文/曹丹
初春的上午，微风，距离深圳北站约1000米，一处静谧的花园别墅里，陈宏超正在3楼的小阳台上看书。外面是喧嚣的市场，里面则是鸟语花香的乐园，闹中取静。
陈宏超，菁英时代的基金经理，一位低调又兼具学者范儿的私募大佬，已在资本市场驰骋20多年，一身简单大方的黑色西装，陈宏超给记者留下干练、沉稳的印象。
相比深圳的CBD，陈宏超另辟蹊径选择在私家花园办公。“之前在市区办公缺氧，这里环境轻松些。”陈宏超开玩笑地说。
注重养生，喜欢运动，擅长打乒乓球的陈宏超，从上市公司董事长到充电学习再到基金经理，一路走来的陈宏超经历非常特别，这也形成了独具一格的投资风格。
陈宏超引领的菁英时代旗下各大产品2013年均取得了非常不错的收益。截至2月20日，菁英时代成长1号累计净值增长率高达92.19%，给客户带来近1倍的回报。
两次转身
券商派、公募派还是草根派？陈宏超非常另类，属于典型的实业派。陈宏超在资本市场长袖善舞，曾经主导过上市公司的收购并担任董事长。
“1992年我开始从事投资，2001年5月离开市场，6月市场开始见顶，有点幸运。”陈宏超表示，当时我已经感觉证券市场非常迷茫，有很多基本问题没有解决，比如全流通的问题，包括制度架构建设，没有有效突破。2001年上证综指这个证券市场已经到头了，陈宏超想寻求一个调整，当时比较看空这个市场。
“那时北京一个集团公司请我去管投资，一个月我就把二级市场的投资全部清完，开始转向法人股投资和上市公司收购。”陈宏超回忆，长期来看，全流通是必然要解决的问题。当时市场在大张旗鼓地讨论这个问题，二级市场价格提高，法人股价格低一点，投资回报高点。
2001年，陈宏超开始从证券市场转向二级市场收购以及实业领域。在从事实业期间，陈宏超有了双重身份——2003年至2005年去清华读EMBA。 “2001年之前，我的投资思想没有成体系，读书让我有了更多思考的时间，也慢慢形成自己的投资观。”
2005年，陈宏超结束读书生涯之后, 怀着对投资更大的梦想，离开上市公司，主动迎接挑战，创办私募。“取菁英时代这个名字，源于当时我对未来有一个判断，认为未来的行业、企业将是精英辈出的一个时代，大浪淘沙，会出现一个优势资源集中的趋势。”
正是在上市公司这段特殊的人生经历，让陈宏超有了别样的投资理念和选股逻辑。
以实业眼光挖掘投资
陈宏超最近在看巴菲特给股东的信，深有共鸣：买股票就是买公司。陈宏超以实业的眼光挖掘二级市场的投资机会，集中投资具有爆发力的成长股。
站得高，看得远。长期投资的核心竞争力是投资眼光，而陈宏超恰恰对大势把握得特别准。浓厚的学术背景，使陈宏超对中国经济发展有着非常敏锐的见解，对几次大顶和大底都能精确判断。“投资要赚大钱除了看收入收益这些硬性指标，更要看大的发展方向，而这需要独到的眼光。”陈宏超在选股条件上要求非常严格，要经过调研以及层层筛选，买入之后保持低换手的态势。
陈宏超买入的股票很少有卖出的交易，基本上是长期持有。在2006-2007年牛市中，陈宏超发掘了驰宏锌锗、万科A、招商银行、泸州老窖、泛海建设等高速成长的股票。其中，持有万科长达7年，获利数十倍。
进入2008年后，菁英时代重点配置东阿阿胶、三安光电等一些优秀企业。2011年之后，陈宏超注重对新经济的研究，把握转型升级的重大历史机遇，主要配置了金宇集团、海虹控股、乐视网等符合未来大趋势的新兴产业品种，均取得不错的回报。
