华夏时报记者 付刚 北京报道
央行降息不仅火了股市，更火了最具交易功能的杠杆基金。
自11月21日央行宣布降息以来，场外资金大举入场，短短四个交易日，沪指大涨4.73%，其中非银金融、地产、轻工、有色、煤炭等负债率较高的行业涨幅最为明显。
对应这些行业的杠杆基金受到投资者追捧，其中包括不少机构投资者，由此推动杠杆基金轮番上涨，一些杠杆基金在四个交易日中的涨幅甚至超过40%。
在机构看来，在相对确定行情情况下，买入杠杆基金不仅省去了寻找个股的麻烦，同时，相当于给资金加了杠杆。在牛市格局确定的情况下，杠杆基金的大牛市行情可期。
赚钱效应淋漓尽致
随着A股指数大幅上扬，大量资金涌入杠杆基金，短期涨幅惊人，远超指数涨幅。Wind数据显示，11月24日至27日期间，涨幅最高的招商沪深300高贝塔B涨幅达到44.66%；随后的信诚中证800有色B（区间涨幅39.71%）、鹏华非银行B（38.68%）、招商商品B（37.73%）、鹏华资源B（37.59%）、国泰国证房地产B（35.89%）、鹏华中证800地产B（32%）区间涨幅均超过30%；涨幅超过10%的杠杆基金则达47只之多。
杠杆基金持续遭到资金炒作，其价格涨幅远超净值增长幅度。数据显示，11月27日当周，涨幅排名前十的杠杆基金都由一周前的折价变为溢价，其中溢价率前三位的招商沪深300高贝塔B、鹏华资源B、信诚中证800有色B溢价率分别为13.62%、13.45%和11.36%，而在一周前的11月20日依次为-0.5%、-0.28%、-0.41%，都呈现折价状态。整体而言，杠杆基金溢价的只数也从一周前的29只上升至56只，短期资金涌入迹象明显。
华泰证券分析师王乐乐表示，从成交量来看，机构资金或已大举进场，券商、地产等主题杠杆基金将迎来短线投资机会。
鹏华基金量化投资部总经理王咏辉认为，未来2到3年中国经济和资本市场将经历汇率市场化和利率市场化的巨大变化，从量化投资的角度分析，未来投资者的主要投资策略将从传统趋势交易转变为资产配置策略及行业轮动策略，随着A股的不断上涨到未来创历史新高，各种杠杆基金将成为理财利器。
所谓杠杆基金，其实是分级基金的B类份额。分级基金就是将普通基金（母基金）分为A类份额和B类份额。A类份额相当于类债券份额，获得约定收益；B类份额相当于向A类份额借钱，每年给A类份额利息，享受剩余的收益或承担损失，也俗称为杠杆基金。
本质上，杠杆基金只是借钱放大杠杆投资的工具。最简单的，投资者看好哪个主题，就投哪个主题的杠杆基金。
自2007年以来，尤其是最近几年的快速发展，杠杆基金的投资门类非常丰富。由起初主要跟踪沪深300、深证100、中证500等规模指数，到最近几年地产、医药、有色、证券、军工、环保等各类主题指数分级层出不穷。在蓝筹与主题行情共舞的今年，杠杆基金的赚钱效应淋漓尽致。
王乐乐建议投资者主要关注两类标的：降息最为利好的细分投资品种，短期关注证券B、非银行B、房地产B等；跟踪的标的指数行业分布相对均衡且杠杆相对较高的品种，比如杠杆最高的银华锐进等。
三天两只分级基金上折
值得注意的是，由于杠杆基金A类和B类份额比例不变，但两类份额净值会发生变动，因此，其实际杠杆是动态变化的。为防止动态变化导致杠杆过于极端，以及要保证A类份额本金安全，分级基金会设计不定期的上折和下折条款。此前，中欧盛世分级和富国军工分级于今年8月25日、10月9日分别实施上折。
此轮行情中，三天就出现了两只分级基金上折的情形，由此也可看出由降息引发的杠杆基金炒作潮来势猛烈。
申万菱信基金公告称，11月24日，申万证券分级基金净值为1.5476元，达到基金合同规定的不定期份额折算条件。
作为市场上唯一跟踪非银金融指数的分级基金，11月26日，鹏华非银分级基金的净值超过1.5元，触发不定期向上折算。
鹏华非银分级基金经理余斌表示，向上折算的目的主要是恢复杠杆基金的杠杆。因为当母基金净值快速增长时，杠杆基金的净值也迅速增长，此时杠杆基金较A份额资产规模的比值就会变大，杠杆则变小，甚至可能出现“杠杆失灵”的现象。
在触发上折时，申万证券B和鹏华非银行B的杠杆率已双双下降至1.337倍和1.314倍，在全部分级基金中处于垫底位置。上折后上述两只杠杆基金将恢复到2倍的初始杠杆水平，将比折算前高，在市场继续上涨的行情中，无疑会增加杠杆基金的吸引力。
记者注意到，申万证券B和鹏华非银行B这两只上折的杠杆基金都是对应于“利率敏感型”的证券等非银板块。近期非银板块频频出现政策利好，首先是市场期盼已久的沪港通正式“通车”，接着央行降息的直接刺激。在降息可能不止一次的市场预期中非银板块还将是市场关注焦点。
余斌指出，在当前的经济环境下，尽管经济增速下滑，但经济金融环境趋于稳定，市场对系统性风险的预期发生转变，资本市场整体趋暖，证券、保险股票明显受益于权益市场的转好，是基本面较为确定的前周期品种，降息的到来无疑使非银板块的上涨筹码再度增厚。
