对于国内投资者来说，REITs（房地产信托投资基金）始终是比较抽象的概念。熟悉美股的人，可能会把它理解成跟股票差不多的投资标的——从二级市场交易形式上看，两者确实差别不大。不过，从本质上看，股票对应的是某个公司实体，其价值来源于公司经营的状况；而REITs 所对应的是一栋栋用于出租的房子，其价值源于房产的出租收入。
前不久，鹏华美国房地产基金经理裘韬赴美实地考察REITs 项目，借着他的观察，投资者可更直观地了解REITs的投资价值。
让人惊叹的豪华公寓
裘韬首先选择的是UDR 不动产信托（NYSE:UDR）旗下的一处豪华公寓项目——Fiori on Vitruvian Park。UDR 是美国一家公寓类的REITs 公司，主要运营多户公寓社区，提供豪华公寓的租赁。UDR 拥有超过200 个公寓项目，遍布美国十余个州。
裘韬考察的公寓位于得克萨斯州第三大城市——达拉斯的郊区，距离达拉斯市中心大约有半个小时的车程。该项目定位于艺术与高端生活，拥有公共的休息露台、健身房、无边泳池、红酒窖以及带瀑布的庭院……设施配套不仅完善，而且处处体现了艺术生活的情趣。裘韬参观完这个项目不禁感叹：“这是我见过最豪华的公寓之一，连公园都是配建的。”
而这样高端的公寓，租金却很亲民，单房租金仅为1420美元起，两房租金 2210 美元起，“这个价位的租金让同行来自纽约的朋友连声惊呼便宜。”裘韬说。
不过，裘韬对这个项目的入住率也表示了担忧，在得州郊区，一套房子平均价仅为15 万美元，会有多少人愿意租住这么贵的高层公寓呢？“城区普通公寓的估价倍数往往高于郊区豪华公寓，”裘韬提醒投资者，“所以，对于投资而言，考量投资REITs 项目的位置比其资产质量更重要。”
亲历Host 酒店投资者日
“会场外樱花烂漫，会场内意气风发。”裘韬回忆起当时参加Host 酒店集团（NYSE: HST）投资者日时的情景，仿佛历历在目。
Host 酒店集团是美国最大的酒店REITs，在全球拥有120 家酒店物业，绝大部分为高档式酒店，包括万豪、丽兹卡尔顿、君悦、威斯汀和希尔顿等。
这次投资者日在华盛顿市郊的泰森丽兹卡尔顿酒店举办，邀请了百余名投资者。在会议上，裘韬了解到，Host 酒店集团从1993 年开始经历了几次跨越式增长，同时，Host 的管理层也特别重视物业品质的提高，主要体现在物业的地理位置上，目前Host 接近2/3 的物业在都市圈内，而80% 的物业都处在人口增长和经济发达的核心区域。
优越的地理位置能够保证酒店高昂的房费及高于平均的入住率，而这些都是Host 这只REITs 投资价值的决定性因素。
