华夏时报记者 赵士勇 芜湖、淮南报道
9月24日，皖江物流（600575.SH）发布继续停牌公告称，9月19日收到上交所责成其核查全资子公司淮矿现代物流有限责任公司财务情况的《监管工作函》。公告称，以今年9月12日为基准日，淮矿物流债务总额高达167.49亿元，其中已到期债务20.69亿元，未到期债务146.8亿元。淮矿物流债权总额161.57亿元，其中已到期债权109.7亿元，未到期债权51.87亿元。公告称，子公司本次重大信用风险事项，已被定性为典型的系统性案件。
淮矿物流是皖江物流最大的子公司，其营收规模占上市公司总营收的96%以上，其采用的“平台+基地”钢贸平台模式一直被公司宣传为资金安全性最高，但今年7月22日，皖江物流首次被媒体曝出钢贸坏账风险。9月10日后，公司突然接连披露了大额贷款逾期、账户被查封、应收款坏账和商业票据逾期等一连串重大财务风险事件，让业内哗然。而更有投资者质疑，该模式的“发明者”淮矿物流原董事长汪晓秀在今年3月底就已离职，但直到9月份才查出坏账风险，皖江物流的内部风控存在严重缺陷，而且一系列迹象表明，皖江物流的信息披露存在隐瞒的嫌疑。
子公司资金链断裂
皖江物流原名“芜湖港”，8月9日，《华夏时报》记者曾在《芜湖港资本狙击战》一稿中报道了该公司面临“煤钢双杀”的困境，而时隔一个月后，公司便曝出了重大坏账风险。
9月10日，皖江物流的公告瞬间把投资者惊呆了。公司称，公司全资子公司淮矿物流因无足额资金支付到期债务，已作为第一被告被中国民生银行上海分行起诉。截至9月5日，淮矿物流在银行等金融机构的 20 多个账户已经被全部冻结，冻结金额共计 1.5 亿元。
另外，公司于2014年4月进行了换届选举，淮矿物流董事长汪晓秀离职，不再担任上述职务。根据公司有关制度，公司在对其进行离任审计过程中，发现淮矿物流的应收款项存在重大坏账风险， 根据企业会计准则计提坏账、减值准备后，公司预计将出现重大亏损。
9月16日，皖江物流发布公告称，淮矿物流原董事长汪晓秀履职期间涉嫌滥用职权、严重失职等问题，已被公安机关刑事拘留并立案侦查。
9月17日，皖江物流再次公告称，公司接上交所电话通知，光大银行武汉分行反映淮矿物流1.2亿元商业承兑汇票中，有8000万元出现逾期，形成银行垫款。
一位银行人士了解情况后向记者表示：“如此大的财务窟窿，上市公司竟然事先毫不知情，让人无法理解。”
截至目前，皖江物流仍在停牌核查中，除了股票外，皖江物流还有“12芜湖港”公司债在上交所公开交易。9月16日，公司控股股东淮矿集团重申了对该债券的担保责任，以缓解市场担忧。
“最安全平台”神话破灭
2009年，淮矿集团借壳芜湖港，注入物流业务和铁运业务，从而打造了以钢铁、煤炭物流贸易为核心的新业务体系。
2012年1月，淮矿物流出资1亿元全资收购上海斯迪尔电子商务公司。重组后的斯迪尔进行全面转型，摒弃中远期交易，全力投身于大宗生产资料的现货电子交易领域，其研发的“平台+基地”一体化运作模式成为淮矿物流的最大卖点。
记者了解到，该模式是由原淮矿物流董事长汪晓秀主导设计。根据汪晓秀的解读，“平台+基地”模式剔除了贸易商参与，厂方将钢材生产出后即存入斯迪尔在各地的仓储中心，采购方通过斯迪尔下单后，资金存入第三方存管账户，斯迪尔负责将钢材从仓储中心运出交付，最后再将款项转给钢厂。
实际上，该平台一经推出的确受到钢贸商的热情追捧。淮矿物流的营业收入也从收购斯迪尔前的289.79亿元，增至2012年的314亿元，到2013年时增至330.73亿元，占公司总营收的96%以上。
然而意想不到的是，这个自诩为固若金汤的斯迪尔平台最终还是出了问题，而导火索正是对斯迪尔平台大加赞赏的西林钢铁。
根据皖江物流最新公告，淮矿物流一方面贷款逾期被起诉，另一方面有大额应收账款或成坏账，而汪晓秀在离任审计中发现重大应收账款坏账风险，上市公司可能出现重大亏损。
那么，到底这笔坏账预计是多大金额？是来自于哪些客户呢？皖江物流至今尚未披露，而记者就相关问题向公司发送了采访函，至发稿时亦未得到答复。
