本报记者 包涵 北京报道
2014年已近年末，但今年如果在11月底就开始确立全球股市的格局显然为时尚早。和往年三季度就能猜到结局相比，今年的全球股市争霸的大戏似乎才刚刚上演。
这次，大戏的主演是中国A股。11月27日收盘，中国沪深两市市值折合成美元已正式超越日本成为全球第二大股市，仅次于美国。而根据彭博的测算，上交所过去30天的平均成交额在四年来首次突破2000亿元人民币，这一数字比纽交所还要高出三成。
央行降息和沪港通的春风让A股接连抢去美国标普500指数屡创新高与日股10月末以来气势如虹的风头。即使在亚洲股市，从涨幅看也仅略输于印度而已。
2014年至今，印度孟买30指数大涨36%，中国沪指涨27%，美国标普500指数涨13%，日经225指数涨9%，各国股市你方唱罢我登场，让投资者们在原油暴跌、大宗商品下挫和国债收益率普遍低迷的颓势中看到了希望。海内外的投资者们开始确认，2015年，在全球央行陆续加入宽松阵营向市场注入流动性的背景下，股市的想象也将被完全打开。
A股市值再超日本
11月27日，根据沪深交易所的最新数据，沪深两市总市值合计为323522亿元。这一数值按当天美元兑人民币中间价6.132折算，约合5.276万亿美元。这意味着中国股市的总市值在这天正式超越日本股市，成为仅次于美国的全球第二大股市，而A股上一次市值超过日本还是在2009年。
2010年，中国超越日本成为全球第二大经济体，而与这一排名相适应的股市，则至少迟来了四年。
在今年上半年的全球股市中考中，A股还曾以沪指12.78%、深指15.6%的跌幅表现位居全球倒数第三，仅好于巴西和俄罗斯股市。身为全球经济增长引擎的三大金砖国家，却同时有着如此逊色的股市表现，令人震惊。若是把时间拉得再长久些则可以发现，2008年以来的7年时间里，除了2009年有过一个相对不俗的表现，A股在其他多数时间里都是在垫底的位次中徘徊。
虽然是迟来，可终究还是来了。今年三季度以来，大盘一扫颓势，连破2100点、2200点和2300点整数关，更在最近六七个交易日内连涨200点，一举站上2630点，成为年末全球股市中的最大黑马。在华尔街对2015年全球市场的预测中，几乎不约而同地对中国明年的表现表示看好，国内券商更是一致唱多。
中金公司11月26日对海内外近千位投资者的调查数据显示，超过一半的人对2015年的大市表示乐观，三成谨慎乐观，明确表示悲观的只有5%。瑞银更预言，沪指春节前就有望上攻2900点。
截至目前，上证综指在今年的涨幅约为24.7%，这一表现固然不俗，但在2014年整体表现不俗的亚洲股市中，却也不是最出众的。事实上，印度在今年5月国会大选结束后经济表现强劲，今年二季度经济增长达到5.7%，为两年多来最快水平。与之相呼应的则是股市的势如破竹，截至目前印度股市今年的涨幅已超33%，牛冠全球，而聚焦于印度的对冲基金经理人也纷纷赚得盆满钵满，成为真正赢家。根据全球对冲基金行业分析信息机构Hedge Fund Research(HFR)发布的数据，投资印度的对冲基金截至2014年10月扣除费用后，平均上涨了41.9%。
“因为存在持续的改革进程，我们坚信2015年印度的表现仍会良好。”专门投资新兴市场的对冲基金珠峰资本的创始人马可认为。
汇丰的数据显示，今年迄今为止，投资者净买入了价值344.1亿美元的亚洲（不包括日本）股票，超过了上年同期241亿美元的净买入额。而今年流入亚洲（不包括日本）股市的共同基金当中，超过40%流入了印度。虽然9月和10月间，有投资者因畏惧新兴市场高企的估值而出现短暂撤资，但到了11月资金净流入的状况又开始继续，亚洲新兴市场获得的资金投入又再次超过60亿美元。
根据独立投资咨询机构NEPC的调查，超过三成的捐赠基金和基金会坚信投资新兴市场的对冲基金可在未来五到七年产生最高回报。
俄罗斯股市垫底
2014年对俄罗斯来说是灾难性的一年，俄罗斯卢布至今的贬值幅度已经达到了23%，11月以美元计价的股票指数RTS也一路跌到了五年最低。西方制裁、油价下跌与自身经济的疲弱正在加剧这个国家可能长期存在的资本外流压力。
