华夏时报记者 张学光 高咏梅 重庆、北京报道
国资让权，这恐怕是未来一段时间重庆国有上市公司改革的主要思路。
11月5日，西南证券（600369.SH）发布公告称，公司控股股东重庆渝富集团拟通过公开征集受让方的方式，协议转让所持有的西南证券 6.8 亿股，这部分股权大约占公司总股本的24.09%，转让完成后，渝富将由第一大股东变更为第二大股东。
就在10多天前，重庆另外一家国有控股上市公司渝开发（000514.SZ）也对外公告称，大股东在保持绝对控股的前提下，有意出让部分国有股权。
而根据记者采访了解，重庆现有的国有控股上市公司中，将会有越来越多的公司通过减持或转让国有股权的方式，实现混合所有制改革，而这种思路，恰恰契合了一年前重庆市市长黄奇帆提出的“企业股本市场化补充机制”思路。
国资不失权
目前，重庆国资旗下的上市公司有19家，其中A股上市公司是14家，在这些上市公司中，重庆钢铁、重庆水务、重庆燃气和渝开发等几家上市公司国有大股东的持股比例都超过60%，而如果加上其他国有股东的持股，一家上市公司几乎80%-90%的股权都集中在国有股东手中。
一方面是国有股东大量持有股权，另一方面，这些上市公司融资又要依靠大量的金融举债，上市公司的资产负债率不断攀升，截止到今年中期财务数据，重庆国资旗下的14家A股上市公司平均资产负债率是63%。
黄奇帆意识到，正是因为我国企业股本缺乏市场化补充机制，才致使企业债务过重，而解决这些问题的根本源头，就在于多渠道推动股权融资。
在今年5月份，重庆市委政府出台了《关于进一步深化国资国企改革的意见》（以下称《改革意见》）。在这份《改革意见》中指出，未来3到5年，重庆市2/3左右的国有企业将发展成为混合所有制企业，适宜上市的企业和资产力争全部上市，80%以上的竞争类国有企业国有资本实现证券化。而具体操作之一，就是建立国有企业资本市场化补充机制，通过引入增量或转让减持促进股权多元化，重庆渝富此举显然是响应号召。
当然，尽管出让国有股权，但是并不意味着放弃国有控股地位。
“重庆国资不放弃控制权。”重庆师范大学教授田盈指出，由于在西南证券众多股东当中，重庆国资企业持有的股权比例高达68%，因此，即使重庆渝富集团转让24.09%股份后，其他重庆国资股东的持股比例仍达44%，处于相对控股地位，重庆市国资委仍然是西南证券的实际控制人。
值得注意的是，重庆渝富集团此次对于西南证券意向受让方要求为中国境内公司法人，但外资直接或间接投资的中国法人除外，这意味着民营企业也可以参与。
此外，对于受让方的另一个要求就是应为单一法律主体，且须独立受让全部拟转让股份，不接受以联合方式参与，而此次所转让的西南证券的股权市值将近70亿元，这显然会对未来新股东的资本实力做出要求。
而另一家上市公司渝开发在其10月25日披露的控股股东转让股份公告中表示，其拟转让股份要求为达到或超过总股本5%，但同时不改变绝对控股地位，而目前公司国有大股东 重庆市城市建设投资（集团）有限公司（以下简称“城投集团”）持有上市公司63.09%的股权，按此测算，城投集团如果保持51%绝对控股地位，对外转让股份的比例应在5%-12.09%之间，具体转让多少要等到重庆国有资产监督管理机构同意后才能明确。
记者了解到，目前由重庆国资绝对控股的上市公司中，除了西南证券、渝开发、重庆水务外，国有控股比例超过50%的还有7家，分别为重庆百货、重庆港九、重庆机电、庆铃汽车、建峰化工、川仪股份、重庆燃气。
在这些上市公司当中，有业内分析人士认为重庆钢铁未来同样具有实施股权转让的可能性。资料显示，重庆国资委旗下的重庆钢铁集团对上市公司的持股比例高达76.06%，如果引入增量或转让减持，既实现股权多元化，也可以为重庆钢铁输血，尤其是在行业整体低迷环境下，可以帮助重庆钢铁走出困境。
有退才有进
“未来重庆国企改革还将深化。”重庆市国资委有关负责人透露，绝对控股比例高的企业，在保持控股地位前提下，还可以通过引入增量或转让减持，来促进股权多元化。而对于持股比例低的公司，可以通过定向增发注入现金或优质资金，来加大控制权。
11月5日，★ST三毛因筹划重大事项而停牌，自重庆轻纺集团2006年入主以来，该公司重组绯闻不断，特别是大股东重庆轻纺集团控股比例只有25.95%，因此，市场普遍预期重庆轻纺集团会注入优质资产或现金，以加大控股权。
按照黄奇帆对于市场化补充企业股本的思路，要建立多层次的资本市场，除了国有股权转让的形式之外，还包括了引入公募、私募等资金参与，而这其中并不是国退民进，“而是国民共进，救实体经济于困难之中，对一时缺资本金但有市场前景的企业‘扶上马、送一程’。”
向来敏感的国企股权激励，此次重庆国企上市公司也在试水。
今年10月9日，重庆在港上市公司重庆银行（01963.HK）宣布，董事会已审议批准该行限制性股权激励计划，拟用8名高管截至2014年底累积在该行的应得绩效薪酬部分，总额不超过人民币563万元，在H股市场上购买相应数量的H股，用于对前述人员进行股票激励和约束。
如成功实施，重庆银行将成为内地首家实施股权激励的国有金融机构。
华龙证券重庆投资顾问牛阳指出， 此次重庆国资上市公司试水股权激励计划，象征意义更大于实际，因重庆银行属H股上市公司，而不是A股上市公司，况且小范围只限8名高管用薪酬从二级市场直接购买流通H股予以锁定，激励计划类似于绩效考核工资，可以看出其小心谨慎态度。
对于未来重庆A股国有上市公司股权激励如何试水？业内人士称，渝三峡的可能性较大。今年4月，渝三峡A曾在年报中表示，计划研究并试行二级企业管理层持股等股权激励机制，积极推行管理层持股试点，以推进企业长效发展。
渝三峡A控股股东为重庆化医集团，持股比例为40.54%。《改革意见》中提到“国有股权比例低于50%的企业，不再简单套用国有及国有控股企业的监管制度，实行更加市场化的监管机制”。
对此，渝三峡A董事会秘书娄晓波表示，如有股权激励以公告为准，不方便多说，但股权激励是国企改革的大趋势。
