华夏时报记者 郝静 上海报道
二次试图联姻资本市场的金英马再度铩羽而归：10月10日，禾盛新材（002090）宣布终止与滕站等人发行股份购买资产的决议，作价约7.67亿的交易宣告泡汤，理由是滕站向天策投资管理咨询（上海）有限公司合计借款1.08亿提供连带责任保证担保。
1.08亿的资金担保似乎只是九牛一毛，这是否就是重组终止的全部真相？在今年6月，金英马方面抛出了这笔已发生了半年之久的担保，当时滕站承诺自行解决，而他抛出的方案是股权调整，这无疑将重组时限再度拉长，禾盛新材是否已不能再等？抑或担保背后还藏有更多资金黑洞？
事实上，自金英马进入大众视线以来就争议不断，股权转让过程当中疑问重重，一年之前曾牵手中视传媒，整体估值10.2亿元，后无故终止，这次再度折戟，已获金英马26.5%股权的禾盛新材将何去何从？
二次上市存疑
记者联络到金英马对外联络部的一位人士，该人士表示：“和上市公司的合作终止具体的你要去问高层，对我们的公司运营和拓展并无任何影响，我们的电视剧还在紧锣密鼓地制作当中，接下来将有七八部剧要推出，现在非常忙。”
本报记者还发现，在携手中视传媒之时，金英马的法人代表是刘文侃，2010年12月15日，金英马临时董事会选举刘文侃为董事长，然而在牵手禾盛新材时，法人代表却换成了滕站，且新方案中并未提到刘曾为董事长的事实。从刘文侃到滕站，金英马经历了怎样的华丽转身？
金英马影视最早创立于1993年，创始人滕站来自电影世家，西南民族学院法律系毕业之后在八一电影制片厂工作，1990年来到深圳影业负责发行，三年后下海，最初创业资金只有五万元。
此后经过几番沉浮，在2009年9月完成股份制改革，更名为“金英马影视文化股份有限公司”，注册资本1.76亿元，为人熟知的作品有《黑洞》、《冬至》、《大宅门》（续集）等电视剧，和《茉莉花开》、《门徒》、《赤壁》等电影。
金英马影视最初的大股东是九华投资，持股52.8%，滕站本人持股23.2%，为第二大股东。之后，九华投资几次增资，最高时持股达62.97%。2013年8月26日，九华投资将持有的14.97%股份让渡给杨利、滕站等20位自然人，此时的价格是1元/股，在四日之后，中视传媒宣布收购金英马100%股权的方案，预估值为10.2亿元，增值率300%。
然而在三个月之后风云突变，中视传媒突然以“行业市场的变化以及本次交易的各种风险因素”为由宣布终止该收购计划。记者询问中视传媒方面，其证券部人士表示：“未被授权不能披露相关信息，且董秘本周在外培训。”
首次冲击上市失败之后，今年3月6日，九华投资将所持48%股权转让给滕站，作价1.55亿元，彻底退出，滕站此时持股高达79.83%。三周之后，金英马找到了新的买家——禾盛新材，滕站将其持有26.5%的股权以2.18亿的价格脱手。
4月18日，禾盛新材宣布收购金英马72.38%股权，其中16.5%的股权向滕站以现金形式支付，整体作价10.6亿元，较之前次溢价约20%。此后双方共同出席了安信证券2014年中期策略会，禾盛新材董事长赵东明、董秘袁文雄和滕站都参加了论坛，似乎合作已渐入佳境。
然而好事多磨，6月12日，禾盛新材突然停牌，对外担保事宜首次对外披露：滕站向天策投资借款1.08亿提供连带责任担保。记者查阅当时资料发现，借款分两笔，最早一笔6200万元发生在2013年9月3日，即中视传媒宣布收购之后不久，第二笔发生在去年11月23日，两笔最迟还款日期是明年3月31日，担保方是金英马以及股东杨利和侯丽娟。
而在今年4月的预案的第103页，清楚标注“截至本预案签署日，金英马不存在未决诉讼，也不存在被关联方非经营性占用资金及为关联方提供担保的情况。”隐瞒了这笔担保的存在。
禾盛新材骑虎难下
中视传媒放弃金英马的原因已昭然若揭，而为何区区亿元资金难倒英雄汉滕站？禾盛新材证券事务代表王文其表示：“中视传媒为何放弃金英马我们确实不清楚，但我们进来的时候确实不知道这个担保，现在是金英马方面还不上钱了，才披露了这个事。”
从目前的股权结构来看，滕站持股53.33%是第一大股东，刘建立、杨利、侯丽娟分别持股6.7%、6.15%和2.01%，其他19位小股东持股均不足1%，只有滕站本人的持股才足以偿还1.08亿借款，虽然53.33%股权目前的交易对价高至5.65亿，但未上市公司股权价值在此时似乎无法体现，滕站股权想以合理价格快速变现存有难度。
金英马的财务报表当中亦存有疑点：中视传媒预案当中2012年的营业收入为2.44亿，新版预案中却缩水至2.01亿，旧预案该年的净利润5382.5万，较2011年增长了380%，在新方案中则足足缩水了80%，变成1499.57万。
2013年约2.25亿的营业收入净利润已高至7533万，增幅402%。旧方案当中把2012年净利大幅增长的原因归结为2011年度的库存成本结转，新方案中又将2013年净利暴涨归因于计划收入比例法，同一年数据前后两个版本相去甚远，似其财务手法可随需求自由切换，以调节利润。记者就此询问金英马办公室人士，该人士坦承：“我是新来的，对这方面内容并不了解也不便评论。”
“背后有没有更多的财务漏洞我不了解。我们现在作为上市公司，也没办法帮他们解决，因为可能要损害股东利益了，如果说他们股权变更方案再改再重新送审也不太可能。目前就是六个月不能谈重组，暂时是到此为止了，26.5%的股权也只能拿着，业绩承诺他们还会按照方案里说的执行。”王文其指出。
从应收账款和存货两项指标来看，金英马的资金状况确实紧张：2013年，应收账款从上年的7851万突然跃升至1.99亿，这已经占到同期营业收入的88.79%2013年末的存货也高达1.05亿。
记者就此询问金英马方面，内部人士坦言：“主要是磨剧本的时间比较长。资金方面没有任何问题，如果有问题，不可能投这么多剧，至于说接下来在资本层面的运作，我们目前还不清楚。”
