■金水
北京时间4月3日晚间，纳斯达克迎来了2014年第一只中概股达内科技上市，今年将有一大批企业赴美上市，其中，最令人关注的是京东商城、阿里巴巴和新浪微博。纳斯达克中国区首席代表郑华介绍，纳斯达克全球精选市场在过去几年表现最好，仍然是中国科技公司首选的上市目的地，全球市值最大的苹果和谷歌两家公司都是在纳斯达克上市。达内科技公司CEO韩少云敲钟前夕透露，之所以选择纳斯达克，而不是国内上市，是因为谷歌、脸书等这些全球知名的科技企业都在纳斯达克上市，公司也希望未来能为全球知名科技企业输送人才。
达内科技是第一家做IT职业培训的公司在海外上市，类似俞敏洪创办的新东方。从2002年达内科技成立以来，为13万人提供IT职业教育培训，为3万家IT企业输送技术人才，移动互联正在引爆各行业对IT技术人才的需求，近3年每年业绩增长平均达到90%。2002年，IDG给予了首轮投资，2008年，达内科技又获得了集富亚洲和IDG资本的第二轮投资，在2011年公司快速扩张的时候获得高盛的第三轮投资，这次IPO也是高盛和瑞信作为主承销商，发行价达到每股9美元，公司估值超过5亿美元。
从今年第一只中概股挂牌股价表现来看，达内科技开盘9.86美元，最终收盘价为9.06美元，刚刚守住发行价，美国投资者对于中概股热情并不是很大。当天，纳斯达克指数收盘4237点，下跌0.91%，今年因为美联储退出QE，美国股市已经进入高位，纳斯达克距离2000年互联网泡沫创造的最高点5123点仅一步之遥，而道琼斯指数已经创出新高，纳斯达克指数自从2009年3月见底以来也已经上涨了3倍，投资者心态开始变得谨慎。达内科技的表现可能会影响到赴美上市的其他企业，京东商城和阿里巴巴上市估计也很难超预期，投资者开始担心中国经济的风险和美国QE退出的风险。腾讯在香港股价暴跌也显示出某种信号。
全国股转系统也在做类似纳斯达克的分级市场，但是，全国股转系统面临两大风险：一个是流动性不足，企业股权没有进行市场化定价，另一个是监管不到位，投资者面临巨大风险，这些问题随着8月份启动做市商交易和新证券法修改可能逐步得到解决，一旦解决好流动性，众多互联网、创新模式和难以定价的企业就可能会选择在国内上市，而不是纳斯达克。不过，这要看国内私募、PE和风投的发展，目前赴美上市的中概股大多数都因为投资人是美元基金或者外资风投，选择退出的地方自然就是美国，国内面临一系列外汇管制和IPO限制等退出难题。上海股权转让中心最近计划在自贸区推出面向境内外投资者的国际化交易平台，可能绕过国内很多管制，无论是外资还是国内PE和风险投资退出可能更便利，企业挂牌上市也更方便。
交易所之间的竞争对企业和投资者都是好事，全国股转系统一开始就不同于场内市场实行注册制挂牌，对盈利不做要求，带动了深交所创业板门槛的降低和上交所准备推出战略新兴产业板。包括纳斯达克、纽交所和港交所等全球市场都在争夺中国的上市资源，放开交易所市场，自由竞争，为企业上市提供便利，上市手续更简便，投资者可以找到更好的投资标的，这是服务实体经济创业和创新的最有效办法。
因此，对于资本市场的开放和企业到哪里上市都应该持一种更开放的态度，通过取消管制，加强监管，来实现投资更自由和便利，为企业创造更好的环境，推动中国的创业和创新。也许有一天，纳斯达克中概股就会消失，因为他们在非本土市场获得的市场估值不具有优势，海外投资者不了解这些企业。
(作者为本报编委)