截至目前，俄罗斯股市的市值已降至6000亿美元以下，这令“一个苹果公司的市值可以买下整个俄罗斯股市还附送1.4亿部iphone手机”成为11月风靡全球的段子。虽然苹果的市值同样可以买下意大利股市或是新加坡股市，但之所以只有俄罗斯成为笑柄，不仅因为其股市表现垫底，更是因为其经济灰暗的未来——根据彭博对经济学家的调查，大多数经济学家普遍认为2015年俄罗斯陷入衰退的几率仍高达70%。
今年4月下旬，标普将俄罗斯主权信用评级从BBB下调至BBB-，仅比垃圾级高一级，而最近标普又警告称，有可能再次降低对俄罗斯的评级至垃圾级。同为金砖国家，投资俄罗斯的对冲基金命运却和投资印度的有着天壤之别，这些投资俄罗斯的对冲基金扣除费用后平均下跌幅度都达到12%。
拖累俄罗斯股市一个重要因素便是油价的弱势。在俄罗斯的股市中，能源股的占比超过60%，油价的持续低迷直接制约了俄罗斯股市上行的空间。
这样一个一穷二白的市场还会否有人愿意涉足？答案却是肯定的。
首先表态对俄罗斯感兴趣的就是不按常理出牌的著名投资人罗杰斯。“我坚信俄罗斯可以度过现在的危机，愿意提前进场并等待价值的回归。”罗杰斯表示，他格外青睐该国的农业与航空行业。而相比之下，他却反倒不看好欧洲、日本和美国的经济前景。
除了罗杰斯，不少金融机构也在俄罗斯的政治风险下嗅到了其投资机会。
“俄罗斯股市可能是目前这个世界上仅存的就算价格翻了一倍也不会让人觉得贵的市场。”金融集团T. Rowe Price公司固定收益部主管斯特龙伯格评价称。
安本资产的投资负责人安妮·理查兹也认为，目前俄罗斯一年期公债收益率高达10%，股票前瞻市盈率在全球最低，“这样有吸引力的条件更在大概率上会让投资者成为买方而不是卖方。”
但所有人都必须承认的一点是，俄罗斯的曙光到底会不会到来，什么时候到来，完全取决于会否还有接踵而来的西方制裁。几乎所有人在谈论俄罗斯经济和股市的反弹时都要加上一个前提，就是政治困境的减轻。
欧美股市后福无穷？
论涨幅，欧美股市今年的表现势必要被新兴市场的锋芒所掩盖。
但无论是美国经济还是美国股市近年来稳健不倒的良好走势都是在其他国家鲜见的，因着美国独树一帜的表现，不少华尔街投行们仍没有被高企的股市吓倒，纷纷表示2015年仍旧看好由美国所领衔的全球股市的表现。瑞银更表示，2015年要拥抱美国资产，包括美元、美股和美国高收益债。
有美国分析师进行过一项统计，发现了数字在股市上的神奇作用。其中一项研究结果显示，美国股市逢“5”必涨，意即美股每到以数字5结尾的年份都会大涨，也因而对2015年的美国股市抱有极大期望，即使关于美股的泡沫之争已存在许久。
2014年至今，美国股市已上涨超过10%，DXY美元指数上涨超过9%。11月26日，全球市值最大的公司苹果再创历史，市值达到7000亿美元，是排名第二的埃克森美孚的1.7倍。
截至美国时间11月27日，标普500指数与道指分别创下今年第47次与第30次收盘新纪录，标普500指数已站上了2070点，道琼斯指数也达到17827点。可尽管如此，机构们对于2015年的标普指数预测，仍看不出泡沫破灭的迹象。高盛预测2100点，德意志银行2150点，花旗2200点，奥本海默2311点。似乎牛市在明年继续并没有悬念，美国的各项经济数据也确实没有显露出更多世界末日的样子。
但机构们谨慎的看高也多少显示了他们对涨幅动能减弱的担忧。巴克莱的全球股票策略团队就认为，美国上市公司利润率正达到峰值，美股继续走高缺乏坚实支撑，建议投资者减持美国股市。野村更有分析师放言：“全球股市明年将进入熊市，标普500指数将回落至1800点。”高盛则预测2015年或将成为美国的加息之年，加息时间或在明年三季度。
年底近在眼前，突然令华尔街燃起希望的除了中国股市，还有欧洲股市。虽然今年以来，欧洲各国的股市表现远谈不上亮眼，但欧洲央行行长德拉吉在年底之前有所行动的预期，还是令金融机构对于欧洲股市的涨幅充满期待。
汇丰银行亚洲首席策略师本杰明·佩德利放言：“我们预计年底欧洲股市将上涨17%-18%。”
巴克莱也认为，一旦欧洲开启全面的量化宽松政策，欧洲市场明年的增长可能还要高于新兴市场和美国。根据他们的预测，欧洲股市的总回报可望达到18%，而美国只有5%，新兴市场只有9%。
与此同时，在美股和新兴市场股价高企的映衬下，欧洲股市也成了捡便宜的好去处。斯特龙伯格就称，现在世界对欧洲非常悲观，不少公司正在削减开支，而这些公司的利润可能最终会好于预期。
