过疯狂的，没见过这么疯狂的。首日的连续秒停不算，紧接着至少三四个涨停，对于那些侥幸中签的投资者来说，平均收益超四成，这春节红包也忒大啦！尤其是春节后市场的火爆，更是让新股简直成了印钞机。新股成为造富的“梦工厂”，最主要还是与市场情绪、定价机制、交易机制等因素紧密相关。

　　国泰君安投资顾问赵欢认为，出现这种情况，主要有三条原因：一是近几年股市低迷，IPO 停了相当长时间才得以重启，刺激了打新热潮，也刺激了机构的参与热情；二是新股首日涨幅普遍触及了新规规定的涨幅上限值，上市首日的“秒停”，让爆炒气氛在一定程度上达到极点，散户投资者根本买不到，筹码集中在机构手里，进而加剧了新股的进一步炒作；三是临近两会，市场维稳，资金回流股市，场内活跃。

　　分析人士指出，导致这一波新股不败神话的原因，首先在于首批上市的新股“物美价廉”。先是经过监管层等多重审查，公司质地相对有保障；而监管层在发行市盈率等方面的约束，又使得其发行价比较合理。据统计，首批48 只新股发行平均市盈率为35 倍，其中，除主板的大盘股陕西煤业市盈率为10.72 倍外，创业板的易事特最低，仅为13.68 倍，难怪上市后遭到疯炒; 上市次日起连拉9 个涨停。

　　这一波新股有多火，首先体现在中签率上。虽然由于市值配售新规限制，部分债基等以往专门打新的大资金不能直接网上申购，但由于打新热情高，网上中签率还是偏低。据统计，首批48 只新股网上平均中签率为1.75%，其中最高的是主板上市的大盘股陕西煤业，中签率为4.8702%；最低的是中小板上市新股登云股份，中签率仅0.4562%。低于1% 中签率的还有我武生物、岭南园林与东易日盛。这样低的几率，中签难度可想而知，因此，市场将申购新股形象比喻为“中彩票”。

　　这一波堪称史上最密集的新股发行，进入2 月份后，喧嚣逐渐告一段落。从新股上市首日表现看，由于奇葩的首日上市交易暂停规定，除陕西煤业、炬华科技等少数个股外，绝大多数新股上市首日都因涨幅过大而遭遇了交易所的“二次临停”，“二次临停”后来成为新股首日秀的标准动作，直至48 只新股中最后上市的东易日盛、登云股份和岭南园林，分时走势图依然如出一辙，再次成为涨停僵尸。

　

　　新股上市首日秒停的直接结果，就是绝大多数新股首日涨幅均为44%。这一整齐划一的涨幅，堪称中外股市奇观，再生动不过地展示了首日交易强制性停牌制度有多畸形。据统计，48 只登陆A 股市场的新股中，除了陕西煤业、海天味业、应流股份、纽威股份4 只新股外，其余44 只新股首日涨幅均在44% 左右，平均涨幅为42.75%。

　　集合竞价秒停，停牌一个小时继续秒停，继而至少三到四个涨停，这样标准的涨停节奏，让新股简直成了生金蛋的母鸡，中签者谁也不愿轻易放过这种捡钱机会。不赚白不赚，白赚谁不赚。于是，惜售几乎成为所有中签者的一致选择。据统计，48 只新股上市首日平均换手率为13.22%，其中，33 只新股上市首日换手率低于10%，登云股份、绿盟科技、安硕信息、岭南园林4 只个股，首日换手率更是低于2%。

　　一般情况下，人们通常以新股上市首日均价为打新收益率计算基准。按这种算法，48 只新股打新收益率均值为0.68%，年化收益率约为35%。但在首日奇葩的交易制度下，越限制炒新越会被爆炒，新股申购收益率也已创下历史新高。有统计数据表明，假设新股按打开涨停的第一天均价卖出，在获配市值和账户足够多的情况下，1 月打新加权平均收益率可达4.3%，年化收益率更是高达50%。

　　市场爆炒，剔除掉首日涨幅，炒新收益率也极为可观。如果以新股首日收盘价为基准计算炒新收益率，去掉上市后不满5 个交易日的3 只新股，其余新股上市后5 个交易日内平均涨幅为16.97%（停牌日计算在内）。而如果以持续持有计算，那收益率更是惊人。据统计，易事特与众信旅游以翻番的超高收益拔得炒新收益率头筹。截至2 月21 日收盘，二者较其发行价上市首日收盘价上涨均高达135%。