华夏时报记者 王兆寰 付刚 北京报道
房地产之后，谁将成为下一个周期中国经济新动力？
10月29日，一场以新常态、新挑战和新动力为主题的专家论证会在北京金融街展开，与会智库和机构投资者共同探讨以量化的指标精确表达中国经济新动力。《华夏时报》发起的“中国经济新动力指数编制专家论证会”旨在寻找中国经济新动力的量化指标，并委托富时指数公司按照国际标准编制第一档A股中国经济新动力指数。
中国新动力指数编制的目标旨在真实表达中国经济内生成长动力，解决指数表达失真，难以反映中国经济“晴雨表”的问题。指数编制定位于描述中国经济市场化改革、转型升级、确立全球化竞争优势，致力于成为一个衡量经济新动力的可投资价值尺度。
个性专业化指数
据《华夏时报》相关负责人介绍，中国新动力指数将体现专家和投资者参与性与认同，坚持专业科学方法选股与投资者互动选择的统一，让专业性评价体系接地气，整个过程做到透明而科学。计划创建一款A股市场可投资的工具，它涵盖沪深交易所全市场精选的500家公司，描述市场化改革红利、经济转型、人力资本创新驱动、中国需求和全球化竞争、可持续成长的动力趋势。
富时集团中国区副总监池聪韬和富时集团中国区高级指数分析师张天宁介绍了富时集团的指数编制规则和要求，并希望专家就中国经济性能动力的量化指标提出一些意见和讨论。
著名财经评论家、《华夏时报》总编辑水皮指出，对于中国经济新动力，就是能够带来真实有效率的GDP增长，而且是超额增长的力量，肯定不是平均数。但财富管理一定是朝阳行业，还有券商，在金融行业里面就是异军突起的行业。新动力指数的定制标准可以个性化一点，标准不用追求大而全，它可以是相对主观的一个指数，选行业上可以做减法。
经济新动力就是创新
10月29日，作为指数编制中重要的专家论证环节引起了高度关注，专家就如何定义中国新动力、指数标准如何设定进行了讨论。
全国政协委员、中央财经大学证券期货研究所所长贺强教授认为，中国经济进入新常态，从高速增长到中高速增长，其背后的动力需要转换；过去是资源导向，投资驱动型，现在要转换以消费为导向，创新驱动。
贺强分析指出，新动力就是创新，最主要的创新是指技术进步和科技创新；在经济新动力指数中，科技进步和创新的权重要占较大比例，财务指标可以采用，但权重不应太高。因为一些经营传统产业的上市公司，每年也在增长，但不一定能体现出经济新动力的概念。国企改革、有世界竞争力的高铁等领域是推动经济增长重要的领域，不过，这些领域当中仍要突出高科技类上市公司，哪怕眼前不盈利但只要真的是经济增长的新动力。
在国资委李保民博士看来，过去经济动力主要是资源，现在的新动力驱动是要素，除传统的劳动、土地、资本三要素外，主要来自技术、经营、专业管理等新要素。从经济角度看，新动力来自要素的重组；从企业角度看，企业的改制再改制、技术创新再创新，是没有止境的，背后就是要素不断的涌流，竞相迸发。
对于新动力指数，中再资产管理公司组合与市场风险管理部总经理刘云龙在会上表示，新动力指数要分两个层次：一个层次是通过宏观产业的方法做一个财经指数，可以将技术进步、投资消费贸易、人口红利、制度变革等各类核心的要素纳入其中；第二个层次是做可投资的股票指数，用股票指数把新的经济驱动力刻画出来。这个股票指数的覆盖面，除了A股上市企业，新三板以及香港及海外上市的内地公司也可考虑进来。
刘云龙称，编制这样一个股票指数时，事实上是比较混沌的，这也反映了投资者具体做投资时面临的一些实质性困难。比如房地产过去十年是经济新动力，未来如果以卖房子的建筑商来定位，应该不再是新动力，但房地产后续服务和管理却是一种新的驱动力，在股票市场上可能是代表这个领域方向的公司个性化表现，而不是整个板块。
选股指标更关键
衡量中国经济新动力的标准无疑是关键中的关键。北京大学经济学院教授、发展经济系主任曹和平指出，经济新动力指数要考量先行指数和结构指数，应该是结构指数先行，而且在结构指数中要有一个上市公司之外的结构参考群，这些公司没上市，确实分享了国民经济的高收益。换句话说，如果上市股票中没有相对应的标的，经济新动力指数就需要有一个参照来矫正，建议可以用三板和地方产权交易所作为参照来矫正。
对此，贺强进一步强调，28类战略新兴产业中的上市公司应重点选择，还有服务业（包括金融服务业）也应加大关注。今年经济下滑，就业却超额增长，主要就是服务业的贡献。既然是经济新动力指数，量化指标重点要体现在“新”上，与传统的经济驱动力区别开来，具体量化的指标怎么选，值得进一步深入研究。
李保民则认为，在这种情况下，传统指标是不够的。比如研发投入，这是资本拉动非常重要的方法，研发投入、研发人员占员工人数比、专利数量等情况都是可供量化的指标，资本要素的新变化需要考虑量化。人力资本和经营管理知识的资本密切联系在一起，以及体制机制效益发挥作用，由此而来的软实力成为经济增长新动力，需要测算到底起多大的作用。此外，对产业和行业需进一步细分，比如航天、航空方面，航空母舰、低空开放和太空旅游都是经济拉动力非常好的导向。
北京大学中国国民经济核算与经济增长研究中心副主任蔡志洲则强调编制中国经济新动力指数，主观标准不能多，要多采用客观标准。只要标准列出来，这个指数就可以马上发布，之后不断观察、不断调整样本。
在蔡志洲看来，新动力需要精确定义，是属于旧动力的行业就不要纳入，还是目前这个时期的动力就是新的动力，谁真正是这个经济发展阶段的新动力，需要通过观察经济新动力指数中各只成份股的表现来判断。
东方基金央视50指数基金经理吴长凤认为，对于中国经济新动力的选股标准来说，财务指标并非最重要，但需考虑；可以着重考虑两个财务指标：主营业务收入和毛利率。主营业务要突出，给利润的贡献率要有一个门槛，比如60%或70%以上；毛利率不能太低，这个门槛设为多少合适需进一步研究。但吴长凤也承认，利润可能不是最重要的，因为代表新动力的大部分是新公司或成长型企业，投资者看的是公司的未来和预期。
从可投资性角度看，重点要关注流动性指标，采用市值等权重或者自由流通市值根号的方法编制，把大公司市值权重降下来更合适一些。此外，还要考虑过去两年的成交额来筛选成份股。