但是早在今年7月份，斯迪尔平台就已经卷入西林钢铁资金链断裂事件。彼时有媒体报道称，黑龙江最大钢铁企业西林钢铁集团一季度负债190亿面临破产，而该钢厂是斯迪尔平台八大专场之一，还曾为西林钢铁做过数亿元“托盘”业务。
随后公司就公告称，西林钢铁占用淮矿物流的2.1亿元资金出现坏账风险，公司正采取货权转移、成品存货处置、固定资产抵押等措施，确保其占用淮矿物流的资金不会出现坏账风险。
但是根据前述分析，新的斯迪尔平台采用的是现货交易模式，并不存在赊销或欠款的可能，那么西林钢铁怎么会拖欠斯迪尔平台巨额2.1亿资金呢？
原来，2014年初，为进一步巩固西林专场拓展区域贸易，同时延伸供应链合作，淮矿物流为西林钢铁开展了代理采购原材料业务。
“如果严格按照原有的现货交易模式，淮矿物流并不会有如此高的负债，但实际上，上市公司资产负债率超过80%，说明公司的业务仍然是传统的代理采购。”南京一家钢贸商老板孙先生向记者分析，极可能是淮矿物流为了扩大业务规模，出现违规操作。
资料显示，汪晓秀今年50岁，已经在淮矿集团工作数十年，除任淮矿物流董事长外，还兼任上市公司董事、常务副总经理。此次汪被刑拘的原因是“滥用职权、严重失职”，但江苏东恒律师事务所律师崇斯杰认为，该罪名主要针对国家机关工作人员，汪的身份并不适用，所以可能最终罪名还没确定。
但是据皖江物流一位内部人士推测，“平台+基地”模式是他一手创立的，但实际上淮矿物流可能违反了既定操作流程，比如没有核查钢厂入库货值，大量为客户垫资、担保等。
据了解，截至目前，与淮矿物流合作较多的有10多家银行，包括兴业银行、光大银行、华夏银行、平安银行、民生银行等，仅今年上半年给淮矿物流的累计授信就高达700亿元。
数据显示，截至今年6月末，皖江物流流动负债高达204亿元，流动资产仅有229亿元，这意味着稍有不慎就会发生资金链断裂。
涉嫌隐瞒财务状况
实际上，皖江物流的资金一直都很紧张，而淮矿物流足以算得上是一头“吸金兽”。资料显示，2011年淮矿物流注册资本为3亿元，资产负债率高达95.81%。此后多次增资，到目前注册资本已经达到20亿元。
同时为了补充资金，皖江物流及其子公司累计向物流公司发放过数十亿元委托贷款，以缓解资金饥渴。而据公司年报预计，淮矿物流2014年流动资金贷款需求量高达50亿元，占到上市公司总借款计划的94%。
但是淮矿物流被民生银行起诉依然让很多业内人士意识到淮矿物流资金链的恶化程度很可能超乎想象，那么淮矿物流的财务状况在这半年里到底出现了什么变化？斯迪尔平台到底发生了什么？皖江物流一直未向投资者详细披露。
“一般来说银行不到万不得已是不会起诉客户的，特别是上市公司，肯定是贷款逾期后沟通了很多次，但是谈崩了，公司又没有追加担保或者其他可行的偿还方案。”某银行一位信贷部门人士分析道。
在西林钢铁债务危机出现后，黑龙江省政府成立了联合工作组，为了降低库存和原料占用资金，从7月份开始，西林钢铁实际上停止现货销售，重新恢复传统预收款销售，这意味着西林钢铁已经停止向斯迪尔仓库补充抵押品，淮矿物流的应收款出现无法收回风险，而这一情形上市公司并没有如实披露。
记者查询历史财报还发现，从2013年年报开始，皖江物流就没再披露主要子公司的经营情况，其占上市公司营收超96%的淮矿物流的财务数据也无从知晓。
而更令投资者质疑的是，汪晓秀早在今年3月底就任职到期离职，但是直到9月10日，公司才公告称在离任审计中查出问题。
“离任审计竟然要5个月才查出问题，公司年报是怎么审计的？上市公司财务部门难道发现不了任何问题？”一位投资者表示。
那么，离任审计究竟需要多久呢？一位投行保荐人告诉记者：“这要看公司规模有多大，一般两个多月就可以有大致结果。但是以我的经验，在国企里如果没到退休年龄而离任，要么是升迁，要么肯定出问题了。”
而值得庆幸的是，在此事件曝光之前一个半月，皖江物流第三次非公开发行获得了证监会的批准，此次定增拟募集4.5亿元，全部用于偿还贷款和补充流动资金。
