本报记者 张学光 北京报道
借壳梅花伞上市一个月之后，游族网络（002174）做的第一件事就是决议花费7.7亿元买下近2万平米的办公楼。
要知道，按照游族网络上市前公布的最新数据，公司截止到去年8月底之前总资产也不过2.2亿元，净资产更是不到1.2亿元。
之前计划投资的6个项目没了下文，而眼下，游族网络的管理层一面是将上市公司仅有的现金转为固定资产，还要背负数亿元债务；另一方面高管又急于将手中的股权质押换取现金，公司实际控制人林奇和高管先后将手中超过30亿元市值的股权进行质押融资，融资额可能超过12亿元。他们究竟是要干什么？
穷尽其身7亿买楼
游族网络打算买楼的想法并不是忽然才有的，6月5日，公司的名称刚刚从梅花伞更名过来，第二天就召开董事会，9名董事以全票通过决议，花费7.7亿元购买位于上海徐汇区宜山路711号的一处综合办公楼，建筑面积约1.96万平米。
按照公司给出的说法，此次买楼的目的是为了“改善员工的办公环境、吸引优秀人才，同时有利于吸引‘+U计划’合作伙伴，提升公司竞争实力。”
对于这7.7亿元资金的来源，公司的打算是其中4.3亿元来自于自有资金，3.4亿元依靠银行贷款。
然而，按照游族网络在借壳上市前公布的截至2013年8月底的财务数据，公司的总资产为2.2亿元，净资产为1.2亿元，其中货币资金只有9931万元。
游族网络账面上的这点儿现金显然是不够的，那么，钱从哪儿来呢？
按照游族网络的预测，公司在2013年全年的净利润约为2.76亿元，除去前8个月的1.62亿元净利润，预计公司在9月到12月份的4个月时间还能赚取1.14亿元的净利润。
除此之外，还有一块资金是来自于梅花伞出售上市公司原有资产给母公司时的沉淀资金，大约是2.69亿元。
这几笔资金累加起来，公司账面上的资金还是基本可以满足4.3亿元自有资金来源的，至于剩余的3.4亿元银行贷款，一直以来都是轻资产运营的游族网络将拿什么资产作为质押，还是一个问题。
值得注意的是，公司目前账面上的资金并非闲置资金，这其中的2.69亿元沉淀资金，按照当初任梅花伞董秘郑家耀接受记者采访时的说法，原本是要用于未来运营投入的。
6个项目没了下文
游族网络需要用钱的地方还有很多。
在梅花伞去年10月份公布的最初借壳方案当中，除了要完成双方之间的资产置换之外，还有4.9亿元的配套融资。
按照公司在配套融资项目当中的说明，这些资金主要用于重组完成后上市公司网络游戏新产品研发及运营项目、建设9787网页游戏联运平台项目、建设移动网络游戏运营平台项目、建设海外运营平台项目、建设网络游戏研发技术平台项目及建设数据中心项目，这些项目总投资额合计在7.6亿元左右。
公司当初考虑，如果将梅花伞原有的2.69亿元沉淀资金用于这些项目投入之外，剩余的缺口是4.9亿元，公司也就只需要再配套融资4.9亿元即可确保上述项目的投入。
但是，这一配套融资的需求并没有得到证监会重组委的同意，最终在今年1月份的时候被迫从资产重组方案当中删除。
而当时忙于重组的梅花伞和游族网络，只希望能够尽快地完成资产重组，融资缺口的事情只能待到日后解决。
现如今，公司账面上仅剩下的那些沉淀资金和滚存利润如果都被用于购买办公楼，那么公司此前计划的6个网络游戏运营项目也就彻底没了资金来源，对于这些项目是否还会继续推进，游族网络方面并未对此给出答复。
更重要的是，如果将现有的流动资金全部都转为办公楼的固定资产之后，追加的贷款必然要使得公司背负巨额的债务，资产负债率的高企势必影响到公司未来的再融资，而由新增借贷和固定资产增加所产生的财务费用、固定资产折旧等，都将影响到公司未来的利润。
高管股权套现12亿
当上市公司账面的现金越来越“穷”的时候，上市公司大股东和高管却变得越来越“富”。
在5月14日完成最终的资产重组之后，5月19日，游族网络高管持股公司“一骑当先”将手中的1500万股股权在西南证券做了质押回购，按照当时的股价计算，这笔股权的市值应该在9亿元左右；随后，在6月23日公司实际控制人林奇又将手中的4000万股在国信证券做了质押回购，市值应该在22亿元左右。两笔业务的期限均为最长期限3年。
“上市公司做质押回购在券商那里拿到的质押率不等，创业板只有三成左右，中小板一般是四成，主板可以做到五成。”一家创业板上市公司董秘告诉记者。
如果按照这个质押率折算，游族网络高管所质押的31亿元市值股票，最少可以融得12亿元的资金。
这12亿元的资金，已经远远超出了当初上市公司计划投入项目的资金额，但是，按照游族网络的公告所示，此次质押回购应该是游族网络董事长林奇和公司高管的个人投资，至于其投资的方向是什么，是否会与公司现有业务产生重合，游族网络方面并未给予记者回应。
林奇等高管通过股权质押回购换来的这笔现金成本并不低，上述董秘向记者分析，一般股权质押的风险远大于实物抵押，因此，股权质押在银行贷款上要受到诸多管制，这种情况下，券商推出的股权质押回购业务算是为上市公司提供了一条更为便捷的通道，当然，券商收取的利率较银行利率也要稍微上浮一些，一般在8.5%左右。这也意味着，这12亿元的股权质押回购换来的现金，一年仅利息就1个多亿。
对于上市公司大股东的股权质押，此前多数是为了上市公司融资，而在记者采访的少数上市公司当中，也有部分大股东直接将质押融资用于炒房，其中，还有部分大股东是将质押所获得的资金用于投资一些同行业项目，由于这些项目投资风险较高，大股东不愿通过上市公司进行投资。