陈宏超表示，选股通常都是行业优先，先看行业再看公司，“我们在考察公司当前内在价值的同时，更注重分析公司未来的成长能力。只有在未来能获得高速成长的公司，才是我们考虑的投资对象。”
在陈宏超看来，公司的内在价值来自于增长，平衡公司的价值有相关指标体系。长期来看，股票的价格和公司的内在价值趋于一致，这是股市核心的内在规律。
陈宏超的投资理念用四个字概括就是“价值成长”，也就是选择公司内在价值在不断成长之中的股票。“我对很多问题有新的思考，大家讲的价值投资有一定的误解，认为PE低、估值低就很有价值，这个是隐含了区间波动的价值。这不是真正的价值投资，看短期没有意义。”陈宏超非常看重长期，不太注重市场的短期变化，假设这个公司的PE为10倍，但是未来10年没有增长，价值增长是归零的。
3年前，陈宏超让整个公司做了一个美国转型的专题研究，美国在20世纪70年代、80年代的背景、举措以及发生的变化等，研究完了之后提了四个字，转型升级。“所有的工作围绕这四个字走，国内的转型升级步子非常大。我们处在社会变革期，新兴产业对传统业态会产生很大冲击，比如移动互联网、国家信息安全。”
陈宏超认为，投资要围绕结构转型升级进行，比较看好消费健康医疗以及新兴产业。“国家改革预期非常强烈，比我想象中还要大，转型升级的产业会是很好的投资机会。”
加强风控
陈宏超目前掌管的资金规模已经很大，但当讲起和第一个客户的故事时，还是非常激动。
“当时市场不好，谈股色变，没有人愿意把钱给你。”陈宏超回忆，自己既是办事员也是业务员，很辛苦。“第一个客户不是特别熟悉的朋友，当时我们共同参加一个会议，中场休息时我用了10分钟和他讲股市泡沫挤破之后就是机会的观点。那个客户回去之后立马给我打了100万美元，在2007年5月退出的时候有近10倍的回报，投资时间不到2年。”
深谙价值投资精髓的陈宏超在专户管理上游刃有余，但在管理产品上此前也遇到了非常大的挑战。
菁英时代成长1号的净值从2011年4月开始走下滑路，2012年整体的收益在15%左右徘徊，净值波动明显。陈宏超迅速在投资策略上进行了调整，充分考虑到阳光私募客户的特性，将更加注重阳光私募产品的波动性平滑，力争取得更稳健的收益。
2013年，菁英时代成长1号的净值逆势上涨，最终取得了54.42%的高收益率，菁英时代成长2号以及3号2013年收益率分别为27.9%、35.8%。截至2月20日，菁英时代成长1号累计净值增长率高达92.19%，给客户带来近1倍的回报。
加强风控以及调整投资策略后，目前菁英时代旗下3个产品的净值再创新高。“没有把产品放在重要的位置，我们以前专户做的是高净值客户，更看重长远，考量的因素较少。考虑客户群体诉求有很大差异，做产品的时候在于风险控制，过去不重视，净值波动大一些。”
陈宏超也在反思，认为投资最大的风险来自于资本的永久性损失，选择符合未来大趋势的投资标的并进行实时跟踪。在买入时采取事前风控，将风险降到最低。
规模做大后，如何做好业绩？陈宏超有自己的想法，“我们没有做主题投资，更大规模的资金采用这个方式并不是很有效。再比如频繁交易的方式，通过波动来赚钱也会遇到很大的瓶颈。当规模非常大的时候，交易就失灵了，资金很难自如进出。”陈宏超认为，资金量大的时候，自上而下精选个股的投资方法是可以复制的。
人物简介
陈宏超现任菁英时代董事长、基金经理 经济学硕士，EMBA，21年证券从业经验。国内多所重点大学兼职教授、研究员。曾先后从事中央部属机关的经济管理、证券业务创新管理、企业收购兼并、证券资产管理、上市公司高层管理等工作。
