本报记者 袁益 上海报道
素有宏观经济晴雨表之称的“铜博士”，现货升水一路飙升，尤其在今年4月底到5月初的阶段，铜现货升水一度达到1300元/吨，为6年来的最高点。
多位业内分析师告诉本报记者，伴随国家集中收储，以及精铜出口等多方面的因素影响，导致目前国内铜供给呈现紧张格局，不过这一格局持续的时间并不会太长，后期铜价可能还会继续出现下跌。
供给紧张抬高升水
根据数据显示，5月8日，国内现货铜升水520元/吨-620元/吨，处于近几年来的高位。更值得注意的是，今年4月末，铜现货升水曾一度达到了继2008年以来的最高点，其中4月25日升水一度达到1300元/吨的最高点。
“当前铜现货升水处于较高位置，这表明当前市场处于一个供给紧张，但是需求没有明显好转的状况。”富宝资讯铜分析师雷连华接受《华夏时报》记者采访时表示。“目前的升水较4月末虽然有所下滑，但是整体供给紧张的格局并没有发生太大的变化，这主要由于前一段时间国家铜收储，以及国内精铜出口增多和国内美元铜下降所导致。”
据了解，自从全球铜价在3月跌至2010年中期的最低水平之后，中国国家物资储备局从今年3月到4月之间已经开始进行铜收储，而根据外媒指出，国储局目前已经收储至少20万吨国内保税区仓库中的进口铜。
此外，据一位知情人士透露，这个收储规模可能还将增加至50万吨，加上原来国储的储备约90万吨，国储局将有140万吨的铜储备，而国储局的计划是将储备铜扩展至200万吨。如果铜价跌至6600美元/吨，国储局将开展大规模购买。记者随后向国储局方面求证该说法，但是截至发稿前，并未获得相关回复。
另一方面，目前市场上的主流大型铜生产企业，都在不同程度上显现了依靠出口赚取比价上的利润。根据国债期货发布的研究显示，国内以江铜为首的大型冶炼企业抱团取暖，在铜价较低时将精铜出口至保税区，并赚取比价上的利润，这同样也导致近阶段国内现货铜供给相当紧张。
事实上，在当前国家收储以及大型企业出口精铜赚取比价的联合作用下，国内铜供应相当紧张，一些贸易商受此刺激，也开始出现囤货、捂盘惜售等情绪。
一位上海地区的铜贸易商吴某告诉记者，他以及许多同行都有不同程度惜售的心态，普遍采取多买少卖的方法，主要是认准了后期价格会随着供应紧张而上涨。而这一心态也同样加剧了市场上供应紧张的局面。
不过，据吴某透露，这样的操作方法也会让贸易商自己陷入尴尬的境地，因为当前的格局会使得铜期货交付方入货难度较大，使得逼仓的压力大大增强。
融资铜热度未减
尽管市场供应趋紧的格局并没有明显改变，但是铜价借此出现大幅度攀升的情况恐怕也难以到来。
“五一假期以后，供应紧张的情况已经缓解，这从升水较4月底走低的局面就可明显看出来。”卓创资讯铜分析师李晓蓓接受《华夏时报》记者采访时表示，“近期市场上的进口铜比前期增加了不少，缓解了供应紧张的局面。”
海关总署数据显示，3月份中国进口铜32.44万吨，同比增加48.24%，而整个一季度进口精铜达100.11万吨，同比增长47.89%；3月份进口未锻造的铜及铜材42万吨，较上年同期增长31%，较2月增长10.8%，1-3月份未锻造的铜及铜材进口总量为133吨，同比增加37.8%。
“前段时间，国内铜价比较低，贸易商进口铜的话倒挂非常严重，近期随着进口比值的修复，倒挂情况有所缓解，加之现货市场升水非常高，所以贸易商进口铜的积极性有所提高。”李晓蓓说。“另一方面，二季度是铜消费的传统旺季，因此进口量有所增加。”
事实上，受人民币近期贬值影响，国内贸易商进口铜已经出现3000元/吨-4000元/吨的亏损，而贸易商提高进口积极性，除了受到比值修复的刺激以外，对融资铜操作的热度再度上升同样是一个不可忽视的原因，“目前市场上进口铜的增多，最主要的两个原因还是长单和融资铜的作用影响。”雷连华说。
据了解，尽管国内多数银行已经收紧了对大宗商品融资的信用证政策，但是依然无法削减贸易商对于融资铜的操作热情。“目前国内对铜这部分的信贷收得非常紧，企业从银行获得贷款比以前难度加大了很多，要靠自己想办法的话，融资铜还是一个比较好的方式。”吴某告诉记者。“实际上，融资铜所占新产铜和进口铜的份额相当有限，并不会出现外界说的如此大的危机。”
而李晓蓓认为，在中国的进口铜中，有一部分确实是用于融资的，就企业而言，通过正当途径利用国外低息贷款缓解资金压力本身无可厚非，加之后期铜融资操作将会更为规范和完善，应该不会直接对铜价有太大影响。
对于后市铜的走势，多位分析师均向记者表示，后市铜价非但不会出现供需紧张后的上涨，反倒会出现下跌。“当前供应紧张的局面不会持续太久，大约到5月底可能就会结束。现在铜开始逐渐进入旺季了，下游订单也在增加，但表现比较分化，大企业好，小企业相对较差。至于铜价，从短期来看将是震荡行情，后期国内铜供给将增加，对价格产生压力，但下跌幅度也比较有限。”雷连华说。
