赛为智能“蛇吞象”遇阻

本报记者 曹丹 深圳报道

    并购重组点燃了不温不火的A股市场，上演了一系列的股价神话。但5月最后的一个交易日，赛为智能（300044）重组方案被暂停审核，这给公司战略转型蒙上了一层阴影。
    5月30日，赛为智能接证监会通知，因参与本次重组的有关方面涉嫌违法被稽查立案，“我公司并购重组申请被暂停审核。目前尚未收到对上市公司的立案调查通知书。”
    面对突如其来的暂停审核，赛为智能公司方面和投资者也是一头雾水。重组股被叫停又添了一个新案例，但这背后仍上演着豪赌股价上涨的老戏码。
重组停摆
    有关方被立案到底是指谁，被暂停审核的原因是什么？公告中对于这些细节只字未提。
    6月3日，公告发布的第一个交易日，赛为智能迎来的是一字跌停。与此同时，赛为智能的董秘商毛红只能耐心接听投资者热线。
    “到底在查谁，我们现在什么消息也没有，也没什么好说的。就知道重组暂停审核了，这个对公司有些影响，市场已经有反应了。什么性质、程度这些还不确定，没办法预估。”商毛红接受本报记者采访时表示，重组是个重大事情，知道的也是公告里的消息。
    赛为智能一位长沙地区的中小股东对本报记者表示，没想到会出这样的问题，从公告来看，被重组方违规是大概率事件。
    这次赛为智能是以现金加定增的方式重组，上演了蛇吞象的故事。
    根据赛为智能的公告，赛为智能拟斥资9.9亿元购买金宏威100%股权，正式进入智能电网、电子电源灯领域。此外，赛为智能向其实际控制人周勇和浙江天堂硅谷融源股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“天堂硅谷”）定增募集配套资金2.8亿元。
    赛为智能此次重组方案有一个很大的亮点是大型PE机构天堂硅谷通过认购重组配套融资的方式直接持有上市公司的股权。此前，天堂硅谷已经与多家上市公司设立并购基金，联合打造上市公司加PE的并购模式，玩转整个资本市场。
    此次天堂硅谷在赛为智能这个上市公司角色的重要性还未凸显，除了股东这个身份之外，天堂硅谷作为PE机构是否为赛为智能提供并购方面的支持还未得知。
    截至2013年底，金宏威净资产4.3亿元，2013年实现净利润6791.16万元。金宏威承诺，2014年、2015年、2016年的净利润分别为7800万元、9000万元、10000万元。而赛为智能2013年的净利润仅为2943.60万元。收购完成后，赛为智能的业绩将得到大幅度提升。
    按停牌前最后一个交易日2013年11月18日收盘价格9.13元/股来计算，赛为智能的流通市值不到12亿元。而该重组方案发布之后，2月份赛为智能股价一飞冲天，连封7个涨停板。赛为智能的市值涨幅近一倍，最高飙升到22.94亿元。
重组套利
    毫无疑问的是，并购重组也衍生了许多套利机会，然而重组股不断遭遇黑天鹅事件，这也给机构以及个人投资者套利添加了风险。
    “一旦上市公司发布并购重组的方案，这也会吸引投资人上来赌一赌，股价一飞冲天。重组股的投资机会，在方案出来之前潜伏最难。”上海一位资深私募人士对本报记者表示，还有两个投资时点，重组方案公布之后以及方案是否通过证监会审核。“最大的风险来自于发生内幕交易被证监会叫停。”
    截至5月30日，证监会披露的数据显示，除赛为智能外，紫光股份、东方日升、万方发展、省广股份、银润投资、初灵信息、中航电测、天一科技、高鸿股份以及吴通通讯10家上市公司处于暂停审核的状态，原因均为有关方面涉嫌违法稽查立案。这也是目前暂停审核的主要原因。
    上市公司的重组充满了变数。不过，即使并购重组遇阻，上市公司依然会不屈不挠地积极推进重组。典型的案例有天一科技，第一次重组直接被证监会否决，而第二次重组因涉嫌违规稽查立案调查而被紧急叫停。
    天一科技第一次重组被否之后，股价连续五个跌停。股价如此重挫，上市公司选择放弃重组可能更致命，而继续推进重组至少还有希望。毫无疑问的是，天一科技决定继续推进重组之后，股价又是两个涨停。
    无论是重组遇阻还是被否，投资中都潜藏着套利的机会。6月3日，赛为智能股价跌停，6月4日收盘跌幅收窄至4.08%。
    赛为智能并购重组被暂停审核，市场如期跌停，但是成交量并没有萎缩，赛为智能6月3日龙虎榜显示，买一席位中信建投证券股份有限公司北京安立路证券营业部狂买3894万元，而卖一席位国信证券股份有限公司北京朝阳北路证券营业部仅卖1037万元，还是存在悬殊。
    “并购重组有的是为了保壳，有的是集团注资，有的是战略并购。”华泰证券一位不愿透露姓名的分析师对本报记者表示，不管怎样，并购重组让很多麻雀飞上枝头变凤凰，这也是A股市场奇葩所在。