贺江兵
欧洲央行降息了，并且太狠了，直接干到负数，中国一年期存款与之相比有三个百分点以上的利差。如果真有国际游资存在，到中国真是个不错的出路。
此刻，中国央行如果选择降息至少可以找到九个理由。
6月2日晚上九点半，笔者在新浪微博发了一条含标点7个字的微博“我感觉要降息”。6月5日晚，欧洲央行宣布降息，欧洲进入负利率时代。关于预测货币政策这事儿，我还是比较有发言权的，自2007年到2012年的7年间，每次在《华夏时报》发文预测利率、存款准备金率调整，不管上调下调，包括拐点都能很快兑现，为此，机械工业出版社编辑杨熙越在6年前多次找我写本书；我的同事、本报编委程凯同学也专门写过一篇文章。我觉得这个没有什么，长盛问任志强以前关于房价为何都预测那么准？任志强说，他对以前的领导心思比较了解。我必须说，我对货币政策、人民币升值、黄金必跌、比特币、房价今年资金链断裂等预测，有分析的成分，每次都那么分毫不差（预测动利率刚好央行没动准备金率）的确有运气的成分。当然，有时候，预测成习惯，有时候感觉也很重要，那天本来是预测中国会降息的，结果欧洲降息了。很多人对欧洲存款隔夜利率变为负数还是很意外的，包括我。
不仅是降息，欧洲央行还推行了量化宽松政策，等于从货币供应量和价格两方面同时宽松，的确有些猛。那么中国央行该不该降息？该不该量化宽松或者降准？笔者多次撰文论述了在当前贷存比限制下降准意义不大，何况还有资本充足率限制。中国央行降息的条件还是很充分的。
首先，CPI下滑为降息提供了空间。4月CPI同比增长1.8%，如果5月CPI继续保持在2%左右，央行降息有比较充分的理由了。
其次，随着反腐力度和广度的拓展，各行业深入反腐，物价进一步下降是可以看得到的，关于这一点本人也多次论述。
第三，欧洲降息，人民币对欧元升值压力徒增。为保持前期人民币合理地对外贬值成功，中国央行有必要跟进降息。在主要经济体中美日利率接近于零利率，欧洲央行执行负利率，中国一年期定期存款为3%，还可以上浮10%。中国央行和欧洲央行有过共同采取利率行动的历史，据信是彼此有良好的沟通机制，早在2011年4月和7月6日，欧洲央行和中国人民银行几乎同时加息0.25个百分点，那也是中国央行首次放弃调整0.27%幅度，首次采用国际通用的25个基点。如果中欧联合行动，应该在统计局数据公布前后，中国央行有可能决定是否降息。
第四，防止经济下滑的必要措施。为防止经济进一步下滑，地方融资平台违约和房价下滑而导致硬着陆，央行降息是必要的。
第五，落实降低企业融资成本的要求。前不久国务院办公会要求减少环节，避免层层加码，切实降低企业融资成本。银监会已经着手落实，安排部署严查银行表内业务表外化，打击影子银行等。这些措施都需要时间，效果也有待观察。央行降息无疑是个快捷有效的路径。
第六，刺激消费。如果配套适当的减税措施，效果会更好。
第七，利率市场化需要。按照国际经验，利率市场化初期，存款利率一般都会飙升。按照这一规律，央行在利率市场化之前应该拉低法定存款利率，引导市场利率向下。在放开利率管制后，不至于让利率冲高至贷款的企业和个人无法承受的地步。
第八，降息让本币继续贬值，特别保持对美元贬值。这样以美元计价的大宗商品、能源等价格也会回落到合理区间，从而降低中国输入性通胀压力。
第九，防止国际游资大进大出的需要。如本文开头所述，鉴于中国是主要经济体利率最高的，国际游资大举进入中国在所难免；同样鉴于人民币本币利率较高，还存在对外升值的压力，而外资进入中国，央行必须发行基础货币收购，这又增加了人民币对内通胀贬值的压力。
当然，中国央行也许会有顾虑，特别是采用降息这种货币价格政策工具，各国央行最重要的职责是反通胀，而不是保增长。但是，自金融危机爆发以来，各国央行都打破了这一传统，自我放弃保持很久的独立性。
央行的第二顾虑是，短期内的物价指数下调不代表形成下降趋势。但是，随着反腐的深入，物价继续下滑基本是铁定的趋势。
假如央行降息，房贷利率会不会下降？从而导致购房需求增加，从而又拉高房价。有经济学家研究的成果是，房价与广义货币M2单向正相关，即：M2增长可以带动房价上涨；房价上涨不一定带动M2增长，房贷利率高低跟房价没有关联。
中国现行的法律规定，央行不可能购买国债。推动量化宽松政策，降准看起来很猛，但没用，也不符合中国央行货币扩充规律。央票、再贷款和央行创新性货币政策工具也已用了很多。
或许，跟着主要经济体降息未必不是一个出路。
（作者为《华夏时报》总编助理、金融部主任）
